“半导体研究员重出江湖”周末刷屏,大反攻下满屏看多研报,8月首周研报超70篇,真能王者归来?
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2022-08-08 09:11 星期一
财联社记者 黄靖斯

财联社8月8日讯(记者 黄靖斯)伴随着周五满屏20CM的普涨行情,叠加卖方分析师的扎堆关注,半导体王者归来的呼声似乎越来越高。

8月5日,半导体芯片概念全面爆发,华大九天、芯原股份、睿创微纳、通富微电、北方华创、晶方科技等20余股掀涨停潮,新股广立微、中微半导更是大涨155.78%、82.11%。沉寂多时的半导体板块迎来了复苏迹象,经过周末两天的持续发酵,话题热度更是居高不下。

半导体大爆发带来的集体狂欢之下,段子手也没闲着,周日晚间一则关于“半导体研究员重出江湖”的网络段子也投资群中广为流传。段子以某券商半导体研究员为例,生动演绎了在半导体行情催化下,卖方的半导体行业研究一夜之间从无人问津到扬眉吐气的行业现状。

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段子中也悉数列举了超20位卖方研究员的观点,如招商电子称“国产化逻辑刺激板块底部反弹”,中泰电子提到“为何看多半导体?拨云见日焕芯机”,方正电子陈杭更是声称“半导体全面大反攻”,开源证券也表示“坚定看好半导体整体板块”……

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事实上,卖方分析师看多半导体的观点确实如同雨后春笋般接连不断地涌现。记者根据Wind数据粗略统计,8月以来的短短一周内,卖方研究发表的半导体相关的研报已超过70篇,一时间满屏尽是半导体研报。经历了板块的长期蛰伏后,半导体再受卖方集中力推的情形实属暌违已久。

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满屏20CM,半导体迎来普涨行情

8月的第一周,A股总体表现平平,沪指跌0.81%,深证成指涨幅0.02%,创业板指涨0.49%;行业上,电子(+6.7%)、计算机(+2.5%)和通信(+2.4%)领涨;主题上,光刻胶指数(+18.2%)、芯片国产化指数(+11.2%)和集成电路指数(+10.8%)涨幅居前。

这其中,半导体更是大放异彩的存在,相关概念股华大九天(+68.0%)、概伦电子(+52.9%)、华峰测控(+36.8%)更是涨势喜人。半导体的火爆行情在周五得到了更为极致的演绎,除了华大九天、国芯科技、龙芯中科、芯原股份、明微电子、华峰测控等等满屏20CM涨停之外,新股广立微、中微半导同样表现不俗,分别大涨155.78%、82.11%。半导体普涨行情几乎发酵至每个细分领域,半导体封装、EDA、IGBT、IC设计全面走强。

除此之外,近期被机构调研数排名居前的上市公司中,也不乏半导体企业的身影。值得注意的是,仅在8月5日1天内,睿创微纳迎来了8家机构的调研,广发证券、兴业证券、中信证券、摩根士丹利、景顺长城基金、浙商基金等在列。调研当天,睿创微纳股价大涨19.99%。

在经过长达半年多的沉寂和低迷后,市场似乎也嗅到了半导体赛道集体反攻的气息。今年来,美联储加息预期下市场风险偏好急剧下降,叠加行业周期下行,半导体这一曾经备受追捧的高位赛道首当其冲。除前期超跌反弹之外,还有哪些因素在助攻半导体的“卷土重来”?

据中信电子团队,消息面上,美国参众两院已通过芯片法案,推动芯片制造回流美国;与此同时,全球多个经济体此前陆续推出本土芯片扶持计划,包括欧盟、日本、韩国、印度等,芯片制造本土化趋势明显,促进设备采购需求。在各地区补贴政策支持下,半导体制造企业积极扩大产能。此外,全球扩产带动半导体设备交期延长,半导体设备厂商在手订单饱满。

这进一步凸显了半导体供应链自主可控的重要性。华西电子团队的看法是,外部因素波动在增强国内产业链持续强化,短期更因为当产业链会加速绑定、扶持国内优秀供应商,在合作与订单上都有望继续加码,而国内优秀厂商也有机会快速迭代完成技术差距的缩短

卖方观点上演集体助攻

半导体板块一时风头无两,来自各社交平台的段子或许更能折射出赛道行情的火爆。周五,市场上一度泛起“蔡狗变蔡皇”的呼声,而周末以来,一则关于“半导体研究员重出江湖”的网络段子也投资群中广为流传。

段子的大意是,在周五之前,某券商半导体研究员小刘还是公司的边缘化人物。“每晚做梦都想重回19年,半导体大显神威,奈何现在每次兴冲冲提枪上阵,市场还没什么感觉,就心有余而力不足的草草鸣金收兵。”段子真实反映了半导体赛道沉寂时期小刘的日常。

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但在周五半导体满屏20CM的加持下,市场上卖方分析师力推半导体的声音也渐渐多了起来。如招商电子称“国产化逻辑刺激板块底部反弹”,中泰电子提到“为何看多半导体?拨云见日焕芯机!”,方正电子陈杭更是声称“半导体全面大反攻”,开源证券也表示“坚定看好半导体整体板块”……

在领导的提示下,小刘立马来了精神,并将微信名改成了刘XX@XX电子派点请支持,群发了起来,“暮色苍茫看劲松,乱云飞渡仍从容——站在半导体牛市的开端”。段子中,一夜之间,以小刘为代表的半导体分析师似乎等来了扬眉吐气的时刻。

从无人问津到备受追捧,这似乎正是卖方半导体行业研究的真实现状。方正证券电子首席陈杭就在其朋友圈中表示,从近期报告的点击量来看,半导体的热度居然要赶上储能了;时隔一日,陈杭再度发声“半导体(报告)的点击量终于反超了”。

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半导体的集体反攻是否昙花一现?

段子之外,卖方分析师的集体助攻自然也不会缺席,看多半导体的观点确实如同雨后春笋般接连不断地涌现。半导体的集体反攻是终得拨云见日还是昙花一现?哪些细分领域更有市场前景?多家券商分析师均发表了最新观点。

中信电子团队认为,当前正处于全球半导体供应链的大变革阶段,一方面在各国加大政策补贴背景下,产能扩张持续加码,扩产潮下设备企业受益显著;另一方面在施加外部限制背景下,供应链安全得到重点关注,本土设备材料零部件供应商更多承接本土需求,持续获得份额提升。

该团队表示,中国大陆拥有全球最广泛的电子制造、终端品牌和市场需求优势,下游需求带动上游供应链转移是顺应历史潮流的趋势,一方面,国内在成熟制程领域仍与海外厂商具有充分合作基础,强调商业共赢,另一方面,从供应链安全考量,国产设备、零部件的研发、验证有望加速,建议关注国产化趋势下设备、零部件的发展机遇。

方正证券电子首席陈杭认为半导体正在迎来全面的大反攻,本轮行情的四个要点分别是:硬核(去A)、稀缺(对标全球龙头)、次新、有业绩估值合理。

东方证券也表示看好,国内半导体设备行业穿越周期,成长为核心特征。当前国内厂商净利率较低,主要系企业处于发展初期,研发投入大,随着企业经营规模扩大,规模效应显现,盈利能力有望进一步提升,业绩弹性进一步释放。半导体设备领域壁垒高,市场前景广阔,本土厂商业绩确定性高,长期成长属性凸显。

华西电子团队同样乐观,半导体仍将是中长期优选产业之一,持续稳健成长公司更值重视;中短期看,进口替代&自主可控持续强化,半导体估值有望获得一定修复。伴随未来消费复苏,核心赛道扩产,产品高阶化等,半导体成长属性再显。

相比之下,招商电子团队则相对谨慎,基于我们的研究框架与产业数据跟踪,当前半导体需求端仍然呈现结构分化趋势,以手机为代表的消费类需求仍显疲弱,汽车/光伏/服务器等细分需求是相对亮点。在整体产业链库存处于高位叠加产能紧张局面有所缓解背景下,半导体行业尤其是消费类半导体去库存压力增大,三季度较大概率会旺季不旺。

民生电子团队也在电话会中对Chiplets做了系统的产业链详解。该团队认为Chiplets一方面是SiP等先进封装的加强版,可以更加有效的实现芯片内部通信;另一方面,则是定义了很多标准化的小芯粒,相当于硬件化的IP,可以在不同芯片设计里复用同一个芯粒,从而节省设计时间。此外,民生电子还就Chiplets进行了辟谣,即所谓的两个14nm芯片通过Chiplet实现7nm性能的传言是绝对不现实的。Chiplet相比传统的SiP的确可以一定程度上增强性能,但并不会施展魔法。

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