近期，A股的氛围有所回暖，去杠杆周期开始向稳杠杆周期过渡，再加上人民币汇率逐步企稳等等，本周市场出现强劲反弹。就反弹行情的演绎格局来看，大消费股仍是市场主流资金配置的一个大方向。

广州酒家消费叠加次新概念近期走的异常强势，经过6月7日之后的小幅调整之后，再度站上23.46的小平台中位线，且逐步呈现出放量的态势，短期有再度上行的趋势，从技术上来看，平台中位线暂可作为一个风控线，如果能在上方站稳，可继续看高一线，反之，则应继续观望。

投资亮点：

1、广州酒家迄今已有80多年的历史，是一家“中华老字号”企业。公司主营业务分两块，食品制造和餐饮业务，2017年两大板块收入占比分别为73.5%/25.6%。食品制造业务主要包括“利口福”品牌的月饼、速冻食品、腊味食品以及西点、酥饼等食品；餐饮服务业务主要包括提供以粤菜和广式点心为主的餐饮酒家服务。

2、公司持续发力食品制造板块，五年内产能有望实现双倍增长。据测算，公司当前食品制造产能约3.0万吨，而到2023年的未来5年内，其产能将至少达8.9万吨，平均复合增速20.0%——其中，上市募投项目总投资2.78亿元，对应新增产能合计2.55万吨；此次两起对外投资项目则合计贡献至少3.6万吨。速冻是公司扩产最快的子品类，待完全达产后产能对应5万吨，主营广式速冻蒸点，实质上是广州酒家餐饮场景的延伸，和其他传统速冻品牌形成差异化竞争，当前产品供不应求。随着公司产能提升，其有望成为速冻蒸点新龙头的有力竞争者。2017年我国速冻蒸点销量增速约为1%，较2016年的-2.9%有所反弹，整体销售规模约55万吨，公司5万吨产能如充分利用，将在行业中拥有一定话语权和定价权。

3、全国餐饮行业近年来市场规模稳步扩大。2012-2016年全国餐饮行业消营业额稳步增长。餐饮业收入连续多年实现了持续增长，增速由高位回落后，2014 年起开始平稳回升。据国家统计局数据显示，2018一季度，餐饮行业实现收入9711亿元，同比增长10.3%。

公司的餐饮收入持续增长，毛利率在同行中处于较好水平。公司餐饮服务板块主要提供“广州酒家”、“天极品”、“西西地”、“好有形”等品牌的粤式中餐和西式简餐服务。公司的餐饮业务主要定位大众消费，直营门店数由 2015年的11家增长至2017年末的17家，对应的餐饮收入由4.12亿元增长至5.59亿元，复合年均增长16.47%。根据招股书，公司的餐饮消费人数在2014-2016年间分别为382万人次、401万人次和465万人次，呈逐年上升趋势；客单价分别为102.2元，102.6元，99.7元，基本保持稳定。餐饮业务毛利率高于行业平均水平，略低于全聚德，主要原因是公司餐饮业务主要向大众消费者，定价适中。公司现有的餐饮门店均位于广州市商业繁荣地段，人员密集，餐饮需求市场庞大，有望持续受益广州市餐饮消费稳步增长。

4、广州唯一国有控股餐饮上市公司，改革释放活力。广州酒家目前实际控制人为广州国资委，持股67.7%，182位自然人持有18.69%的股权。2018年3月，为了吸引和留住优秀的管理人才和业务骨干，激发现有管理团队的动力，公司审议通过《股票期权激励计划》，拟向256名核心员工授予股票期权403.05万股（行权价格18.21元/股）。若该激励计划顺利实施，将激发原有国有企业管理团队和核心骨干的动力，帮助团队平衡短期目标和长期目标，对长期发展起到积极的作用。