财联社（上海，编辑 史正丞）讯，北京时间2月27日晚21点，传奇投资人巴菲特旗下伯克希尔控股发布了年报和致股东信。在备受关注的回购操作方面，伯克希尔Q4斥资90亿美元回购股票，维持Q3创纪录水平，公司去年全年用于回购股票的资金总额达到史无前例的247亿美元。作为对比，2019年伯克希尔一共花费50亿美元进行回购。

在股价表现方面，伯克希尔A类股2020年从339590美元涨至347815美元，全年累计涨幅2.4%，在疫情期间一度触及24万美元低点。伯克希尔股票显著跑输基准标普500指数全年16%的涨幅。

（伯克希尔股票于标普500指数对比，来源：TradingView）

在年度股东信中，巴菲特也花费了大量篇幅谈及回购获益的逻辑。巴菲特表示，通过这一年的大额回购行动，伯克希尔的股东无需掏一分钱就增加了集团业务的5.2%份额。根据他与芒格长期以来推荐的标准，公司进行了这些回购，因为这可以在提高股东每股内在价值的同时，使得伯克希尔·哈撒韦拥有比可能面对机会或问题所需求的更多资金。

伯克希尔•哈撒韦已有超过50年未派息，因为在巴菲特看来，资金在他手中比在股东手中要好。在2012年的致股东信中，巴菲特谈到了分红问题。他认为，对于那些想要获取收益的投资者来说，更好、更节税的办法是每年卖出一小部分伯克希尔的股票。

以苹果为例显示回购的力量

巴菲特同时用投资苹果的例子阐述回购的力量。伯克希尔在2016末和2018年7月买入总计过10亿股的苹果股票，零零总总花费了360亿美元，约占苹果总股本的5.2%。此后公司平均每年享受7.75亿美元的分红，到2020年还通过出售一小部分持仓变现110亿美元。即便在这一系列操作后，伯克希尔目前仍然拥有占总股本5.4%的苹果股票。

股份占比不降反增的奥妙就在于：苹果一直在进行回购减少流通股总量，伯克希尔的股份比例上升并没有花费一分钱。更妙的是，由于这两年半的时间里伯克希尔也在不停回购股票，所以伯克希尔公司股东目前拥有的苹果公司资产和未来收益权利比例2018年7月时还多了10%！

巴菲特同时表示，自去年底以来，伯克希尔哈撒韦公司已回购了更多股票，并且将来很可能会进一步减少其股份数量，而苹果公司也公开表达过相同的立场。这意味着伯克希尔的股东不仅能享受更多的收益，也能间接持有更多苹果的业务。

最后，巴菲特也再度引用上世纪知名演员梅·韦斯特的金句：好东西多多益善。（“Too much of a good thing can be . . . wonderful.”）

根据公司财报披露，伯克希尔的浮存金（Float）在2020年底达到1380亿美元，较2019年底的1290亿美元进一步上升。除了支持继续大手笔回购以外，市场对于“股神”何时会进行“巨额交易”的期待也有望维持到2021年。