《科创板日报》（上海，记者 朱洁琰）讯，作为一种强效抗癌药物，ADC药物已成为继PD-1之后又一热门研究方向。ADC药物的全球研究热度快速上升，截至目前全球已有14个ADC药物上市。但从小分子靶向药到抗体药物再到ADC药物，针对靶点的竞争从未停止。

根据Insight数据库统计，截至2021年底，全球共有408个ADC药物处于不同研发阶段，研究靶点集中在经验证的成熟靶点如HER2、Trop-2等。业内分析认为，药企过于集中在热门靶点进行适应症以及临床开发，将会导致竞争不断加剧并陷入同质化竞争。

在日前举办的第三届（上海）生物医药创新者峰会上，弼领生物董事长兼总经理张富尧、宜联生物联合创始人兼COO肖亮、乐普生物研发副总裁方磊、百力司康CEO魏紫萍，以及天境生物执行总监洪军，就ADC技术及靶点更新迭代和竞争格局做了探讨和观点分享。

以下为该圆桌论坛的精彩摘要，《科创板日报》记者已做不改变原意的删改：

ADC会不会陷入像PD-1一样的内卷？

张富尧：首先ADC不能与PD-1相比，PD-1适应症广，ADC适应症较为专一，市场规模不同。

第二，立项就像是一个马拉松比赛，你要去争取名次，要跑出前三名，这个是很难的事。当前，ADC赛道竞争激烈，当超级ADC出现的时候，如何破局也值得思考。

肖亮：其实很多投资人问过我这个问题，个人觉得是不太可能。因为不同ADC技术差别较大，目前国内ADC企业与国际领先公司相比存在差距，包括CMC等各种门槛很高，能不能做好还很难讲，所以可能不会像PD-1那么卷，预计未来将出现分化的局面。

做得好的会有，但不多，这时候就会出现赢者通吃的局面。同时，未来新技术、新靶点的出现也将催生新的机会。

方磊：PD-1是上帝给的靶点，是肿瘤免疫领域第一个全新的治疗靶点，其单抗的开发也较为成熟。而ADC带来了另外一种机会，整个CMC就挺困难的，设计好分子能不能生产出来也是很大的挑战。

魏紫萍：17年我们刚成立公司的时候，那时候很多投资人不太关注ADC，但近几年ADC领域的交易火热。ADC的开发门槛很高，我们要报一个IND的话，CMC的工作量大概就是三倍。

后来第一三共的超级ADC药物DS-8201打开了新世界，原来ADC可以有这么多的适应症被批，可以有这么好的疗效，对行业来说算是带来一个很大的改变。

但现在做ADC的话，如果看到一个靶点上已经有三个药物被批了，就要看自己的药有没有差异化了，没有差异化的话就没有理由再接着往下做，最好是把资源放在另一个ADC上，还有其他可做的靶点。

创新药在资本市场遇冷怎么看？

张富尧：上市破发或许是因为早期国内资本多，研发少，推动企业市值偏高，破发或许使公司回到正常估值。去年下半年开始，行业遇到瓶颈，资本退出出现困境，资本是十分敏感的，因此未来资本在ADC领域的投资会更谨慎。

肖亮：泡沫破灭之后会迎来新的发展，只要价值存在，行业发展就存在动力。过去中国一些创新药企估值过高，现在回调也是正常的。

我觉得最终还是落在投资人看你做的药物是不是代表未来方向，随着国际化进程加快，能否与国际上最领先的技术进行PK。

方磊：关于二级市场倒挂，我们可以看到2015年时，资本流入迅速，行业蓬勃发展，到2018年时又经历了一轮价值回归。

随着IPO的公司越来越多，资本会变得越来越挑剔。当前的市场将检验企业发展是否掌握真正实力，企业更需要做差异化，要拿有限的资金去做一两款真正解决临床需求的差异化产品，而不是再去做几个小管线。

魏紫萍：医药行业是朝阳产业，需要长远的眼光，我们仍然坚信，好的、差异化的、有国际竞争力的产品能为企业带来丰厚的回报。

估值剧烈波动这件事在美国市场是十分常见的，新药的三期结果出来不好，股价跌80%的比比皆是；结果是好的，股价一下子翻倍也很正常。也就是对药企来说，药物的临床结果会很直接到影响到股价，我认为只做一款药是有风险的，要控制好产品管线的节奏，一款药物不够好的时候还能有其他的希望。

如何破局？

张富尧：现在不同的抗体药物靶点大概有将近100个，如果它们都能够作用在肿瘤上的话，至少也应该有将近100个不同的ADC靶点，但是目前可能只有十多个靶点，有很多的靶点都没有开发出来。这可能就是因为很多靶点不能内吞，如果能把里面的机制了解清楚，这可能是一个方向。

肖亮：差异化的靶点是行业里永远在追求的，这是皇冠上的明珠，但很难做到。同时差异化的技术和差异化的临床设计也是有成功案例的。比如，荣昌生物一开始做开发的时候也不是很顺利，但通过差异化的临床设计找到了出路，拥有首个获批的国产ADC新药。

方磊：从乐普生物出发的话，ADC和PD-1联合将是我们在临床上向下一步推进的重中之重。关于新的ADC开发，我们会考虑到和现有管线来做弥补以及差异化。

魏紫萍：我们希望用自己的特长，和业内进行广泛的合作来做出最好的分子，争取在各个方面都能够做到最优。