《科创板日报》（记者 章银海）讯 经历近1年的IPO征途后，芯片设计厂商炬芯科技挂牌上市在即。18日，炬芯科技正式IPO申购，申购代码为787049。公司拟发行3050万股，发行价格为42.98元/股，合计募资13.11亿元，较原计划超募2.73倍。

蓝牙音频SoC芯片系列已成为公司主要收入来源，是炬芯科技布局蓝牙穿戴市场的第一个落地点，营收占比达70.22%。

不过，客户及供应商集中度“双高”，以及“职业经理人团队”激励不足等是炬芯科技难以回避的问题。

布局蓝牙穿戴市场

炬芯科技是一家低功耗系统级芯片设计厂商，主营中高端智能音频SoC芯片的研发、设计及销售。公司产品包括蓝牙音频SoC芯片系列、便携式音视频SoC芯片系列和智能语音交互SoC芯片系列等，广泛应用于蓝牙音箱、蓝牙耳机、蓝牙语音遥控器、蓝牙收发一体器、智能教育、智能办公、智能家居等领域。

截至2021年6月30日，蓝牙音频SoC芯片系列营收占比达70.22%，是公司近年来的主要业绩驱动力。便携式音视频SoC芯片系列营收占比下滑至22.95%，智能语音交互SoC芯片系列营收占比尚不足10%。

公司方面表示，TWS 蓝牙耳机SoC芯片是公司短中期的主要成长动力、长期重点布局方向，且是目前公司布局蓝牙穿戴市场的第一个落地点。而便携式音视频市场属于长尾市场，整体处于持续萎缩的状态。

“公司出货量在细分领域表现不错，所处赛道也非常热门。但经营业绩差强人意，政府补助贡献较多，首发定价偏高很容易破发。”一名行业内投资人士向《科创板日报》记者表示。

经营业绩上，炬芯科技近三年营收分别为3.44亿元、3.6亿元、4.06亿元，归母净利润分别为3603万元、5456万元、2409万元，扣非归母净利润分别为-1103万元、-827万元、-91.5万元；受国内市场需求高增影响，炬芯科技近三年境内销售占比逐年提升，截至2021年6月末达65.68%。

根据炬芯科技测算，预计2021年实现营收5.25亿元~5.51亿元，同比增长27.92%~34.25%。归母净利润7300万元~9210万元，同比增长203.05%~282.34%。扣非归母净利润5400万元~6800万元，同比增长6000.24%至7529.93%。

炬芯科技主营业务成本主要包括材料费、封装测试费和权利金，其中材料费占比达70%；公司近三年毛利率维持在38%左右，2021上半年因部分产品提价以及产品结构变化，毛利率达43.99%，较2020年末提升6个百分点。

虽然产品出货量高增长驱动公司业绩持续走强，但客户及供应商集中度“双高”风险仍不容小觑。《科创板日报》记者注意到，炬芯科技前五大客户销售占比合计近80%、前五名供应商采购金额合计占75%左右。

超募2.73倍

首发申报材料显示，炬芯科技拟发行3050万股，合计募资3.52亿元。其中，1.27亿元用于智能蓝牙音频芯片升级及产业化项目、0.67亿元用于面向穿戴和IoT领域的超低功耗MCU研发及产业化项目、0.58亿元用于研发中心建设项目、1亿元作为发展与科技储备资金。

此次炬芯科技IPO定价为42.98元/股，合计将募资13.11亿元，较原计划超募2.73倍。其中，发行价对应的静态市盈率（扣非前）为217.73，相较恒玄科技、乐鑫科技等同行公司偏高；发行价对应的市销率为12.78倍，相对行业其他公司偏低。

承销商子公司申万创新投和员工资管计划“炬芯科技战略配售1号”参与首发配售，占发行总数量的10.95%。其中，员工资管计划包含17名高管和核心员工，预期资金规模9150万元。

股权结构方面，截至招股书披露日，珠海瑞昇、珠海炬佳、横琴安创领睿分别持股30.85%、5.06%、4.97%处于前三位，前十大股东合计持股比例为70.08%。珠海瑞昇是公司的控股股东，但它只是一家投资合伙企业，不实际从事生产经营业务。

炬芯科技的实控人合计持有34.01%的股份投票权。

《科创板日报》记者注意到，目前主要高管担任着“职业经理人”的角色，持股比例较小。如董事长兼总经理周正宇仅持有公司2.1%股权；监事会主席、核心技术人员龚建仅持股0.47%。