中金:软件及服务行业工业软件系列之EDA “桂冠”何以承其重?
2021-06-04 11:17 星期五
中金公司

EDA是电子设计领域的“刚需”型生产工具,也是半导体行业最上游的“桂冠”。而目前中外EDA行业的发展水平仍具有巨大的“鸿沟”,这对于我国半导体行业整体的向上突破也形成了一定的制约,我们认为本土EDA产业未来的大发展势在必行。在本文中,我们聚焦EDA的技术本质与应用场景,剖析全球EDA行业的发展历史与未来趋势,同时对于我国本土EDA厂商未来的一发展与破局之路也进行了探讨。

EDA从何而来,为何而生?

EDA是电子设计领域的研发类工业软件,主要应用于IC设计、PCB设计等场景。EDA处于半导体产业链的最上游,是IC设计的“刚需”,全定制IC、半定制IC,从前端到后端设计的各个环节均需要EDA工具。EDA是典型的高门槛专业软件,同时由于IC设计的流程较长,产品线的完整度是头部厂商核心的壁垒。同时EDA厂商为客户带来的价值也不仅止步于工具,与先进工艺的结合,与Foundry的配合验证,以及专业化的服务更是头部厂商取得差异化竞争优势的“武器”。

EDA行业发展到了什么阶段?

全球来看,EDA行业已经发展至成熟期,市场规模超过百亿美元,且近年来增速较为平稳。市场集中度较高,接近70%的市场被Synopsys,Cadence、Mentor Graphics“三巨头”所占据,我们认为强大的研发实力、与先进工艺的结合、完整的产品线构筑起了EDA行业“三巨头”的核心竞争壁垒。回顾国内,虽然当前中国EDA行业尚未迎来“爆发”,然而随着本土IC设计产业高速发展,我们认为产业对于EDA工具的需求量将持续上升。但目前90%以上的国内市场仍被海外“三巨头”所占据,本土EDA厂商的竞争力仍相对薄弱。

中国本土EDA厂商如何破局?

从整体上看,本土EDA厂商主要能够提供的是部分环节的点工具,在产品完整度、集成度与整体服务能力上仍然差足巨较大。在高端市场,中国本土头部Fabless基本完全依赖于国外巨头工具;而在长尾市场,盗版问题影响下留给本土EDA厂商的市场较为有限。相比海外巨头,本土EDA厂商在向上突破的过程中,缺人才、缺产品、缺工艺是最为突出的三大难关,但我们认为上面这三大难题并非无解。从长期的维度来看,随着我国在全球半导体产业链中扮演的角色愈发重要,我们相信我国本土的EDA力量未来也终将真正站上世界舞台。

盈利预测与估值

我们看好国内本土EDA行业的长期发展,建议关注本土EDA领军企业:华大九天、概伦电子、芯禾科技、芯华章(均未上市)。

风险

技术研发进度不及预期;研发投入超预期;国际局势变化。

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