券商分仓佣金榜单，是观察券业研究实力最为直接的一个视角。这份榜单的背后，是公募基金用实打实的资金投出的“信任票”，每一分佣金，都对应着机构客户对研究质量、服务深度的真实判断。

2026年9月1日，公募基金半年报披露收官，上半年券商分仓佣金排名尘埃落定。Wind 数据显示，国联民生2026年上半年实现分仓收入3.44亿元，同比增长89.73%，市占率3.94%，行业排名居于第8位，持续站稳卖方研究头部阵营。值得关注的是，这份榜单是2025年11月研究所完成全面整合后交出的首份完整成绩单，整合的实战成效正式接受全市场的检验。

对这家券商而言，这份半年成绩单的分量，远不止一个名次，背后还藏着的，是一家券商研究所在合并整合之后能否真正站稳、在细分赛道能否建立硬核壁垒、在存量竞争时代能否找到新增量的多重命题。

稳｜释放整合效能，聚力循序稳步精进

要读懂国联民生的这份成绩，先要看清所处的环境。过去两年，券商研究行业经历了公募费率改革以来剧烈的一轮洗牌。

作为合并券商，国联民生研究所在去年11月刚刚完成合并，就走出来一条清晰向上的曲线。2025年，公司分仓佣金收入为3.95亿元，行业排名第9位；进入2026年，公司全面实现组织融合，协同效应集中释放，上半年分仓佣金收入达3.44亿元，市场份额3.94%，行业排名从2025年的第9位进一步站上第8位。

不同于行业常见的强弱兼并、团队大幅调整，国联民生研究所实现两套研究体系的重塑与融合，双方团队优势互补，核心人才稳定、重点赛道无断档。这些“基本盘”在国联民生整合中非但没有松动，反而愈发清晰。研究所依托顶层战略部署落地，推动发展由“合起来”稳步迈向“强起来”。

拓｜激活多元引擎，开辟差异化增长极

向着行业头部冲锋，国联民生手握多重护城河，多重增长引擎协同发力，不断打开业务全新想象空间。

第一重引擎，是双方整合释放聚变效能。兼容原国联深厚的产业研究积淀与原民生前瞻的科技研究优势，实现真正意义强强联手。“1+1＞2”的协同效应，不是纸面数字，而是实实在在的化学反应。

第二重引擎，AI投研构筑科技差异化壁垒。研究所业内率先设立人工智能研究院、人形机器人研究院，落地专属AI投研平台，将科技能力贯穿研究全链条，加速价值研究转型升级，抢占科技投研赛道先机。

第三重引擎，国际化布局开辟增量发展空间。国内机构研究赛道竞争日趋激烈，跨市场研究服务成为全新增长曲线。研究所践行“本土深耕 + 全球视野”双轮战略，搭建专业海外服务团队，重点覆盖港股、美股等前沿产业链。

进｜锚定长远目标，锻造金牌研究标杆

国联民生研究的成长路径，是一条“整合提质曲线”，通过双强整合补齐规模和覆盖，再通过优势赛道、AI投研、海外布局和内部协同提升研究服务密度，最终转化为综合投研能力竞争。2026上半年的亮眼表现，正是从“合起来”走向“强起来”的阶段性印证。

未来，随着双方整合继续深化，背靠无锡雄厚的产业沃土和国联集团的战略赋能，国联民生研究所有望在资本市场定价、产业趋势研判、机构客户服务和实体经济赋能中承担更重要角色。置身卖方格局重构的时代浪潮，这支冲击行业第一梯队的研究力量正踏浪前行，奋力书写属于自己的发展新路径，构筑不可复刻的长期价值坐标。