浙商证券王杨:科创板将成为牛市续航的发动机
2021-05-30 12:03 星期日
王杨策略研究

浙商证券5月30日发布《三论科创板,牛市续航的发动机》,明确看好科创板后期的投资机会。

1、三论科创板:牛市续航的发动机

前期报告中提出两个判断:

其一,科创板已经反转,步入牛市初期,类似于18年10月到19年1月的芯片,是战略布局窗口

其二,目前市场状态类似于2018年四季度,也即,步入战略性底部区域。

换言之,本轮始于2018年Q4的牛市仍在途中,当前是牛市新阶段的底部区域,而科创板将是牛市续航的发动机。

2、牛市的基础:主导产业崛起是核心

无产业,不牛市,主导产业崛起是牛市的决定要素。

复盘2005年至2007年和2013年至2015年两轮牛市,驱动牛市的产业趋势,往往具备两点关键特征,即成长期(可以产生估值泡沫)和经济主导性(板块带动广泛)

结合当前市场,国产替代和5G应用等带来新一轮科技创新周期,满足“成长期”和“经济主导性”两大核心要素,这是本轮始于2018Q4牛市的产业背景。

3、牛市的节奏:从产品类再到应用类

进一步看牛市的运行节奏,往往是从产品型公司驱动逐步为应用型公司驱动

站在当前,从主导产业崛起的角度,先进技术对现有产业和资源的漫化是最关键的特征。

因此,产品类公司以5G、半导体、电动车中游链、人工智能等具备较强技术扩散性的领域为代表,应用类公司以To B数字化为典型代表。

就本轮始于2018Q4的牛市而言,以消费电子和半导体等为代表的产品类公司率先启动,在2019年至2020年Q1超额收益显著

展望后续,经历了产品类企业演绎后,以To B 数字化为代表的应用类企业将开始显山露水。进一步落实到板块,科创板是To B数字化的代表板块。

4、总结科创板:应用类公司代表板块

在3月28日的报告《等风来,科创板步入战略性底部》中,浙商证券对牛市基础进行了详细分析,也即产业分布的鲜明时代感是牛市基础,也即,国产替代(芯片&信创)、5G应用(以工业智能化为代表的To B 数字化)、生物医药等

进一步具体到细分赛道,科创板中批量出现工业软件、智能产线、线上办公、物联网模组、机器人、汽车智能化、人工智能、机器视觉、AR或VR等新赛道。

可以发现,新赛道基本是围绕着To B数字化。结合盈利情况,这些赛道整体具备高景气。

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