行业观察|食用油高涨上市公司增收不增利 春节期间涨价无望 今年或继续高位震荡
原创
2022-01-24 00:04 星期一
财联社记者 汪斌

财联社(杭州,记者 汪斌)讯,一边是产品价格上涨,一边是增收不增利。2021年以来,由于植物油价格高涨,国内食用油行业持续承压,A股上市公司金龙鱼(300999.SZ)、道道全(002852.SZ)、西王食品(000639.SZ)、苏垦农发(601952.SH)在去年均对终端食用油产品进行了不同程度的提价,但业绩依然堪忧。

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针对即将到来的春节行情,多家食用油企业相关人士向财联社记者表示,公司对食用油产品提价主要根据原料端涨价,跟春节订货旺季等关联性不大,若原料端价格趋稳,则终端产品价格不会波动。

卓创资讯分析师张德强向财联社记者分析,国内市场春节期间,植物油消费量较大,库存量维持在较低的位置,但价格下跌空间比较有限,预计将维持在高位震荡的这局面。

“油”价高涨背后:供应紧张,市场失效

棕榈油、大豆油和菜籽油是世界上用量最多的三种食用油。联合国粮农组织(FAO)近期披露的统计数据显示,2021年棕榈油、大豆油、葵花籽油等在内的多种植物油价格增幅近66%,创下历史新高的同时领跑主要食品类型涨幅。

据卓创资讯统计,2021年国内港口24度棕榈油年度均价8849元/吨,较2020年同比上涨49.27%;一级豆油均价为9552元/吨,上涨43.45%;进口四级菜籽油均价为11337元/吨,上涨31.52%。从消费端来看,2021年国内食用油市场行情水涨船高,几大油种食用油产品的价格都出现了不同程度的上涨。

针对去年植物油价格猛涨,张德强认为,主要是受自然灾害、疫情和物流因素导致的供应紧张,以及市场失效的影响。

张德强分析,从国际市场来看,2021年美国大豆的播种面积不及预期,同时大豆生长期天气条件也不佳,导致最后美国大豆的产量有所下降;同时,加拿大的菜籽在生长期也遭受了严重的干旱高温天气,导致2021年加拿大的菜籽产量下降了35%左右。此外,受疫情影响,马来西亚棕榈油的植物园劳动力异常短缺,造成了产量减少;还有乌克兰、俄罗斯等国家的葵花籽产量也下降,导致葵花油供应减少,使得全球油脂供应下降。如此背景下,国际原油的价格也持续反弹,加上资金做多提高国际植物油价格,传导到国内市场后,带动国内食用油价格整体上行。

“受2021年全球油脂、油料减产态势影响,植物油价格大幅上行,这将刺激生产国油料种植的积极性。因此,今年全球的油脂供应量会出现增加的预期,传导至国内油脂市场,其价格可能将出现震荡下滑。”张德强预判。

财联社记者关注到,在2021年12月,国际植物油价格出现过短暂的回落,但随即就反弹。张德强分析称,此次植物油价格回落,主要是因为去年12月巴西的新季大豆进入播种期,当时天气情况良好,巴西新季大豆的播种进度较快,产量存有增加预期,使得全球的植物油产量有增产的空间。近期南美大豆产区天气炒作因素再次出现,市场担忧后期全球大豆供应量再次下降;同时,加拿大菜籽供应也比较紧张,马来西亚棕榈油的产量也有所减少,多重因素刺激下,国际植物油价格继续上行。

对于短期内国际植物油价格走势及目前国内食用油行情,张德强分析,国内外市场利多因素较多,国际上,南美天气出现干旱,可能会导致全球油脂供应量有下降的预期,同时近期国际原油价格上涨,国内处于春节前备货的时期,因此食用油供应紧张,库存量维持在一个比较低的位置,因此支撑了近期国内食用油价格上涨的态势。

豆油网数据显示,截至1月21日,国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约10260元/吨,各地较一周前上涨400-500元/吨。中州期货认为,棕榈油供应矛盾未解,油脂整体牛市格局不变,马棕1月大概率延续季节性减产。SPPOMA数据显示,1月前20日产量环比降16.7%。加之近期印尼即将实行B40以及限制棕榈油出口,对外出口供应或收紧。

春节期间涨价基本无望

对于食用油产品是否会提价,道道全相关人士回应财联社记者称,公司在去年12月底进行了一轮涨价,目前没有涨价计划,“提价主要根据原料端来,油料占公司产品成本80%以上,原料端如果趋稳或下滑的话,不会调终端价格。”

道道全人士在回应财联社记者强调称,公司在调整终端产品价格很谨慎,“在2021年调价前,基本都是执行2013年的产品价,没有怎么调过终端价,公司每个月会对经销商调整出厂价、促销政策以及促销手段,但不会调到终端去。”

西王食品相关人士则对财联社记者透露,“从去年到现在公司已经进行过好几次提价,虽然没发公告,但不代表我们没有涨,涨价主要是根据原材料的价格来决定。”

苏垦农发相关人士回应财联社记者称,公司食用油价格按照市场走,但这并不意味着提价,因为原料、其他食品都在涨价,公司为了保证利润可能会涨价,因此说随行就市更准确,“大众消费品不像钢铁、煤炭,不存在卖方市场,不具备自主提价权,正常市场化涨一点可以,但有关部门要求保证春节供应和价格稳定。”

粮油行业龙头金龙鱼相关人士对财联社记者表示,“公司一般不会先于同行进行涨价,会分产品进行,也会考虑到消费端对产品价格的接受程度。”在应对食用油原材料价格上涨方面,前述相关人士表示,“金龙鱼成本控制方面较有优势,会通过综合性工厂生产、比较成熟的营销渠道、品牌矩阵等多方面进行成本控制。”

此外,金龙鱼相关人士告诉财联社记者,“每年下半年是食用油产品销售旺季,春节等重大节日期间销量会稍微好点。去年春节前后公司食用油产品有过一定幅度的涨价,一个重要原因是原材料涨价,但今年还没有收到相关的提价计划。”

在去年11月1日披露的调研纪要中,金龙鱼称,以零售端为例,公司在2020年底和2021年3月-4月调整了不同油种价格,整体涨价幅度约为10%—15%,“目前价格上涨幅度尚未完全覆盖原料上涨的幅度,后期需要关注原料的走势以及消费情况。”

对于即将到来的春节行情,道道全相关人士告诉财联社记者,经销商会提前预判,然后提前备货;苏垦农发相关人士则表示,销售旺季前经销商一般备货比较充足,没有涨价的理由。西王食品相关人士称,公司产品涨价跟节日没啥相关性,如果原材料价格不涨,公司为了回馈老顾客,春节订货旺季也不会涨价。

上市公司业绩影响几何?

受国际植物油价格上涨影响,2021年前三季度国内食用油上市公司均出现增收不增利、净利急剧下滑困境。尽管食用油厂商纷纷对终端产品进行提价,但业内普遍认为,涨价并不一定会形成新增业绩。

张德强分析,尽管食用油产品价格在不断上涨,但背后的推动因素主要是成本端在不断增加,对上市公司业绩而言,可能会有助力。

从已披露2021年度业绩快报的苏垦农发来看,得益于主产品销量及价格上升、毛利率增加,公司去年实现营收、净利分别为105.79亿元、5.81亿元,同比增长22.73%、3.83%。主要产品产销量经营数据显示,过去一年苏垦农发食用油生产量为18.11万吨,比上年同期减少22.05%;销量为30.30万吨,比上年同期减少17.11%。据了解,苏垦农发食用油业务有1/3是帮鲁花、金龙鱼等代工,自主品牌成品油大概占三四层。

2021年前三季度,金龙鱼实现营收1627.25亿元,同比增长16.24%;实现净利36.81亿元,同比下降27.68%,其中Q3扣非净利只有2.45亿元,同比降92.80%。金龙鱼称,主要系“报告期内,原材料成本上涨幅度较大,公司生产经营成本面临较大压力”和“报告期内公司的大豆采购量和压榨量较去年同期有所下降”。

主营粮油食品、农产品贸易的金健米业,2021年前三季度营收为47.86亿元,同比增长17.32%;净利润为1170.41万元,同比下滑66.16%。公司称,前三季度净利润下滑,主要原因系原材料采购成本同比上涨、销售结构变化等因素导致毛利率同比下降,毛利额同比减少。

主营玉米胚芽油的西王食品去年前三季度实现营收48.79亿元,同比增长13.97%,实现净利1.83亿元,同比下滑35.97%;其中,第三季度西王食品净利5165.84万元,同比下滑50.94%。对于业绩变动,西王食品称主要原因之一就是原材料成本上涨。

国内食用植物油菜籽油类代表性品牌道道全,公司去年前三季度实现营收35.7亿元,同比下降6.19%,实现净利9404万元,同比微增4.26%;其中第三季度公司实现营收约14.6亿元,同比下降4.02%,净利亏损约3107万元,同比下降165.72%。

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