半导体五大拐点讯号浮现 行业转向结构性短缺 仅三领域或维持高需求
原创
2022-05-25 08:52 星期三
科创板日报 郑远方

《科创板日报》5月25日讯(编辑 郑远方),自4月27日至5月23日,申万半导体指数指数区间涨幅达22.29%。但仅5月24日一日,指数便跌去4.20%。

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随着下游市场分化、消费电子终端需求不振、产业链大幅砍单的消息传出,半导体日后走势如何,也再次成为市场目光聚焦之处。

国金证券指出,半导体拐点讯号已逐一浮现,但从股价来看,国内外半导体龙头公司的估值调整已大幅领先于基本面趋缓情况,2023年全球逻辑芯片行业下行周期将相对稳定,同比增幅约5%-7%,依旧看好产业。

总体来看,产业面临五大“拐点讯号”:

1. 交期:分析师预计,模拟芯片、MCU、电力功率芯片、FPGA、网络芯片等汽车及服务器领域的短缺零部件,交期将从Q1的40-50周,逐季减少3-5周,今年Q4将达30周。若季度交期减少速度高于预期,则拐点明确。

2. 库存:由于行业存在重复下单的情况,分析师预计全球逻辑芯片库存月数未来或将超过合理水平。2021年底库存水位不及3.5个月,全球合理库存水平为4个月,国内为5个月,目前已达6.5个月。

3. 扩产:成熟制程产能过剩是业内近期的一大担忧。分析师指出,预计2023年,8寸成熟制程及12寸先进制程扩产幅度符合需求增速,但12寸成熟制程扩产增幅(同比增长16%)将超过需求近8个百分点。

4. 涨价:国金证券建议,还可从晶圆代工涨价是否能持续来看拐点。

5. 营收:分析师预计,由于终端需求疲软,智能手机、笔电、电视、成熟消费电子产品的芯片营收同比增幅将低于10%,甚至或将衰退。

在这种情况下,全面缺芯已转向结构性缺芯,依旧有部分细分领域有望维持强需求,增长空间获看好,综合东方证券、国金证券等机构研判来看,主要有以下几个领域:

首先是服务器芯片。自2021年下半年起,服务器和数据中心芯片供需趋紧,部分关键服务器芯片期延长至52-70周。同时,元宇宙、大数据、迭代竞争驱动下,服务器芯片需求年复合增速超过20%。目前服务器厂商仍存在芯片供应紧张情况,短缺或将贯穿整个2022年;

其次是汽车芯片。目前芯片依旧是下游产量的一大掣肘,就在25日,丰田刚刚宣布削减6月汽车产量,主要原因便是缺芯。分析师预计,未来数年,车用芯片年复合增长率将超过20%;

最后是存储器芯片。2019年起,机器制造数据每年以倍数同比增长,这些庞大数据便需要存储器芯片,此外,智能驾驶的海量数据同样也离不开存储器芯片支撑。

分析师建议关注澜起科技,其产品包括DDR4/DDR5服务器内存接口、PCIE Gen4/5 retimer;模拟芯片龙头圣邦股份;车用IGBT厂商斯达半导;存储器芯片龙头兆易创新等。

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