阿里巴巴在美股盘前交易中上涨10%，该公司营收增速创逾一年以来最快，云业务表现亮眼。财报显示，阿里季度资本开支达318亿，环比大增80%。

一、阿里公有云市占率多年稳居全国第一

2月13日，阿里云宣布泰国第二座数据中心正式启用，将为泰国本地企业、中国出海公司及当地开发者提供更强大的云计算资源，以满足泰国不断增长的互联网、金融科技等新兴业态的需求。

近年来，阿里云在海外市场增长迅速，市场规模五年增长20倍以上。随着市场规模扩大，阿里云于去年五月宣布加大海外云基础设施建设，将在全球五个国家投资新建数据中心，分别位于泰国、韩国、菲律宾、马来西亚和墨西哥。

值得关注的是，阿里公有云市占率多年稳居全国第一，而Deepseek类优质开源大模型带动的算力消耗或将直接推高公有云的IaaS+PaaS收入，短期已出现对阿里云平台API调用量的推升。阿里云在24财年实现3%的收入增速和49%的EBITA增速。

机构预计，2025财年云业务的收入增速为9%，EBITA增速为73%，EBIT Amargin可达8.4%，在国内公有云价格战中显韧性。随着阿里云加速海外市场布局，及本土优质开源大模型对云厂商生态的正向刺激，产业链公司望受益。

二、云计算的估值映射逻辑正全面修复

近期DeepSeek服务器资源紧张影响反应了AI算力重要性正持续凸显，以阿里云、腾讯云、华为云、火山云、天翼云、移动云、联通云等为代表的AI云计算资源稀缺性陆续提升。

兴业证券蒋佳霖指出，随着国内科技产业成长性信心提振，以及AI对云计算产业各环节的赋能及需求拉动，此前云计算海外映射的估值逻辑正全面修复。在IaaS端，DeepSeek的低成本效应正带动公有云的token调用需求加速增长，而DeepSeek的开源属性使得私有化部署的算力需求提振；在SaaS端，DeepSeek正加速大模型对场景应用的赋能及渗透，SaaS厂商可以灵活调用大模型API接口实现自身能力的上台阶，在增强获客能力及客单值的同时降低成本。考虑到中美科技股的此前的背离，国内云计算龙头的估值修复有望持续发酵。

三、相关上市公司：光环新网、亚康股份

光环新网：光环云是公司自主研发的云产品，可满足客户对公有云服务的各种需求。在混合云应用领域，公司已经与光环云、AWS、阿里云等云平台完成了基础网络对接，在混合云多种领域进行了应用研发，实现了“云云混合”、“云机混合”等多种混合架构。

亚康股份：公司与阿里云持续合作多年，是公司的重要战略合作伙伴之一，并获得其最佳服务商称号，公司为其提供服务区域包含海外与国内的主要节点，其中包括在“东数西算”京津冀枢纽张家口集群提供园区级的算力基础设施综合运维服务。