市值近900亿,股价一年涨8倍碾压全部上市券商,月内被3家投行看多,互联网券商享受高估值?
原创
2021-01-29 20:03 星期五
财联社记者 高艳云

财联社(北京,记者高云)讯,当下,若问哪家券商股2020年以来涨幅最大,答案非富途控股莫属,期间涨幅高达8倍之多。相较来说,众多A股券商2020年迎来券业发展大年,但是估值却踌躇不前,究竟原因何在?

截至1月28日收盘,富途控股报收99美元,市盈率为118.70,市净率18.21,总市值攀升至133.97亿美元,约人民币868.42亿元,已较2020年年初增加7.94倍。自2020年年初至今,富途控股股价涨幅累计高达793.58%,即便只计算2021年以来的涨幅,也已翻倍,涨幅高达114.53%。A券商涨幅难以与之匹敌,涨幅最高的中银证券上涨324.53%,受市场关注度最高的东方财富区间涨幅为175.98%。

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近一年来,花旗四次上调富途目标价,1月21日将目标价上调至119.7美元。此外,近日,中银国际与首次覆盖富途的华兴资本,分别上调富途目标价至111.60美元、125美元。

华兴资本表示,相较于同行,富途在香港市场有更大的规模优势,成为行业首选,强劲的IPO市场将促进经纪和公司服务业务的发展;受益于强劲的港美股IPO市场,2020年,富途承销了20多宗认购金额超100亿港元的热门IPO。预计2021年IPO市场将保持强劲势头,特别是在香港市场,而ESOP(公司职工持股计划)服务将进一步推动其客户的增长。此外,海外扩张将带来额外增长,专注于技术驱动的用户体验。

“今天的富途在外界看来可能是猛一下快速增长,但其实这是一种长期积累自然而然的结果。可以说在刚开始的时候富途就选择了正确的事情,而不是容易的事情。”富途证券相关人士向财联社记者表示。

富途证券的亮点有哪些?与A股券商相比有哪些差别化优势?财联社记者试图从业务层面做以剖析。

孖展是重要收入来源

今年港美股行情火爆及新股的造富效应,吸引了内地投资者参与,对于富途证券来说,也是创造业务机会的“黄金时刻”。

内容社区和社交平台快手近期在港启动IPO,1月29日10:30截止招股,通过富途最终认购快手新股人数达到206673人,认购金额超过426亿港元。

实际上,富途在2020年即已把握了港股新股打新火爆机会,积极推进相关业务。2020年有多只大型IPO在港股上市,富途在香港首次引入助力预约融资额度活动,让富途的新股认购人数和金额屡创新高。

打新与孖展给富途带来巨大收益,能向银行渠道取得的资金支持是根本。银行提供融资授信给各券商平台,以便投资者用银行融资扩充资金用于打新,需要券商在银行取得授信等级。

富途证券相关人士向财联社记者表示,富途目前拥有由香港证监会颁发的1/2/3/4/5/7/9号牌,同时为了获得更高的银行授信,富途在去年Q3期间完成了3.14亿美元的增发,此次增发夯实了公司的资本金,为融资融券业务规模的进一步扩大提供了资金支持。此次增发为富途的客户带来立竿见影的效果,最新的快手IPO,富途也为客户提供了近300亿港元的融资额度。

富途牛牛App最新注册用户超1200万

2020年11月19日,富途控股2020年Q3未经审计财报显示,富途控股2020年第三季度总营收9.46亿港元,同比增长272%;净利润4.02亿港元,同比大增超1600%。

分业务来看,富途交易佣金及手续费收入同比增长359%至7270万美元(约5.6亿港元),利息收入同比增长140%至3570万美元(约2.8亿港元),其他收入(含财富管理、企业服务业务等)同比增长555%至1380万美元(约1.1亿港元)。

富途向财联社记者表示,2020年新增有资产客户数涨幅高于2019年,目前根据最新数据,富途牛牛App注册用户超1200万(2020年三季报这一数据为1040万,开户客户数达117.3万),社区日活跃用户(DAU)超80万,聚集了大批高质量的关注港美股的投资者。

“富途证券目前仍有超70%员工为产品研发人员。2020年成为了香港App store金融应用第一名,每5个香港成年人中就有1人在使用富途。” 富途证券方面表示。

基金理财规模突破100亿港元

2020年,富途主攻三大业务,即传统经纪业务,财富管理业务(富途大象财富)和企业服务业务(富途安逸)。其中,财富管理业务已于去年下半年正式启动,且被提上战略高度。

2020年12月30日,富途宣布旗下财富管理品牌富途大象财富的基金理财规模已突破100亿港元,累计为投资者赚取3.078亿港元。

据介绍,富途大象财富已与超过30家国际顶尖的金融机构展开合作,其中包括贝莱德,摩根士丹利、PIMCO、富兰克林、普信、霸菱、惠理、易方达香港、嘉实国际等知名资管机构,持续上线来自顶尖资管机构的覆盖不同投资主题、资产类别、投资区域的优质投资理财产品。同时,目前已有多家资管机构成功入驻富途牛牛社区,深度参与用户投教、与富途共同举办线上直播路演。

富途大象财富的专业选品团队曾就职于高盛、花旗、中金、法国兴业银行等国际大行,具备多元化的金融背景及丰富的研究经验,通过严谨的6P基金选品法则,遴选优秀基金产品。

富途安逸提供的是企业服务业务,包括IPO分销、IR、ESOP期权管理一站式服务,2020Q3单季度交易规模达到1309亿美元,覆盖投资者超过1100万人,覆盖美股港股上市客户超400家,日产UGC内容近10万条。

2020年10月底,根据富途官方统计,公司用户遍布约200个国家和地区,仅两个多月时间,用户覆盖了全球92%的国家和地区,达216个。

富途内部人士告诉财联社记者,公司一直以来也都在深耕香港市场,也已成为香港最大的零售券商,根据2020Q3财报显示,香港本地投资者增速加快,三季度香港有资产客户数同比增长209%,由于产品的优质体验,富途广受香港民众好评和喜爱,在2020年还成为了香港App store金融应用第一名,每5个香港成年人中就有1人在使用富途。富途也在持续深耕香港本地市场的同时加快国际化布局,在夯实美国市场的同时,富途也将正式进入新加坡地区。

1月以来三度被上调目标价

富途备受投行分析师看好,时隔一个月,花旗分析师再度上调公司目标价。此外,另有两家机构近期调升了富途目标价。

1月21日,花旗银行分析师Daphne Poon重申富途控股买入评级,最新目标价大幅上调至119.7美元。

1月25日,中银国际分析师Jasmine Chin重申富途控股买入评级,并大幅上调目标价,从此前的54美元上调至111.60美元。

1月27日,华兴资本首次覆盖富途控股,给予买入评级,基准情景假设下目标价125美元。

从历史来看,花旗对富途表现了持续看好,近一年内四度上调目标价。

花旗银行在今年1月21日上调富途目标价主要基于两点。一是,富途是目前上行市场行情中最好的标的,火热的行情会给富途带来更多的经纪佣金收入,同时还会更好地驱动用户增速,AUM以及股票融资业务;二是,近几个月,市场份额的增长动能强劲,富途目前是香港头部十大券商里唯一一家专注零售客户的券商。

中银国际上调目标价的理由有,受益于港股市场激升的交易量,未来一连串的新股上市能给富途带来持续的客户增长,今年进军新加坡市场,加上已有的北美市场,未来多元市场的收入来源将长期推动业绩增长。

华兴资本首次覆盖富途,称富途凭借高素质的管理团队、对用户体验的专注和强大的研发团队,成为行业首选(Top Pick)。

华兴资本本次报告主要基于以下原因,一是富途具有明确战略路线和优秀执行能力的行业领头羊;二是预计香港本地零售市场的市场份额将持续增长。

华兴资本称,相较于同行,富途在香港市场有更大的规模优势,成为行业首选,强劲的IPO市场将促进经纪和公司服务业务的发展;受益于强劲的港美股IPO市场,2020年,富途承销了20多宗认购金额超100亿港元的热门IPO。华兴预计,2021年IPO市场将保持强劲势头,特别是在香港市场,而ESOP服务将进一步推动其客户的增长。此外,海外扩张将带来额外增长,专注于技术驱动的用户体验。

华兴资本认为,富途目前处于快速扩张阶段,而驱动其业绩快速增长的核心因子是新增付费用户,并认为此核心业绩驱动因子会影响富途的业绩增速以及估值倍数。

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