美银:市场错判了美联储 紧缩货币政策或更早到来
原创
2021-06-22 16:26 星期二
财联社 卞纯

财联社(上海,编辑卞纯)讯,在上周最后三个交易日连续遭受重创后,美股周一强势反弹。华尔街有些投行对此感到担心,认为投资者仍没有意识到美联储未来将以多快的速度开始加息。

周一,道琼斯指数录得三个多月来最大单日涨幅,因投资者纷纷将资金转投到能源等有望在经济复苏过程中跑赢的板块,截至收盘上涨1.8%,报33876.97点;标普500指数上涨1.40%,收于4224.79点,目前较历史高点低1%;以科技股为主的纳斯达克指数攀升0.79%,至14141.48点。

“市场正在回到舒适模式,” 安联(Allianz)首席经济顾问埃里安(Mohamed El-Erian)表示。“美国经济增长强劲,投资者仍然相信通胀是暂时的。他们认为,美联储的缩减(每月资产购买计划)步伐将相对缓慢,这就是为什么你会看到美股走高。”

美国银行(Bank of America)信贷策略师麦克尔森(Hans Mikkelsen)认为,投资者对美联储政策的这种乐观看法是错误的。

上周联邦公开市场委员会会议(FOMC)结束时,美联储官员们表示,他们预计最快将在2023年加息两次,速度快于市场此前的预期。但麦克尔森认为,紧缩货币政策可能会更早到来。

他在一份给客户的报告中表示:“预计美联储将很快开始缩减QE,并比预期更早开始加息——最重要的是,比目前市场消化的预期速度要快得多。”

美银分析显示,FOMC“只差两点”(指FOMC 18名委员中的2人),首次升息时点就会提前至2022年。对于是否该在2022年升息,FOMC委员支持反对人数各半,另外还有8名成员预测2023年将会加息三次。整体来看,委员们对政策走向的看法与历来鸽派的美联储存在明显偏差。

麦克尔森表示,信贷市场误判了美联储的货币政策走向。根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具,从市场的角度来看,到2022年7月,美联储加息的可能性仅有41%。

“利率市场最重要的误判之处,并非缩减QE或首次升息时点,而是之后的升息速度。市场预测的升息步伐,与过去正常的升息周期相比实在过慢,” 他称。

他还表示,美联储决定卖出疫情期间小幅购买的公司债之际,其实就已开始了购债削减行动,这暗示美联储对于撤出超宽松货币政策已越来越有底气,即使这意味着违背市场预期。

而摩根士丹利亦有类似看法。大摩分析师Michael Wilson近日指出,美联储实际上几个月前就开始紧缩了,“在这轮宽松周期中,我们已经越过顶峰,在山的另一头了。”

美联储内部存在分歧

周一,纽约联储主席威廉姆斯表示,美国经济正在从新冠肺炎疫情造成的危机中迅速反弹,但在美联储应该开始缩减一些有力支持之前,还需要看到更多的进展。

圣路易斯联储主席布拉德上周五表示,他认为2022年加息是合适的,这一消息震惊了市场。布拉德今年还没有投票权,2022年才有。他还表示,不断变化的劳动力市场是美联储未来政策的一个重要考虑因素。

而达拉斯联储主席卡普兰周一则表示,他目前更关注于减少债券购买的步伐,认为利率问题将在未来的某一天得到解答。他认为,在资产购买方面采取行动宜早不宜迟。

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