格科微业绩高增长:CMOS图像传感器国产替代先锋 产品竞争力持续提升
2021-06-21 08:50 星期一

6月16日晚,证监会同意格科微有限公司科创板首次公开发行股票注册,这意味着,格科微即将在科创板上市。作为在全球CMOS图像传感器出货量排名前列的企业,格科微上市,引起了资本市场的高度关注。

近年来,格科微通过持续强化研发投入,使得其产品性能提升,产品成本不断下降,2020年,公司CMOS图像传感器出货量位列全球第一,公司业绩持续高增长。更值得关注的是,格科微正拟通过自建晶圆厂、在产品定位方面实现从高性价比产品向高性能产品的拓展,客观上推动了CMOS图像传感器的国产化进程。

格科微业绩持续高增长,市值充满想象空间

格科微是国际知名的半导体和集成电路设计企业之一,主营业务为CMOS图像传感器和显示驱动芯片的研发、设计和销售。公司目前主要提供QVGA(8万像素)至1300万像素的CMOS图像传感器和分辨率介于QVGA到FHD之间的LCD驱动芯片,其产品主要应用于手机领域,同时广泛应用于包括平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、移动支付、汽车电子等在内的消费电子和工业应用领域。

近年来,格科微业绩持续高增长。2018年公司总营收为21.93亿元,到2020年时,这一数字已上升到了64.56亿元,三年时间,年均复合增长率达到 71.56%。同期,公司扣非归母净利润也由2018年的1.07亿元迅速飙升至7.66亿元。

image 当下,格科微业绩持续高增长的势头仍在持续。据招股书显示,格科微2021年第一季度,公司营收为19.38亿元,同比增长55.30%;净利润为2.92亿元,同比增长48.69%。格科微称,业绩增长的主要原因是,手机摄像头整体配置规格的升级带来的CMOS图像传感器需求增长所致及市场供需原因部分产品单价提升。

在业绩持续高增长的背景下,格科微的盈利能力也在提升。以公司销售毛利率为例,2018年公司销售毛利率为22.88%,到2020年,这一数字已上升到28.48%。事实上,随着手机摄像头整体配置规格的持续升级,格科微的盈利能力或将进一步提升。

格科微业绩持续高增长背后,是公司产品强大的竞争力。据沙利文统计的数据显示,按出货量排名,2020年格科微以20.4亿颗的出货量,占据这一年全球CMOS图像传感器市场29.7%的市场份额,坐上CMOS图像传感器市场头把交椅。

而从资本市场来看,业绩持续高增长和产品强大的竞争力,将为其上市后的市值奠定坚实的基础。以同处芯片设计行业的卓胜微为例,卓胜微2020年总营收为27.92亿元(卓胜微总营收为同期格科微的43.25%),净利润10.73亿元,而当前卓胜微市值已超过1600亿元。

持续强化研发投入,核心工艺不断优化

格科微强大的产品竞争力背后,是公司持续不断的研发投入。2020年,格科微研发投入为5.95亿元。在此背景下,截至2020年,格科微拥有境内授权专利共329项、境外授权专利共13项。

持续不断的研发投入,不仅提升了公司产品性能,还大幅降低了成本。在工艺研发方面,格科微独创了一系列特色工艺路线,与市场上其他参与者相比,公司的产品能够以较少的光罩层数完成生产,并进行了优化的Pixel工艺创新,在保障产品性能的同时实现了成本的大幅削减。

在电路设计方面,格科微采用成本较低的三层金属设计,并通过对产品设计的持续优化有效缩小了芯片的尺寸,与同性能的其他产品相比实现了更为精益的成本控制。此外,格科微还凭借对产品可制造性设计及工艺流程的深刻理解,独创了COM封装技术、COF-Like创新设计等多项有别于行业主流的特色解决方案,在保证产品性能的前提下对生产良率、工艺难度等进行了大幅改善。

格科微称,公司凭借卓越的工艺研发及电路设计,辅以在后道环节的不断创新,全方位地提升了产品的性价比,从而使公司在激烈的市场竞争中脱颖而出,并占据了有利的行业地位。

不只是提升产品性能和降低产品成本,格科微还通过商业模式的创新提升运营效率。例如,格科微通过积极的风险管理,以适度备货的方式缩短了产品交付周期,推动了行业安全库存体系的建立;公司采用了一站式的客户服务机制,为客户在产品定义、设计开发、量产出货、售后调试与技术改良等环节提供全产品生命周期的服务,实现了更为深入的市场需求认知与更为高效的客户技术支持。

产业政策支持力度加大:格科微获多项荣誉

近年来,随着国际整体环境的变化,国家对半导体产业的支持力度正不断加大。

2020年,国务院发布《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》,主要内容为,为进一步优化集成电路产业和软件产业发展环境,深化产业国际合作,提升产业创新能力和发展质量,推出一系列支持性财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场应用和国际合作政策。

同年,财政部等四部委发布相关文件,主要内容为,国家鼓励的集成电路设计、装备、材料、封装、测试企业和软件企业,自获利年度起,第一年至第二年免征企业所得税,第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税。

对于格科微而言,一方面,得到了各级主管部门的肯定,先后获得由国家发展改革委、科技部、财政部、海关总署、国家税务总局授予的“国家企业技术中心”称号、工业和信息化部软件与集成电路促进中心授予的第十一届“中国芯”最佳市场表现产品、上海市浦东新区人民政府授予的浦东新区科技进步一等奖等奖项,另一方面,公司也获得了大量政策支持,以政府补助为例,2020年,公司收到与收益相关的政府补助达2,705.52万元。

产业链向国内转移,格科微成CMOS图像传感器国产替代先锋

伴随着中国经济的快速增长和相关产业政策的大力支持,中国半导体及集成电路产业正处于高速发展阶段。目前中国已经具备了BSI构造CMOS图像传感器的晶圆制造能力,并在14nm技术节点形成量产,为格科微等在国内的供应链资源整合创造了良好的土壤。

更值得关注的是,在CMOS图像传感器市场中,除智能手机多摄需求外,随着5G、物联网、人工智能等新技术发展,影像信息处理需求激增,这也就带动以CMOS图像传感器为核心零部件的摄像头产品保持高速增长态势

Frost&Sullivan预计,未来全球CMOS图像传感器市场仍将保持较高的增长率,至2024年全球出货量达到91.1亿颗,市场规模将达到238.4亿美元,分别实现7.5%和7.6%的年均复合增长率。

而作为CMOS图像传感器出货量龙头的格科微,则已成为CMOS图像传感器国产替代先锋。事实上,经过多年深耕,格科微在CMOS图像传感器领域占领了之前索尼、三星等大量的市场份额。而在显示驱动芯片方面,根据Frost&Sullivan统计,2019年,格科微以4.2亿颗的LCD驱动芯片出货量在中国市场的供应商中位列第二,占据了中国市场出货量的9.6%。在中国市场排名前五的供应商中,四家来自于中国台湾,格科微是其中唯一一家中国大陆企业,打破了中国台湾企业在该市场的垄断。

招股书显示,格科微此次科创板IPO拟募集资金69.6亿元,其中63.76亿元将用于12英寸CIS集成电路特色工艺研发与产业化项目,5.84亿元将用于CMOS图像传感器研发项目。而通过自建部分12英寸BSI晶圆后道产线,格科微能够在公司内部形成由产品设计到工程流片的闭环机制,实现对关键制造环节的自主可控,在产业链协同、产品交付等多方面提升公司的市场地位;且将大幅提升公司的研发效率。

当下,格科微正进一步聚焦手机摄像和显示解决方案领域,深化与终端品牌客户的合作关系,在产品定位方面实现从高性价比产品向高性能产品的拓展,在产品应用方面实现从副摄向主摄的拓展,在经营模式方面实现从Fabless向Fab-Lite的转变。而这一系列转变背后,不仅将大幅提升格科微的自主创新能力和盈利能力,也必将加速推动CMOS图像传感器产业链的国产替代进程。

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