全球及北美工业大麻合法化不断推进，驱动植物照明需求爆发。2018年底工业大麻种植在美国联邦层面合法化。2019年美国工业大麻合法种植面积激增至45.3万英亩，同比增长479%。2020年底联合国正式承认大麻医疗价值，进一步加速全球医用大麻合法化进程。工业大麻下游应用空间广阔，根据CanopyGrowth测算，全球工业大麻市场规模超过3000亿美元。室内种植将是美国大麻种植主流，驱动植物照明需求增长。

疫情催化，人口增长与耕地减少矛盾下，垂直农场成为必然趋势。植物工厂可缩短2/3种植时间，垂直布局可建十层以上，相同土地面积产能是露地的40-100倍以上。疫情背景下供应链运输及食品安全忧虑显现，叠加长期全球人口增长与耕地面积有限的矛盾，垂直农业成为必然趋势。中国农业科学院智能植物工厂首席科学家杨其长在第一财经采访中预计，截至2020年底我国植物农场超过220座，植物照明作为垂直农业重要环节，将受益全球垂直农业建设。

LED光源是植物照明核心装备。LED作为植物照明灯具光源相比传统光源具有光电转换效率高、光谱易于调控组合、体积小寿命长、耗能低等多种优势，随着成本下降逐步成为植物照明主流光源。

国内外技术标准陆续推出，产业加速发展。2020年9月美国DLC发布植物灯V2.0标准正式版，要求植物照明LED关键指标PPE≥1.9μmol/J，2020年11月，中国《温室植物补光灯质量评价技术规范》正式实施，要求植物补光LED灯PPE不低于1.5μmol/J。我们认为植物补光灯行业标准的推出和实施将改善市场乱象，助力植物照明产业加速发展。

LED植物照明行业壁垒在于多领域研究应用交叉协同。不同植物生长发育对光谱中各波长的光需求不同，在不同生长阶段对光环境的需求也不同，需要建立各类植物适用的“光配方”。因此行业壁垒在于LED植物照明需要生物学、LED照明（半导体）、智能控制技术（智能化系统）等多学科交叉协同，研发生产出满足植物生长发育优质高产等特性的LED植物光源或解决方案。

LED龙头联手植物业者打造植物照明解决方案。昕诺飞（原飞利浦照明）等国际巨头凭借资源资金优势，十多年前就开始与植物业者合作积累植物照明方案。欧司朗2018年收购LED植物照明灯供应商Fluence，借助其在植物照明领域多年研发经验积累，快速切入植物照明解决方案。三安集团与中科院植物研究所联手，发挥各自在光电技术与植物学领域特长成立合资企业中科三安，2015年成立至今发展迅速，已建成多个万平米级别植物工厂、开拓多国市场。

国内LED驱动电源领跑者率先受益。LED驱动电源在LED整灯成本中占比约30%。国内英飞特、崧盛股份等传统LED驱动电源厂商前瞻性布局植物照明LED驱动电源，受益2020年市场需求爆发，植物照明业务快速放量。英飞特2020年业绩增长主要受植物照明业务拉动，投资Agrify进一步切入垂直农业系统性电源解决方案；崧盛股份2021年仅Q1LED植物照明驱动电源营收就超过2020年全年。