财联社8月5日讯（记者 王晨）7月A股新开户数据出炉，市场回调并未明显浇灭投资者入市热情。

数据显示，7月A股新开户约266万户，同比增长35%，环比下降7.3%；截至7月末，2026年A股累计新开户约2282万户。若结合过往月度新开户数来看，7月新增开户仍延续了今年以来较高的入场温度。

这一数据之所以值得关注，是因为7月并不是一个赚钱效应顺风月。7月上证指数下跌6.40%，深证成指下跌16.21%，创业板指、科创50分别下挫23%、25.9%。上半年领涨的科技成长赛道迎来集中回调，权重蓝筹相对抗跌，大小指数表现显著割裂，两市成交也从此前高位明显回落。

放在这样的市场背景下，266万户是一个十分有“含金量”的数字。它高于今年2月的252万户和4月的249万户，与5月、6月开户水平相差并不大，也高于2025年的9个月份。换言之，7月开户数环比回落释放了追高情绪降温的信号，但同比仍高增、绝对规模仍处高位，说明单月调整尚未中断场外资金入市节奏。

开户与赚钱效应，正在阶段性脱钩？

过去多年，A股新开户数通常与赚钱效应高度同步。行情上涨、成交放量、社交平台讨论升温，往往会带动开户数快速抬升；当指数回落、赚钱效应收缩，开户热情也会随之降温。

但今年3月以来，这一经验规律开始出现松动。3月A股呈现震荡回落走势，赚钱效应明显收缩，新开户数却逆势增长至约460万户，较2月近乎翻倍。4月市场强势反弹，科技股涨幅显著，赚钱效应修复，但新开户反而回落至249万户。

7月的变化进一步强化了这种反常感。科技股大幅下跌，创业板指创下成立以来第二大单月回撤，科创50跌幅也接近26%，但新开户仍维持在年内较高位置。开户数据不再只是对当月指数涨跌的简单映射，更像是对中长期市场预期、资产配置需求和前期入市教育的综合反映。

为何大跌月份开户仍在高位？

市场下跌为何未能浇灭开户热情？分析人士认为，这背后有两大核心逻辑。

其一，上半年A股的行情已经完成了一轮广泛的市场教育，大量此前观望的群体将股市作为长期配置选项，并不会因为单月暴跌立刻放弃入场计划。

其二，不少场外投资者将本轮急跌视作“回调上车”窗口，部分新开户并非立刻重仓个股，更多是完成账户筹备，准备通过ETF分批布局。

这一判断与7月ETF市场的表现相互印证。数据显示，7月股票型ETF资金净流入4778.36亿元，其中宽基指数ETF成为资金买入的绝对主力。6月25日至7月30日，创业板指阶段性回撤25.8%，同期科技类ETF累计净申购约1655亿元；15个下跌交易日中有13日录得净申购，下跌日净申购合计约1159亿元。

持续存在的增量买盘表明，本轮调整并非市场承接能力消失，更接近前期拥挤交易瓦解与ETF资金逆势承接共同作用的结果。

当然，环比已较6月高点有所下滑，说明大跌确实抑制了一部分追高情绪，只是前期积累的入市势能并未被单月调整打断。

小单资金7242亿逆势净买入，散户“越跌越买”特征突出

开户数据之外，小单资金流向也提供了另一重观察角度。

市场通常将单笔成交金额在4万元以下的资金流向称为小单资金，用以观察普通投资者交易行为和情绪变化。这类交易数量多、分布散，基本对应个人投资者日常买卖。当然，小单资金并不完全等同于散户资金，拆单算法和程序化交易也可能带来扰动，但其方向性变化仍是观察普通投资者风险偏好的重要温度计。

从7月数据看，全月小单资金净买入7242亿元。在指数大幅回调、科技成长主线承压的背景下，小单资金仍保持净买入，与新开户维持高位形成呼应。它说明普通投资者并非单边撤离，反而有一部分资金在调整中继续进场承接。

券商研判：8月修复可期

对于后市，多家头部券商给出了乐观判断。

招商证券认为，8月A股将在政策、产业趋势与微观流动性支持下蓄势上攻。政策层面，相关稳市政策和机构投资者通过ETF入市有助于稳定市场预期；产业层面，海外科技龙头财报显示云厂商资本开支维持高位，AI基础设施建设仍在加速；流动性层面，A股及海外市场围绕科技股的去杠杆或已告一段落，反弹布局窗口值得关注。

华泰证券则认为，现阶段更接近“交易底初现”。其判断支撑包括主线调整空间较充分、境内外杠杆交易型资金已完成一定出清，以及市场尚未形成主要增量。其提示，趋势性反弹关键窗口或在8月下旬，中报、英伟达财报以及反弹过程中的赎回压力，将共同决定科技能否形成新一轮主升。

中信证券认为，8月普遍修复的概率仍在提升，但并非简单超跌反弹，非AI板块的负面叙事也有边际好转。野村东方证券则判断，7月快速去化拥挤度后，科技主线已处于底部区间，市场企稳后可重新观察配置机会。

野村东方证券认为，在经历了7月快速去化拥挤度后，市场科技主线已处于底部区间，建议投资者等待市场企稳后进行重新配置。考虑到当前全球市场结构性行情背后更多反映基本面的分化，预计在市场筹码和情绪完成切换后，科技股将遵从基本面预期继续跑赢消费和内需。