信仰开始动摇!美股“七雄争霸”时代会否落幕?
原创
2023-09-08 14:26 星期五
财联社 潇湘
①今年以来,美股科技“七巨头”表现强劲,几乎完全主导了标普500指数的涨幅。
②然而眼下,这一上升引擎似乎正开始失灵;
③人们对于它们是否还能长期保持“遥遥领先”的地位,也发出了越来越大的质疑声。

财联社9月8日讯(编辑 潇湘)今年以来,以苹果、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Meta、微软、英伟达和特斯拉为代表的美股科技“七巨头”表现强劲,几乎完全主导了标普500指数的涨幅。

然而眼下,科技巨头的上升引擎似乎正开始失灵,人们对于它们是否还能长期保持“遥遥领先”的地位,也发出了越来越大的质疑声。

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(美股七雄正在形成技术面双顶?)

最新面临的麻烦迹象来自于苹果公司。由于一系列负面消息的影响,苹果公司的股价近两个交易日大跌约6.5%,公司市值累计蒸发了逾1900亿美元。高通和思佳讯等苹果供应商股价也随之下跌了逾7%。与此同时,随着追逐AI浪潮的逐渐冷却,微软和英伟达也正面临压力。

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对于最近几周转向看多大型科技股的基金经理来说,这个时机无疑再糟糕不过了——他们的投资组合近来已更多倾向于转向这上述七大巨头。与此同时,美联储也正在发出信号,表示仍将“一意孤行”地长期维持高利率。

法国巴黎银行美国股票和衍生品策略主管Greg Boutle表示,科技股的走势将深远影响美国股市的整体表现。今年以来,科技股已经显示出了如此强大的领导力,如果它们出现逆转,市场的表现将非常、非常具有挑战性。

对AI浪潮的亢奋情绪以及美联储即将结束紧缩周期的迹象,推动纳斯达克100指数在今年上半年上涨了39%。

但如今,市场背景已变得不再那么友好——美债收益率的快速飙升对纳斯达克100指数的高估值构成了威胁。在周四下跌0.7%之后,这一科技股指数在第三季度迄今为止仅堪堪持平,苹果公司本季度则下跌了2.9%。

山雨欲来

这并不是说科技股的上涨注定要失败。根据业内汇编的数据,这一美股的领头羊集团仍拥有强劲的现金流和资产负债表,而对未来的盈利和收入增长预测也超过整体市场。对一些错过了上半年涨势的基金经理们而言,他们可能会把任何疲软迹象视为买入机会。

毫无疑问的是,今年上半年被许多人忽视的市场集中度问题已经进一步加剧了。根据美银对基金经理的一项调查,投资者对科技股的超配程度已达到了2021年12月以来的最高,60%的受访者认为做多大型科技股是最拥挤的交易。

美国银行对第二季度申报文件的分析显示,五分之一的基金有超过40%的资产投向了七大科技公司。美银美国股票和量化策略主管Savita Subramanian表示,这七家公司占主动型基金在标准普尔500指数公司中投资权重的 29%,比其在指数中所占的权重还高出1.5个百分点。

他说:“科技股的集中仓位意味着人们的期望值很高,很难找到下一个边缘买家,尤其是因为已经出现了很大的波动,而且下一个市场上涨的催化剂还不明显。如果最近的买家只是在追逐业绩,那么一旦出现任何警示信号,你就会发现他们很快就会反悔抛售。”

值得一提的是,当前的高估值对于这些科技巨头而言也几乎没有任何犯错的空间。

纳斯达克100指数(Nasdaq 100)的预期市盈率为24倍,高于过去10年21倍的平均水平,而苹果、微软和英伟达的市盈率都已高于自身的历史平均水平和整体市场。

瑞银全球财富管理公司上周表示,相对于标普500指数,科技行业的市盈率已达到了“全球金融危机以来的最高水平”。

Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick指出,“我之所以普遍对此持谨慎态度,是因为投资者对科技股的持股比例已经过高,要想进一步跑赢大盘,就需要进一步提高持股比例。考虑到市盈率已经上升了这么多,他们更有可能削减权重,这将意味着巨大的抛售压力。”

从行情走势看,纳指今年的涨势自7月18日开始便停滞不前,当时的高点比2021年11月纪录峰值低约4.4%。而自那时以来,该指数又下跌了近4%,除了苹果外,还有其他更多的利空原因。

在英伟达上月公布最新业绩后,对人工智能将继续推高价格的押注也已经出现了动摇。虽然这家芯片制造商发布了另一个爆发式的收入预测,但股票收盘时几乎没有变化,而更广泛的市场则面临大跌。

美股市场上著名的大空头、摩根士丹利策略师Michael Wilson表示,这是市场“反弹动能已经耗尽的另一个负面技术信号”。

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