核心要点

光器件位于光通信产业链上游，细分领域众多

光器件行业位于光通信产业链上游，行业特点是细分领域众多但单领域规模有限、产品定制化程度高、种类型号繁多、劳动密集型，近年来材料变化升级的趋势同样明显。行业空间和特性决定了业内大型企业较少，中小企业居多，一般通过内生或外延并购方式拓展业务布局打开成长空间，不仅横向拓展品类，同时还向上游光芯片或下游光模块等领域延伸。

应用领域从B向C扩展，行业迎来发展拐点

光器件行业的传统下游是电信市场和数通市场，电信市场受固网接入以及5G需求拉动，数通市场主要的驱动力来自于数据流量高速增长以及下游光模块产品快速的代际更迭所带来的机遇，两者共同构筑了行业发展的基本盘。当前，光器件产品正开始向2B侧非通信市场（例如医疗检测等领域）渗透，并加速向2C侧消费电子和激光雷达等领域延伸，较之2B市场，2C市场需求更大，产品更新迭代更快，我们预计光器件行业即将迎来发展拐点。未来随着这些新兴领域的需求加速放量，将充分打开光器件行业的成长空间

光器件行业竞争格局良好，国产化替代提供发展机遇

与竞争激烈的光模块领域相比，上游光器件头部厂商通常基于自身优势聚焦不同的高端细分领域，竞争格局稳定良好，对下游具有相当的议价能力，毛利率可观。近年来，行业内的并购加速行业整合，但当前集中度仍不高。未来，在光通信产业链持续向国内转移、国内光器件实力显著提升的大背景下，国内头部厂商有望充分受益于国产化替代机遇。

投资建议

光器件行业竞争格局良好，有望受益于元宇宙所带来的流量高速增长、产品应用场景横向从B向C拓展所打开的成长空间、以及国产化替代所带来的机遇。我们建议重点关注光器件行业内的头部厂商天孚通信、光库科技、腾景科技、太辰光。同时建议关注产业链下游的光模块头部厂商：博创科技、中际旭创、华工科技、新易盛、光迅科技。

风险提示

传统电信/数通市场需求不及预期、新型应用领域的需求不及预期、市场竞争加剧。