美债一咳嗽华尔街抖三抖!新年第二周更多风险事件即将席卷债市
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2022-01-10 09:57 星期一
财联社 潇湘

财联社(上海,编辑 潇湘)讯,“美债一咳嗽、华尔街抖三抖”。在新年伊始,美债收益率的大幅飙升,对包括科技股、加密货币和贵金属等在内的多类资产造成了重大冲击,市场人士一时间仿佛重回到了去年一季度债市抛售潮时的恐慌岁月。而展望未来一周,随着诸多风险事件的来临,债券市场的走向很可能将继续影响上述资产的行情表现。

行情数据显示,上周指标10年期美债收益率累计上涨了约25个基点,为2019年9月以来最大周涨幅。其中,在前四个交易日的涨幅就达到了逾20个基点,这样的涨幅为近二十年来新年伊始所未见,并直接殃及了从高估值的科技股到加密货币在内的多种资产暴跌。

在上周五盘中,10年期美债收益率一度触及1.801%,为2020年1月以来最高。这预示其目前已经升穿了去年债市抛售潮时的峰值1.776%。

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在其他周期收益率方面,反映市场利率前景的两年期和五年期美债收益率上周分别触及了2020年3月和1月以来的最高水平。美国30年期国债收益率则创下了11周新高。

美债收益率在新年首周的上涨,很大一部分原因是上周三公布的美联储12月会议纪要。纪要显示,美联储加息的时间可能早于预期,且有可能比许多人最初预计的更早减少所持债券。目前,联邦基金利率期货走势暗示美联储有大约90%的可能性在3月升息25个基点,并在年底前加息超过三次。

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面对债市新年抛售 交易员们措手不及

交易员们此前一直在为美联储开始撤回流动性的前景做准备,在过去近两年,这些天量的流动性导致从房地产、网红股到投机性的科技股在内的各种资产价格全线大涨。但即便如此,上周债市调整定价的速度之快还是让一些人倍感意外。

像华尔街很多交易员一样,道明证券利率负责人Priya Misra原以为今年会在平静中迎来新的一年。

“我已经有点睡不着了,没想到年初会是这样,对新冠疫情的担忧还在。但我们要考虑的却不是利率下降和美联储宽松,而是美联储会以多快速度撤出支持以及利率会上调多高。这可能搞得人晕头转向,”Misra称。

在周三美联储会议纪要公布前,Misra和她的同事还曾建议客户买2年期美国国债。他们预期奥密克戎疫情迅速加重会压低美联储最早3月加息的可能性。但纪要却显示美联储可能比原先预期更早更快加息,2年期国债旋即大幅下跌。

事实上,本周指标美债收益率约25个基点的涨幅,已经远远超过了彭博调查得到的经济学家和策略师对未来3个月的平均预期——他们原本预计10年期美债收益率到3月底才能升至1.71%,同时对2022年末的普遍预期则为2.04%。

贝莱德美洲iShares投资策略主管Gargi Chaudhuri表示,收益率上升的速度显然有些让人吃惊。

值得一提的是,新年伊始美债收益率的持续飙升,也很容易令人将其与一年前的大幅上涨进行比较——2021年头三个月,美债收益率也曾有过类似的大涨经历,当时再通胀交易的盛行使人们纷纷抛售长期美债。直到当年4月,利率冲击才出现消退,让位于一段漫长的区间交易。

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而眼下,美债空头们的底气显然要比当时更足。WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示,“你确实可以感觉到我们以前看到过这种情况,但与12个月前最大的不同是,这一次美联储的的确确正通过暗示希望尽早收紧政策来推动市场。”

景顺首席固定收益策略师Rob Waldner表示,“美联储的政策重点已经从实现充分就业转向解决通胀。他们今年将采取行动并且会更激进。我们预计收益率将上升,10年期美债收益率第一季度可能会涨到略高于2%。”

新年第二周:更多风险事件即将席卷债市

展望新年第二周,美债市场的表现显然仍可能将成为股市、汇市乃至大宗商品市场行情的一个最为重要的触发器,尤其是本周多个宏观基本面风险事件即将来袭的背景之下。

美联储主席鲍威尔将于本周二(1月11日)出席参议院金融委员会对他连任提名的听证会。对美联储理事布雷纳德担任副主席的提名听证会则将于当地时间周四(1月13日)举行。此外,包括堪萨斯联储主席乔治、里士满联储主席巴尔金和芝加哥联储主席埃文斯、纽约联储主席威廉姆斯等在内的多位美联储高官也将在进入新年后首度露面。

在经济数据方面,美国劳工部周三还将公布最受瞩目的12月CPI数据,目前经济学家普遍预计12月CPI涨幅可能进一步达到7.1%,这将是逾40年来美国物价涨幅首度迈入“7时代”。

WisdomTree的Flanagan表示,12月整体通胀数据若表现强劲,将有助于延续当前美债收益率走高的趋势,因为美联储将面临压力,必须在3月采取行动,并在1月底的下次会议上就阐述其想法。

未来一周债市还将迎来有三场大型美债拍卖。其中,周二将标售520亿美元的3年期国债,周三标售360亿美元的10年期国债,周四标售220亿美元的30年期国债。

10年期美债收益率上周五一度飙升突破1.80%关口,尽管此后回落至1.76%附近,但未来一周仍可能轻松回到这一水平。

“在这些水平及附近,市场将试图找到一些短期支撑,”AmeriVet Securities美国利率主管Greg Faranello表示。他补充称,本周的多场标售可能有助于暂时限制收益率的升势。

贝莱德(BlackRock Inc.)的iShares投资策略主管Gargi Chaudhuri则表示,“我们预计收益率不会直线上升,当10年期美债收益率接近2%时买家将会出现,从而形成更多的双向波动。”

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