券业打响量化交易军备竞赛!机构交易服务“三端”大盘点,看谁是真头部?谁正异军突起?
原创
2021-01-14 17:14 星期四
财联社记者 王可

财联社(上海,记者 王可)讯,2020年证券行业迎来“机构交易的极速时代”,一方面是各券商交易系统火拼“极速交易”,另一方面是各券商以“极速”进入极速交易的机构市场。

据不完全统计,近一年内,至少有广发证券、华创证券、国联证券、东吴证券、西部证券、粤开证券、申万宏源、万和证券、华泰证券、国信证券、国泰君安等12家券商或更新迭代或上线极速交易系统、平台或服务。

完整的机构交易服务体系由“策略端+柜台端+极速行情”共同构成,极速交易服务逐渐成为证券公司的基础设施。在这场金融科技的“军备竞赛”中,中泰证券、中信证券、中金公司、国泰君安、东方证券等券商在机构交易额及机构交易占比方面均领先同业。此外,华宝证券、华鑫证券、中泰证券和湘财证券等券商进行差异化竞争,异军突起。

在各大券商发力极速交易的同时,风险控制也越来越重要。券商主要面临的风险有业务风险和技术风险,技术风险又分为系统开发风险和系统运维风险。业内人士表示,在当前竞争态势下,券商对于金融风控人才需求强烈,合规和技术部门在业务中的地位进一步凸显。

极速交易迎来爆发年

2021年1月4日,广发证券发布自主研发的新一代超极速量化策略平台GFQuantGenius1.2版本(简称“GFQG”),为行业内首家券商使用最新版本的AMI打造的超极速量化策略平台

作为统一的平台,GFQG采用松耦合的设计模式。GFQG按照功能将系统划分为底层、业务逻辑层和策略层。其中底层可细分为核心层、驱动层和接入层,包含共享内存、消息总线、数据库、接口、编程入口等功能。业务逻辑层是将底层功能按着业务品种封装成各类微服务供策略层调用。策略层则是核心业务资产,提供各类业务组件功能、交易工具和交易策略等。可利用前沿技术对核心层、驱动层、接入层进行改造提升,业务逻辑层做适配,策略层仅微调,就可以达到GFQG平台的快速更新换代,快速支持量化发展的更高要求。

广发证券称,GFQG内部策略延迟降低到100微秒以内,较升级前的1700微秒,时延降低至原来的1/17,波动率曲面计算性能提升187倍,支持4万笔/秒,4亿笔总量。同时,为了提高平台的适用性,GFQG设计并实现了仿期货柜台CTP的新接口,易于学习,运行效率高,并可覆盖沪深交易所、金融期货、商品期货、银行间市场、境外衍生品投资的全业务量化平台。

2020年,至少11家券商纷纷更新或上线极速交易系统、平台或服务。

2020年4月,华创证券上线TradeX极速交易系统,TradeX是华创证券自主研发的一站式智能交易解决方案,采用All-In-One的设计理念,提供便捷接口服务,极速行情服务,智能算法服务,流畅的交易体验及可定制的个性化服务。TradeX支持沪深股票、ETF、债券、期货、港股通、两融、期权等,覆盖全交易品种;支持独立交易员模式、投资经理交易员指令模式、投顾模式等多种工作流;支持单产品、多产品联合风控;风控检查并行处理,超低延迟;提供全天候仿真测试环境,专业人员7*24小时在线支持。

2020年5月,国联证券新一代极速交易系统(UST)经过中国软件评测中心在生产环境实测认证,交易核心穿透时间低至5微秒,全链路委托上行时间低至9微秒。

2020年7月1日,东吴证券和顶点软件共同举办发布会,向全行业正式公布新一代核心交易系统A5上线。值得注意的是,A5为集中交易柜台,并非专门的机构交易柜台。据称,这是全行业首个全内存、全业务集中交易系统,打破了20年来券商核心交易系统对国外商业数据库、特定商业硬件平台的依赖,宣告着中国券商IT核心技术迈入了全面自主可控的发展新阶段。该系统于6月29日全面上线,相比上一代交易系统,新系统交易实测平均延迟从原有10毫秒提升至1毫秒以内,单节点业务并发量从3万笔每秒提升到至少10万笔每秒,能够支持千万级交易委托。

2020年7月,西部证券推出HTS极速交易系统,声称该系统采用全新的架构、通讯服务和业务流程,系统内耗效率比之前的极速交易系统提高300%,达到100微秒以内的级别。

2020年9月,粤开证券极速交易系统正式发布,声称其交易上行全链路低至6.5微秒,行情解码全链路平均时延1.12微秒。粤开证券称该极速交易系统有三大亮点:第一,通过软硬件优化及毗邻交易所的部署,打造了行业最极致的速度,并经过了中国软件中心认证;第二,粤开证券有专业的业务、技术团队,服务客户,满足客户的需求;第三,粤开证券成立了智慧金融联合实验室,将在交易技术层面持续投入,保持该领域的行业领先地位。

2020年10月18日,申万宏源证券在上海发布了该公司的极速交易平台SWHY Matrix。SWHYMatrix依托多节点部署、多柜台互补、多功能定制等优势,面向不同成长阶段的私募基金管理人提供“极致极速、个性定制、全业务支持”的专业交易解决方案。其中,支持股票、债券、基金ETF、港股通、大宗交易、融资融券、期权、金融期货、商品期货等全业务品种的交易服务。

2020年10月,万和证券采用新一代分布式核心交易平台,推出全链路超低时延的极速交易系统E-ONE,引领高频量化交易迈入微秒级新阶段。极速交易模式下,实测20000笔/秒吞吐上行全路径时延可低至13微秒,行情端到端时延1.2微秒。E-ONE的优势还在于安全可靠,采用分布式架构,可快速扩容,委托笔数1000万笔/天毫无压力,数据零丢失。

2020年11月,华泰证券发布“FPGA证券交易柜台系统”,为超高频投资者解决传统柜台存在的高延迟、低并发以及性能不稳定等问题,已支持股票、基金、ETF、债券等资产交易。此前,华泰证券已推出FPGA行情,此次发布FPGA证券交易柜台系统,引领证券交易从行情到报盘进入全面极速时代。

2020年11月18日,红塔证券发布《极速交易投资平台建设软件项目招标公告》,拟通过招标方式优化公司极速交易投资平台建设。根据业内消息,最终由华锐金融技术中标。

早在2020年4月3日,国信证券也发布招标公告,以建设公司新一代低延时极速交易系统,根据公开信息,最终由华锐金融技术以260万元中标。根据公开资料,国信证券的交易系统建设已经颇有成效,国信证券的新一代低延迟交易解决方案包括FPGA行情系统、新一代分布式柜台系统、极速网络环境、沪深两地双中心报盘四大模块,为极速交易投资者提供端到端全链路一体化的低延迟交易服务。

国信证券此前极速交易系统国信TradeStation平台,由国信证券和美国TradeStation公司联手打造,专为中国活跃交易客户打造,支持股票、期货和期权交易,内置强大的下单工具、完备的策略回测和自动化交易功能,满足多市场、多品种,多周期的交易需求。2020年06月,国信TradeStation 平台发布新版本NeXT U17,对交易功能进行升级优化。

2020年12月,国泰君安在其首届金融科技大会中,正式发布了STS智能交易服务,打造极速交易、策略定制、专属融券、尊享投研四大特色服务。极速交易服务方面,以极速交易服务满足客户对速度的极致追求,倾力打造行业领先的量化交易基础设施,整体网络时延小于5微秒。基于超级算力及Tick级数据,提供包含超3000智能策略因子的交易策略生产服务,推出智能订单服务。

据业内人士介绍,目前市场上统称的极速系统分两部分:柜台端和交易(策略)端。极速交易柜台端厂商包含恒生电子、金证股份、顶点软件等传统厂商,以及华锐金融技术等新锐厂商。极速交易交易(策略)端则百花齐放,包括四种类型,一是具有国外背景的系统,如TS系统、Apama系统;二是国内自行研发的系统,如中信证券CATS系统、华泰证券MATIC终端;三是具有由创新型小公司开发的新型系统,如功夫量化交易系统、开源社区的VN.PY量化交易平台;四是由传统转型而来的系统,如丽海弘金、迅投QMT系统。

完整的机构交易服务体系由“策略端+柜台端+极速行情”共同构成。

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对于券商越来越重视投入的快速交易系统,相关人士告诉财联社记者,“这与整个行业的机构化、科技化趋势有关。一方面,整个资本市场机构化趋势明显,极速交易系统已经成为券商私募机构服务的基础设施。另一方面,量化私募几乎都在搞技术上的‘军备竞赛’,一年动辄几千万甚至过亿的技术投入,所以,为私募机构提供服务的券商当然也要加大相关的技术投入。”

据艾瑞咨询最新预测,2020年中国金融机构技术资金投入将达到1981.6亿元,其中证券行业技术投入257.80亿,金融科技投入7.4亿,占比仅为2.87%。从资金投向来看,券商整体技术投入主要集中于信息化系统建设,这是占比最高的投入;券商金融科技资金主要投入于云计算与大数据、人工智能(AI)、区块链、流程自动化(RPA/IPA)。

券商相比银行及保险行业的科技化进程相对落后,但在2019-2020年内表现出了较为积极的态度,一方面证券企业积极开放对外合作及生态构建路径,加强自身流量及数据竞争力;另一方面证券企业加大了对内与对外的科技投入,并在资产管理、联合风控及监管等方面通过金融科技的应用产生了明显的模式创新。

头部券商树大根深

在资本市场机构化趋势极速发展,各大券商积极招揽机构客户,头部券商优势明显。

根据中证协数据,2019年度,在各券商机构客户交易额占全部客户交易额比例方面,北京高华以100%的机构客户交易额占比名列第一,也是仅有的全部交易为机构客户的券商。

共有11家券商机构交易额占比在70%以上,多为中型券商,除北京高华外,还有瑞银证券、天风证券、华创证券、川财证券、华宝证券、东方证券、中金公司、第一创业、中信证券、兴业证券等。

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(机构客户交易额占比前20名;来源:中证协)

值得注意的是,中信证券、中金公司、东方证券三家券商在机构客户交易额、客户交易额占比方面均名列前十,显示出超强的竞争实力。

业内人士介绍,目前上海本地券商对于发展极速交易较为积极,比如东方证券,国泰君安,海通证券,申万宏源等。例如,东方证券在该领域领先的情况下,目前也正大力优化极速交易平台,意在成为“中国的高盛”。

2020年3月,东方证券副总裁、首席信息官舒宏在接受财联社记者专访时直言,希望未来东方证券可以成为中国的高盛,客户会因东方证券的金融科技而慕名前来。资料显示,高盛36800名雇员中,25%均为工程师和编程人员(约9000人),超过以技术知名的互联网巨头Facebook、Twitter等公司。舒宏表示,东方证券技术人员的比例接近7%,东方证券在技术人员的占比、考核方面仍有持续优化的的空间。

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(来源:东方证券官网)

最新招聘信息显示,东方证券官网2020年发布的招聘信息共有59个岗位,其中过半为技术岗位,其中极速交易高级开发工程师、行情软件开发工程师等为近期发布的急招岗位,可见东方证券对于极速交易系统和技术人才的渴求。

中型券商异军突起

业内人士介绍,国内极速交易的竞争始于期货行业,证券行业第一家较有竞争力的是华宝证券的LTS系统,华鑫证券、中泰证券和湘财证券近年来也实现弯道超车。

2020年7月,证监会修订券商分类评级指标,将“信息系统建设投入”改为“信息技术投入金额位于行业平均数以上,且投入金额占营业收入的比例位于行业前5名、前10名、前20名的,分别加2分、1分、0.5分。东吴证券研报认为,新的评分标准下,大型券商无法通过信息系统建设投入总额优势垄断排名,激励信息技术投入占收入小且有能力投入的大型券商进一步提升投入;同时,新的评分标准取消了规模指标,或将激励中小型券商增加信息技术投入。券商业务同质化严重,科技将助力券商提升综合竞争力。

华宝证券2019年代理机构客户买卖证券交易额17399亿元,排名行业第30位;机构业务交易额占全公司业务的比例为79.72%,排名行业第6位。

华宝证券总经理刘加海2020年12月底在第二届“平台战略、开放重构——2020分布式转型高峰论坛”上表示,华宝证券选择从交易系统切入,精耕三年,打造了全行业首家提供个股期权、融资融券全开放API(应用程序编程接口)的快速交易系统,以会聚业内对于交易系统要求较高,以量化投资策略为主的优秀投资者。作为较早发展极速交易的券商,华宝证券以双系统并行运作、智能监控系统、人员巡视检查等机制确保交易系统的安全性和稳定性。

刘加海称,华宝证券在发展量化业务的战略选择上,公司将量化系统的整个链条拆解为4个重要环节和关注点:一是客户端,快速迭代以实现客户交易执行的需求;二是策略系统,支持策略编写、策略回测、业绩归因分析等;三是算法系统,根据客户交易目的高效执行策略交易订单;四是订单系统,低延时高效率地执行各类系统产生的交易订单。

刘加海表示,华宝证券选择先重点发展订单系统,极致地打造一套低延时行情、低延时交易的订单系统,可以确保客户及时获得更好的行情、更好的发送委托和获取订单信息,客户可以有一个非常稳定的预期。

华鑫证券奇点交易系统自从2017年投入市场,至今名列前茅,首先是华鑫奇点极大程度上满足了投资者对速度的要求;其次,华鑫证券的定制化终端满足不同策略的投资者;另外,华鑫证券利用人工智能、大数据挖掘市场上潜在的规律和趋势并形成了自己的产品α波等等。

据报道,华鑫证券在金融服务中,对私募机构进行五位一体战略方针,从特色系统、特色策略、研发支持、资金支持、托管服务和特色系统五个角度全方位的服务私募机构投资者。通过奇点交易系统、N视界仿真回测平台、定制终端等多个创新产品为专业投资者提供了充分的系统支持,同时这些金融科技产品切实提升了公司服务客户的水平和高度。

对于非专业投资者来说,通过星途Starway智能交易终端利用引力波数据分析平台的α波AI智能投资组合策略和中证500为投资者们提供有价值的参考。可以说,华鑫证券金融科技经历了近两年的发展,已经在行业内占有了一席之地,并在部分重要跑道上处于领先位置。

湘财证券副总裁周乐峰在“2020财联社·投资峰会”上表示,目前A股日交易量中有两到三成来自程序交易和量化交易。头部券商和中小券商都应在金融科技的赋能下找到自己未来的战略定位,拥抱金融科技。未来不同券商服务客户的能力区别在于,如何有效制定识别客户业务需求的算法和因子,这个可能会变成生产力。

针对多样化的用户需求和对对于速度的追求,湘财证券上线3条极速交易通道,分别为恒生PBOX、宽睿Quant360两套极速交易系统、阿基米德极速证券交易系统,旨在为量化交易建跑道、造轮子,为客户提供速度更快、功能更全、运行更稳的交易服务。

恒生PBOX极速交易系统,是一款依托于恒生新一代UFT2.0极速柜台,采用全内存交易,全内存风控等先进技术平台打造的业界领先的一站式投资交易武器魔法盒,被誉为交易软件的航空母舰,拥有多套装备:极速版、专享版、专业版、量化版四个交易终端,具有交易速度快、并发高、独立报盘、独立席位、无须分仓等核心优势,灵活的投资交易管理、全面的风险控制等特色功能,满足客户全内存交易、全内存风控、一站式报盘、多样化终端、个性化需求定制的投资需求。

宽睿Quant360极速交易系统专为量化机构投资者提供更低延时的、更有效的、更优的用户体验。该系统完全基于买方设计,区别于传统柜台基于卖方设计的理念,更在报单接口提供策略号服务以应对客户策略异常场景。系统设计采用全内存处理、无锁化编程和环形队列等业内领先的技术架构,采用轻量级平行扩展的架构设计,大大提升了系统性能。目前宽睿极速交易的系统内部延时在10微秒内,极速行情的内部延时仅在3.5微秒,实测上海全路径在140毫秒,深圳在2.3毫秒,远远优于其它快速交易系统。系统提供Java和C的类CTP的回调接口,委托和成交全推送,符合量化投资者的使用习惯。

阿基米德极速证券交易系统(AXT)为私募量化客户提供全方位低延时证券交易解决方案。该系统API命名类似CTP命名方式,便于快速掌握,支持策略程序多通道报单,通过API端创建委托消息仅需1.7微妙,深度优化的L2MDS-API,支持select多路复用模式、提供CAS(Compare-and-Swap)缓存队列技术、提供CPU绑定。

中泰证券在极速交易系统研发和应用方面可圈可点。2015年,中泰证券组建研发团队自主研发XTP极速交易系统并于2016年10月上线。XTP极速交易平台系统提供极速行情服务,针对STEP协议和FAST编码的特点自主研发了专用FAST解码器,可实现STEP级的并行处理和FAST级的按需解码。在客户对接使用方面,XTP极速交易平台系统提供极简接口,用户可以自行编程,通过使用和扩展类库提供的API接口接入XTP系统。

基于XTP极速交易平台系统,中泰证券通过多种途径构建多层次、专业的投资服务生态圈,包括SMARTX客户端、AlgoX算法总线系统、前端风控系统RiskX等等,其中AlgoX能提供算法交易服务,RiskX能实时提供前端风控功能。

上线4年多来,XTP凭借优秀的性能以及急速的服务能力,聚集了200多家优化私募服务还有早期资产。主流量化私募达到90%以上,年交易额突破5万亿,成为行业顶级的量化平台。2019年中泰证券信息技术投入占当年营业收入的11%,行业排名第5位。

中泰证券科技研发部总经理何波接受财联社专访时表示,外界经常把程序化交易、量化交易、高频交易混淆。实际上,程序化交易的概念外延非常广。

程序化交易在美国市场的交易占比中高达七八成,而美国股市的波动性在持续下降。何波表示,程序化交易可以平滑不同市场和关联产品的价格,可以提供市场流动性,提高价格发现效率,也有利于克服交易中人为因素的影响。程序化是交易数字化的必然过程

极速交易应注意防范风险

2019年8月,上海证监局的一则处罚公告显示,爱建证券在极速交易系统方面因违反相关监管条例,遭证监会责令整改。

上海证监局认定,爱建证券主要因两个原因遭到处罚:一是未对公司快速交易系统进行有效管理,客户准入和用户监管不到位,未严格审查客户身份真实性、交易账户及交易操作的合规性。二是未与信息技术服务公司签订关于技术服务费标准的协议或合同的情况下,即向对方支付大额服务费用。

上海证监局认为,以上行为反映出爱建证券内部控制存在一定缺陷,要求自收到决定书起,暂停新增公司极速交易系统客户,并对上述问题进行整改,于9月30日前向证监会提交整改报告。

早在2015年,证监会曾披露相关处罚,华泰证券、海通证券、广发证券、方正证券对外部接入的恒生Homs系统、铭创系统、同花顺系统等第三方交易终端软件未进行软件认证许可,未对外部系统接入实施有效管理,未能确保客户交易终端信息的真实性、准确性、完整性、一致性、可读性。

有业内人士表示,在当前竞争态势下,券商对于金融科技人才,尤其是金融风控人才人才的需求强烈,“从来没有这么重要过,大家抢着上系统,也在抢人”。

此外,合规和技术部门在业务中的地位进一步凸显;对于客户来说,稳定、高效、高并发最重要;对于券商来讲,客户需求、合规管理要求同时要满足。

根据快速交易系统特点,券商主要面临的风险有业务风险和技术风险,技术风险又分为系统开发风险和系统运维风险。而监控预警,由于程序化交易,策略交易由客户自主发起,情况复杂多变,不能简单的照搬旧有的投资交易系统或者集中交易系统的监控预警方式,需要在实践中不断摸索测试,建立新的监控预警模型。

2020年6月,中国证券投资者保护基金公司(简称“投保基金公司”)曾发布监控预警案例通报,通报了3起因极速交易系统缺陷导致的客户资金透支问题。3家证券公司的极速交易系统存在缺陷,对客户资金管控出现问题,共导致38名客户合计出现13.32亿元大额透支。

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投保基金公司称,3起案例均是极速交易系统在验资验券环节出现了问题,具体而言,A证券公司对债券质押式回购交易资佥按照十分之一实施冻结,B证券公司的备份系统未准确恢复生产系统数据,而C证券公司错误解冻了客户资金,均造成了“虚增”客户资金的情况。证券公司都在当日发现问题并开展相应的应急处置,客户交易结算资金未出现缺口。

投保基金公司建议证券公司采取以下措施防范此类风险:一是高度重视极速交易系统缺陷可能引发的风险,加强对技术系统功能的优化,持续完善应急预案;二是进一步提高极速交易系统上线前测试的覆盖度,对不同场景进行充分论证和测试,切实降低极速交易系统升级或备份数据恢复等事件带来的风险;三是加强对客户资金的管控,确保极速交易系统具备账户资金充足性审查功能,保障客户交易结箅资金的安全完整。

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