市场提前行动?“杰克逊霍尔战役”打响前 欧美国债收益率全线大涨
原创
2021-08-26 09:21 星期四
财联社 潇湘

财联社(上海,编辑 潇湘)讯,随着距离美联储主席鲍威尔本周五在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话的时间点愈发临近,全球债券市场在昨夜似乎已提前进入了“战备阶段”——欧美国债收益率在周三全线上扬,其中指标10年期美债收益率升至了近两周高位,德国和意大利的10年期国债收益率更是录得了2月以来的最大单日涨幅。

行情数据显示,指标10年期美债收益率周三尾盘上涨4.6个基点报1.344%,盘中触及了8月13日以来的最高水平,且突破了200日移动均线切入位1.326%。 “一突破该水准,可能就出现了一些程序交易活动,将收益率推高了几个基点。”BMO Capital Markets利率策略师Ben Jeffery表示。

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其他各周期美债收益率也全线走高,2年期美债收益率涨1.8个基点报0.248%,5年期美债收益率涨2.2个基点报0.824%,30年期美债收益率涨3.2个基点报1.951%。

国债的抛售潮也蔓延至了整个欧洲,欧元区国债收益率周三普遍大涨。德国10年期国债收益率收盘时上涨近6个基点,报-0.425%,创一个月最高。这是自2月以来最大单日涨幅,当时通货再膨胀押注推动债券收益率急升。德国30年期国债收益率在近两周内则首次转为正值,并录得去年11月来最大单日升幅。

意大利10年期公债收益率周三大涨近10个基点,至0.662%,创下2月底以来最大单日涨幅。意大利/德国10年期国债收益率差扩至108个基点,为7月30日以来最阔。

欧美国债收益率缘何全线大涨

分析师表示,一系列因素在起作用,许多交易员8月份休假,流动性较低,这被视为加剧了市场波动。

瑞穗(Mizuho)利率策略师Peter McCallum则将其归因于在杰克森霍尔会议前,人们在降低利率市场的风险。“鲍威尔将于周五在美联储杰克森霍尔年度峰会上发表讲话,许多人预计他将概述缩减刺激计划的时间表。到目前为止,他一直持相对鸽派的立场,与之形成鲜明对比的是,一些地区联储官员呼吁尽快开始缩减购债计划。”

上周三公布的美联储7月会议纪要显示,美联储政策制定委员会的大部分成员预计,美联储将在今年晚些时候开始缩减购债计划。

美股持续走高推动市场风险偏好情绪升温,也在一定程度上加剧了债市的抛售。标普500指数周三录得今年以来第51个纪录收盘新高。在标普500指数11个主要板块中,金融股是明显的赢家,涨幅超过1%。医疗保健类股跌幅最大。

周三公布的经济数据则显示,美国7月耐用品订单持稳,而发货量加快显示,企业设备投资可能抵消消费者支出放缓的预期,有望使经济在第三季保持稳健增长。

美债收益率料将迎来关键抉择

值得一提的是,尽管隔夜指标10年期美债收益率大涨并强势升破了200日均线,但技术层面上一个新的不利信号却正在闪烁:50日均线正下穿200日均线,从而形成“死亡交叉”。

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这一死叉信号显然与眼下认为收益率应该会从低位回升的业内观点背道而驰。对此,Newton Advisors董事总经理、技术分析师Mark Newton对MarketWatch表示,其对这一死叉信号的形成持保留态度。他说,“均线显示了更大的趋势正在发挥作用,是的,50日均线跌破200日收益率表明了收益率的疲弱程度。”

他指出,“就预测能力而言,这可能就如同抛硬币,但通常会伴随着进一步的疲软,在这种情况下,收益率更可能会下跌。”

Instinet策略师Frank Cappelleri则认为,在市场预期美联储最终将缩减QE以及物价压力上升的背景下,今年收益率的古怪表现显然值得关注。他在谈到死叉时指出,“考虑到今春收益率的持续上升和此后的逆转,这无疑是一个有意思的变化。”

这位Instinet高管表示,50日均线跌破200日均线形成的死叉,往往是收益率将进一步下跌的准确预测信号。下图绘制了过去20年50日均线和200日均线形成死叉时的10年期美债收益率表现。

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当然,除了上述死叉的利空信号外,人们眼下也能寻找到不少支撑美债收益率将走高的理由。CNBC名嘴Jim Cramer周二就指出,在过去几年里,美国国债在8月底和9月初有明显的下跌趋势,如果今年的情况依然如此的话,那将意味着长期收益率有望大幅反弹。

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此外,Cramer还罗列了最新的持仓数据和OBV能量潮指标来证明这一观点:例如,商业套期保值者——主要是银行,目前正在不断抛售美债;在近来美债上涨时,OBV能量潮指标并未同步跟进,似乎预示着眼下的价格水平很可能是短暂的等等。

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无论如何,在目前这个节骨眼上,美债市场可能的确即将迎来一场决定年内余下时间命运的关键抉择,而杰克逊霍尔全球央行年会“战役”的打响,或许就将成为接下来债市何去何从的重要风向标。

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