行业观察|泡泡玛特上市后多个盲盒概念股连续大跌 业内人士:行业高增长难持续
原创
2020-12-15 09:10 星期二
财联社记者 丁蓉

财联社(深圳,记者 丁蓉)讯,泡泡玛特(9992.HK)在潮玩市场掀起了一股盲盒热,然而自其登录港交所以来,A股涉盲盒概念的多家上市公司连日大幅下跌。

财联社记者在走访调研中了解到,盲盒的高利润空间吸引了众多企业下场,然而,新入局公司的销售情况仍有待接受市场检验。业内人士认为,随着红利消退,盲盒行业要维持高速增长较难实现。

新入局者销量仍有待检验

12月14日,泡泡玛特登录港交所的第二个交易日,上演了惊险的“过山车”行情,开盘一度下跌超10%后反弹,当日报收74.50元/股。而A股市场,同为盲盒概念的多家上市公司则股价连连大跌。自12月10日以来连续3个交易日跌幅超20%的,就有创业板上市的金运激光(300220.SZ),跌幅达到22.79%,以及高乐股份(002348.SZ),跌幅达到20.42%。

深圳一位基金经理接受财联社记者采访时表示:“盲盒市场去年以来受到资本市场聚焦,这些公司所开发的盲盒产品销售情况如何,是投资者关注的重点,这一点还有待市场检验。”

据不完全统计,已有9家上市公司通过投资者互动平台等披露涉及盲盒业务,不过,提及销售情况的公司却少之又少。例如,邦宝益智(603398.SH)今年1月以来,在投资者互动平台不下10次提到公司盲盒业务,但从未提及销量。

奥飞娱乐(002292.SZ)近期在投资者关系活动中表示,阴阳师系列盲盒于2020年8月8日在B站正式进行预售,在半个月时间销售突破10万只,目前在线上和线下多个渠道销售情况良好,截至2020年9月30日,累计销售突破44.6万只,出货额近700万元,另收到各渠道新订单360万元。

在走访调研中,一上市公司内部人士向记者表示:“公司去年年底开始做盲盒开发,目前已经有产品上市销售,不过在销量上尚未达到公司预期,我们认为模式还没有跑出来。而现在在潮玩展会中看到各式各样的盲盒,近两年有越来越多的国内外大型公司进入市场,盲盒的高利润空间吸引了众多入局者,但显然也加剧了竞争”。

行业高增长恐难以持续

头顶“盲盒第一股”的泡泡玛特,毛利率、高增长成为其招股书的“吸睛”亮点。数据显示,泡泡玛特毛利率从2017年的47.6%增至2019年的64.8%,净利润在2017年至2019年3年时间内激增近300倍。不过,值得注意的是,泡泡玛特的爆款“Molly”系列产品,今年上半年收益与去年同期的1.75亿元相比,下滑至1.12亿元。

未来泡泡玛特能否维持高增长?对此,零售专家、网经社电子商务研究中心特约研究员鲍跃忠分析:“能否保持高增长取决于两方面。一方面是看它产品的创新的速度,能否持续地开发出吸引到用户的新产品;另一方面则看能否采取采取新的手段,不断地增加新用户”。

产品力决定了潮玩公司的生命力,其背后是IP资源的竞争。然而,泡泡玛特拥有的IP资源在业界并不算丰厚,另一方面泡泡玛特的独家IP并非买断,只是拿到独家授权,并且不会自动续期。而IP的打造和周边产品线建设依然需要投入大量的资金和资源,因此,未来要保持高增长并未容易的事。

泡泡玛特今年2月8日上架的AYLA兔系列产品,就遭到网友投诉其涉嫌抄袭DollChateau的产品。该作品被推出之后便被网友发现与DC娃娃、网易第五人格、阴阳师游戏的多款人物形象相似度较高。此后,泡泡玛特发布致歉声明:决定即刻全渠道下架AYLA动物时装秀系列,对于已售出的该系列将进行退款并召回。

泡泡玛特意识到了单一爆款IP的局限性,“公司并无法确保Molly的受欢迎程度能一直保持在其现有水平,如果Molly受损害或未能保持其目前对消费者的吸引力,则将面临没有替代品的困境。”

鲍跃忠表示:“近几年盲盒市场快速增长,未来会有一波下沉的红利,但达到一定的覆盖密度以后,再想保持这样的快速增长是比较难的。并且未来也会有一些新玩法、新产品或者新模式进入市场,会产生替代效应”。

国泰君安研报表示,过去多年,中国文创IP开发环节上仍处在相对弱势的环节,风口过去之后,能否维持高速增长无法保证。

此外,有观点认为,随着盲盒热潮在众多领域延展,盲盒自身存在的诸多问题也越来越引人关注,隐藏款“出货”概率并不透明,有些销售形式还有明显的赌博性质,这也带来了政策风险。

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