①CXO三季报订单高增确定性较高，海外14家CXO中8家上调全年指引，订单沿“临床前、临床、CDMO商业化”传导且三个环节近乎同步回暖；②前期行业低价订单出清基本完成，这个环节存量低价单是“最后一棒”，可能构成2027年最大弹性来源；③中分子药物（环肽、PROTAC、分子胶）以工艺复杂度跃迁重构CDMO价值分配，全球在研约2000个项目，潜在空间超2000亿美元。