8月19日晚间，全球碳化硅衬底龙头天岳先进发布了2026年半年报。从报表数据看，上半年营业收入9.14亿元，同比增长15.10%，净利润亏损5861.66万元。拆解看二季度，天岳先进实际已显露出清晰的经营拐点：第二季度营收5.48亿元，同比大增42.06%，环比增长49.97%，创下单季历史新高；二季度经营扣除汇兑损益后，实现归母净利润-2799.98万；毛利率上，二季度达到25.36%，同比增长12.72个百分点、环比一季度增长6.24个百分点。

碳化硅行业去年下半年经历低效产能的价格战，而天岳先进正在凭借大尺寸产品的绝对领先优势，从激烈的行业洗牌中率先突围。而碳化硅产业正在反转的底层逻辑，已不仅仅是新能源车的渗透，更是AI算力革命带来的数倍于过去的增量空间。

业绩拐点已现：规模效应释放，毛利率企稳回升

2026年上半年，天岳先进交出的成绩单呈现出典型的“环比改善、结构优化”特征。

财报显示，公司上半年综合毛利率为22.86%，其中第二季度毛利率提升至25.36%。这一数据的背后，是公司“满产运行”叠加“技术降本”的结果。报告期内，下游高端产品的需求订单增加，行业供需关系趋于收紧，产品价格逐步企稳。

值得注意的是，第二季度单季的盈利，是在公司仍处于高研发投入的背景下实现的。上半年研发费用达7457.44万元，重点投向12 英寸碳化硅衬底、8 英寸衬底良率提升和成本降低、P 型衬底以及光学、 先进封装等新兴领域方向的开发。随着规模效应持续释放，此前折旧与期间费用率有望进一步摊薄，公司盈利能力已进入修复通道。

大尺寸“断层领先”：8英寸占比超50%，12英寸拿下客户订单

如果业绩是结果，那么大尺寸产品结构升级则是天岳先进实现反超的核心引擎。

财报中最具含金量的信息在于：2026年上半年，公司8英寸产品主营业务收入占比已超50%，产品结构进一步优化。 根据富士经济数据，天岳先进2025年全球8英寸导电型碳化硅衬底市场份额高达51.3%，位居全球第一。这意味着，在行业由6英寸向8英寸升级的关键窗口期，天岳先进实现了对海外巨头的超越。

大尺寸带来的降本效应是物理层面的。8英寸晶圆可用面积相比6英寸增加78%，单片出芯量约为6英寸的1.8倍。由于折旧、人工、动力等制造费用被更多芯片分摊，每颗芯片的单位制造成本降低50%以上。这不仅让碳化硅器件在下游众多应用领域中从“高端选配”走向“主流标配”成为可能，也让天岳先进在价格企稳的市场环境中率先收获利润弹性。

此外，公司产品梯队已形成清晰矩阵：6英寸稳定供货、8英寸加快放量、12英寸持续突破。 公司于2024年11月推出业内首款12英寸碳化硅衬底，并于 2025 年一季度完成 12 英寸导电 N 型、导电 P 型及半绝缘型全系列产品技术攻关。特别值得关注的是，12英寸产品已获得头部客户订单，这标志着天岳先进不仅在当下赢下了8英寸的主战场，更锁定了2030年后12英寸时代的产业话语权。

从新能源车到AI：下游增量市场打开数倍增长空间

天岳先进的上半年业绩改善，受益于下游需求的回暖。但更长远的投资价值，在于碳化硅下游应用场景正由新能源车单核驱动，裂变为“新能源车+AI”双核同步爆发。

新能源汽车仍是SiC基本盘，但天花板远未到来。碳化硅主驱逆变器能提升新能源车5%-10%续航，支持“充电15分钟增加400公里”的快充体验。 2025年全球新能源车销量达2354.2万辆，800V高压平台在新能源车市场的渗透率已达11.17%，SiC从高端车向中低端快速渗透，而800V高压平台中碳化硅渗透率高达76%。更重要的是，8英寸衬底推动器件成本降低后，低价车型也能负担SiC方案。据预测，2030年新能源汽车主驱逆变器用碳化硅衬底全球需求将在达到432万片，渗透率有望超过50%。

AI则成为碳化硅行业至关重要的边际增量，衍生出固态变压器SST、先进封装、AR光波导三大高弹性赛道。

AI算力集群单机柜功率持续攀升，供电损耗成为算力扩张的重要瓶颈。英伟达800VDC白皮书推动新一代AI工厂高压直流供电进入工程落地阶段，固态变压器SST作为核心设备，高度依赖碳化硅器件，2026年被视作SST商业化元年，市场空间有望迎来爆发。

在先进封装领域，碳化硅凭借数倍于硅材料的热导率，可有效降低芯片工作结温，海外厂商已经启动12英寸高热导率碳化硅衬底向AI客户送样测试，产业链逐步进入验证导入阶段。

除此之外，SiC凭借高折射率、超高硬度与高热导率，成为AR眼镜光学波导的理想材料。多方预计2030年全球AI/AR眼镜出货量将超过6000万副，华西证券判断远期AR眼镜对SiC衬底的需求有望达到600亿元。天岳先进碳化硅光波导片在AI眼镜中的应用方案已入选中国信通院优秀案例。

综合测算，预计到2030年，仅AI电源和先进封装两大新兴领域，碳化硅衬底需求就有望接近700亿元，实现近8倍增长。

天岳先进2026年半年报的意义，不仅在于“第二季度扭亏”这一短期信号，更在于验证了公司作为行业龙头的竞争壁垒——以8英寸大尺寸的成本优势守住新能源汽车基本盘，以12英寸的前瞻布局和AI新兴应用打开估值空间。

在碳化硅行业从“价格战”走向“高质量战”的分水岭上，天岳先进已不再是单纯追逐行业贝塔的追赶者，而是定义大尺寸标准、并卡位AI算力基建的产业引领者。对于市场而言，当前的盈利改善或许只是序章，AI带来的非线性增长，才是更大的看点。