高盛重磅报告:关于民主党执政前景的十大猜想
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2021-01-13 17:46 星期三
财联社 刘蕊

财联社(上海 编辑 刘蕊)讯,目前,距离1月20日拜登正式就任美国总统仅有一周的时间。在去年总统竞选期间,拜登曾提出过不少雄心勃勃的施政计划,包括提高企业税和个人收入税、收紧企业监管力度、改革医保措施、投入巨额资金进行基础设施建设等。此外,在新冠疫情持续冲击美国的背景下,民主党人还可能提出在去年底9000亿美元财政刺激法案的基础上追加更多纾困资金的方案。

然而,尽管民主党人赢得了参众两院控制权,但鉴于民主党在参议院的席位仅有50个,以极微弱的优势领先于共和党,这意味着拜登的不少施政方案仍可能面临被否的风险。

因此,高盛对未来两年民主党执政期间的政策走向进行了分析预判,主要包括以下10个问题。

1、民主党会如何推动各项施政方案?

摆在民主党面前的第一个问题:在推动各项方案时,是要通过预算调节的方式通过一些优先事项,还是通过正常流程立法

前一个方式只需要在参议院获得50票即可成功,但面临三个主要问题:

第一,这一方式需要民主党在两院获得所有民主党议员的支持才能实现,而部分中间派民主党议员的政治立场较为摇摆,可能会投出关键的否决票。

第二,这一方式对于方案内容会有所限制,比如国会此前从未以预算调节的方式直接拨付资金(尽管预算法也没有明文禁止过),因此如果采用这一途径,可能使民主党新冠纾困方案和拜登的基础设施建设方案的某些内容受到限制。

第三,这一途径的程序更加复杂,耗时可能需要数周以上。

而后一个方式需要民主党在参议院获得60票以上方可实现。尽管民主党目前在参议院仅拥有50个席位,但鉴于部分共和党议员存在支持民主党财政刺激方案的可能性,因此高盛认为,民主党可能会选择先尝试正常流程的立法方式,如果失败,再改为使用预算调节的方式。

2、民主党会推出新的财政刺激方案吗?

高盛预计,拜登上台后,民主党可能追加一笔7500亿美元(占美国GDP的3.4%)的短期财政纾困资金,这一计划很有可能能够获得足够的两党议员支持。

高盛预计,民主党会将其中2000亿美元用于各州各地方补助(12月底的救济方案中没有这一笔资金);其次,可能将失业救济金的有效时间进一步延长(目前的截止日期为3月14日)至年底;第三,可能会追加用于新冠病毒测试和疫苗分发的资金;第四,可能会增加对个人的直接补贴至2000美元/人(目前为600美元/人);第五,可能会增加对小型企业的财政支持。

3、新的财政刺激方案何时生效?

在财政刺激方案通过后,直接补助金可能会在1-2周内送达至个人,但其他方面的补助金可能需要更长的时间。

比如,美国国会12月21日通过了9000亿美元规模财政刺激方案后,截至1月4日,财政部支付了直接补助金的一半,而其他部分的援助金可能需要更多时间才能到位。

而对于未来新的财政刺激方案,实际生效时间和方式将取决于其通过的方式。如果这一方案是通过正常立法流程通过的,财政部将在几周内一次性支付大笔款项。但如果这一方案是通过预算调节的方式通过的,那么财政部可能需要采用不同的形式付款(例如增加对各州的医疗补助)。

4、个人收入税会增加吗?

对于美国民众来说,高收入者的个税可能会增加,以资助其他个人减税措施。

不过,尽管某些共和党议员支持追加财政刺激,但很少有共和党人支持加税,因此民主党可能使用预算调节的程序来加税。

民主党可能会优先推翻2017年共和党提出并通过的某些个税变更政策。具体来说,高盛认为,民主党将把最高边际税率从37%恢复至2017年前的39.6%,并对分项扣减的税收优惠加以限制。

此外,候任总统拜登此前还提出,计划以28%的税率限制分项扣除的税收优惠——这也是此前奥巴马政府所提出过的。美国税收政策中心估计,这将在十年内为政府筹集约2250亿美元。

但是,高盛预计,一些处于个人所得税较低的州的民主党参议员,可能会因不愿意提高个人税率而反对这些改革措施。

5、资本利得税会增加吗?

可能会上调,但上调幅度可能不如候任总统拜登此前提出的那么大。

在总统竞选期间,拜登曾提议对收入超过100万美元的个人按普通收入税率(39.6%)对长期资本利得和限定股息征税。这看起来不太可能,因为至少参众两院的一些民主党议员可能会反对。

然而,很难排除对资本利得和股息增税的可能性。如果国会真的提高资本利得和股息的税率,高盛预计这一税率水平最高可能在28%左右。

6、企业税会提高吗?

拜登此前曾提议将企业税率从21%提高到28%,但高盛预计公司税率将不超过25%

拜登还曾提出过提高企业国际无形收入的实际税率等其他税收建议,但可能不会有足够的民主党议员支持。不过,拜登可能可以获得足够的中间派民主党议员的支持,来将公司税税率提高到25%左右,并逐步提高对总部位于美国的公司的国际企业所得的税收。

企业所得税税率每提高一个百分点,将为美国政府在未来10年带来约1000亿美元的额外收入,因此,将税率提高到25%将在未来10年带来约4000亿美元的收入;其他的公司税变化可能会进一步提高这一总额。

7、新的税收将花在哪些方面?

高盛预计,民主党很可能将新的税收收入用于基础设施和社会福利计划。

在总统竞选期间,拜登提出在未来10年里增加5万亿美元的新开支,其中大部分是在头几年投入的。拜登的施政计划覆盖了基础设施和气候政策、国内制造业和研发、医疗保健福利、教育和儿童保健等。目前还不清楚这些政策中的哪一项会得到优先考虑,但基础设施和气候导向政策似乎是优先考虑的。

不过,鉴于国会对增税的兴趣有限,资金不足可能会限制拜登的施政力度。

8、共和党人会支持拜登的基建计划吗?

在拜登的施政计划中,基础设施建设是最有可能赢得共和党支持的计划,同时也是最为需要获得共和党支持的计划。

由于预算调节方式存在限制,拜登的基建计划中的某些方面——特别是政府对传统重型基础设施领域的直接支出,如高速公路、运输、机场、水路和下水道项目等,更有可能需要通过常规立法程序得到通过——这就需要在参议院中获得60票。

高盛预计,共和党人可能会支持在上述方面增加支出,但可能会限制增加的幅度。

相比之下,民主党人可能可以利用税收政策来解决其他基础设施和气候相关问题,也就是说他们能够绕过任何共和党的反对,通过预算调节的方式推动政策。不过,这样做的挑战在于,税收激励的刺激效果通常在私营部门活动更为有效,而拜登计划的大部分内容似乎更集中在公共部门的活动上,受到税收激励的程度可能有限。

9、拜登政府会改革医保措施吗?

尽管基础设施备受关注,但医疗福利将是今年立法工作的重点。拜登提议根据《平价医疗法案》(Affordable Care Act)扩大医疗保险保费补贴的资格,还提议将医疗保险资格降低到60岁。这些举措都可能获得通过,但可能受到资金不足的限制。

此外,拜登还提议通过各种手段限制处方药定价,不过可能面临共和党的反对。

10、新政府可能会实施更严格的企业监管吗?

在民主党控制参众两院的背景下,不太可能产生与共和党控制下截然不同的立法结果,但政府对企业的监管措施可能受到间接影响,比如,民主党控制的参议院可能允许拜登提名一些监管立场更严格的官员

然而,具体情况仍需具体分析。比如环境监管等议题上,在参议院中,边缘民主党人的立场可能与边缘共和党人的立场非常相近,因此可能难以推动更严格的环境监管措施。

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