财联社（上海，编辑齐林）讯，美国股市一向是全球资本市场的龙头，但是仅凭四只科技股股票，就干翻老牌金融市场——日本股市，这似乎有点夸张。这不禁让人不禁担忧：科技股这场盛宴是否快要结束了？

美国四只市值超万亿美元的股票，苹果、亚马逊、脸书和谷歌母公司Alphabet，外界简称GAFA，最新市值合计达7.29万亿美元，这超过整个东证所2187个股票的市值。单就苹果和脸书两家公司，就超过英国富时指数所有公司的市值，更有甚者，亚马逊一家公司的市值，就超过德国DAX指数成份股的总市值。

既使与A股市值相比，这四只股票亦有得一拼。据沪深证交所最新数据，在上证所上市的1976家公司，总市值为50.16万亿元人民币（约7.7万亿美元）；深圳证交所2493家公司，总市值为29万亿元（折4.5万亿美元）。

美联储去年以来为抗击疫情，推出超宽松货币政策，美股随之出现一波大牛市，今年以来更是叠创新高，其市场表现超越全球其他主要股市。标普500指数和纳斯达克指数今年以来分别累计上涨20.8%和19%。

据德意志银行月度统计数据，全球38类非货币资产中，前八个月标普500和纳指的累计涨幅是名列前茅，仅次于石油、铜等大宗商品及俄罗斯股市。

虽然在这四大科技股中，谷歌和脸书的涨幅相对大一些，苹果和亚马逊表现甚至还落后于大盘。但是对于这种超1万亿美元的巨无霸而言，迈出一小步相当于其他市场或其他公司的一大步了，就拿苹果为例，今年来市值就增加3570亿美元。

高处不胜寒？

从去年的五大科技股FAANG领涨美股，到今年科技股、周期股、概念股轮动，科技股始终没有脱离投资者视线太久。但是随着其市值不断膨胀，投资者总是有一种高处不胜寒的感觉，不少人总是自问：科技股行情要到头了吗？

最近，有关美联储缩减QE的预期开始升温，美联储主席鲍威尔8月底放话，今年底大概率将缩减购债规模。由此分析，美国国债的收益率将会随之上扬，相当多专家和投资人据此判断，大型科技股将面临较大压力。

大型科技股为代表的成长股，其股价持续上涨的动力源泉就是未来利润的高增长，分析师往往会把未来利润折现来计算公司估值，折现利率通常会采用美债利率。因此美债利率的上扬，大概率会冲击科技股的上涨动力。

“如果收益率上升，它们（大型科技股）的表现将逊于大盘，”Summit Global Investments高级投资组合经理Aash Shah表示，“这对他们的业务没什么不利，只是现金流贴现。”

Susquehanna International衍生品策略联席主管Chris Murphy说，如果经济增长保持强劲，收益率上升不一定会给科技股带来风险。但如果投资者对美联储缩减购债计划的预期感到担忧，情况可能就不一样了。

“如果经济增长持续，10年期国债收益率和纳斯达克指数可以一起反弹，”他补充说，“但如果焦点转向美联储逐渐减码，那么这将对纳斯达克不利，关系开始变得更加消极。”

另外，美国、欧洲和澳大利亚等发达市场相继对谷歌和脸书发起反垄断调查，而苹果和谷歌的应用市场抽成过高亦面临中小企业的群起围攻，整体政策和舆论环境对科技股较为不利。

不过，周五公布的美国非农数据出人意外的疲弱，美联储缩减QE时间表有可能往后延迟。经济学家Carl Riccadonna认为，非农就业数据令人严重失望，给美联储缩减购债规模的可能时间表带来了很大的不确定性。

美国劳工部周五（9月3日）公布的8月非农就业人数仅录得23.5万人，远不及预期的75万人，创今年1月以来最小增幅。

Riccadonna指出，如果这种招聘速度继续下去，鸽派官员将占据上风。他们会认为目前的就业形势无法满足美联储‘实质性的进展’的门槛，进一步推迟原先设定的时间表。如果QE缩减时间表发生变化，将对股市、货币市场和外汇市场产生重大影响。