海通国际:主流金属产品耗电量总览,生产最耗电竟是……?
2021-10-17 08:37 星期日
海通国际

主要观点:

目前我国缺电现象严重,我们认为此轮电力紧缺的原因是多样的,而短期看这些因素均不宜缓解,我们大致认为短期内缺电至少会延续到今年年底或至明年4月。在这种情况下,电力涨价势在必行,本篇就着重对主流金属品种的单吨能耗、电力成本占比和中国产量占比等因素分析,看电力涨价对其影响如何。

一、主流金属产品单吨耗电量梳理。

我们梳理了19种主流金属产品的单吨耗电量情况,从单吨产品耗电量角度看,我们认为像是电极箔、海绵钛、电解镍、黄磷等产品的单吨耗电量更大,像是电极箔单吨耗电可高达26万度电。当然从纯金属产品角度看,镍、铝、硅、镁等产品的单吨耗电较大,分别均在每吨1.2万度电以上,我们认为均属于高耗能行业。

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二、电力上涨对金属品种成本影响梳理。

针对国常会提出“市场交易电价上下浮动范围调整为原则上均不超过20%,并做好分类调节,对高耗能行业可由市场交易形成价格,不受上浮20%的限制”的规定,我们想看看电价上调后,各个品种中电力成本的情况。

由于各地电价不同,可能优惠政策也有不同,我们这里简单认为假设按照原有电价0.37-0.38元/度计算,上浮20%差不多对应电价0.45元/度左右,因此我们分析假设电价上涨至0.45元/度时,各金属品种中电力成本占总成本的比重情况。

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根据分析,我们发现电极箔、硅铁、工业硅、黄磷等品种对于电力成本可能更为敏感,0.45元/度的电价对应成本已在其总成本中占比超40%,而对于锡、铜、钨、锑、碳酸锂等品种电力涨价带来的变动基本则可以忽略不计,电力成本占比低于5%。

三、从全球产量占比看这些品种中国影响力。

针对这些品种,我们认为国内供给占比也将影响后续价格弹性情况。我们认为如果该品种国内产量占比越高,此轮限产对供给的影响可能也越大,则价格弹性或越高。从数据上看,锰、磁材、镁、黄磷、钨等品种的占比最高,均在全球80%以上,一旦国内限产加剧,这些品种的价格可能更具弹性。

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四、投资建议。

我们认为此轮缺电带来的电力上涨我们应理性看待。在此轮缺电中,我们认为本身电力成本占比高、国内产量占比大的企业可能受到影响更大,可以适度关注。此外还提示电力问题的显现或将有力推动我国光伏、风电装机的加速,对应铜、稀土磁材、铝等金属需求均有增加,或将受益。

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