中国科传（601858）精要：

①爱思唯尔（Elsevier）是全球最大的医学与其他科学文献出版社之一，引领了国际出版商数字化转型，积极面对生成式AI发展，公司有望对标爱思唯尔，在数字化转型领域进一步发展；

②公司是国家级的科技期刊出版基地，涵盖科学、技术、医学、教育、人文社科等多个领域，2021年出版期刊超过500，旗下拥有的大量数字化期刊文献资源具有较高权威性，或为生成式AI潜在语料库；

③公司针对专业学科知识库、数字教育云服务、医疗健康大数据、期刊融合平台四大方向，开发上线了多个数字化产品和知识服务平台，同时公司持有万方数据15%的股份，而万方数据库是国内三大中文数据库之一；

④招商证券顾佳预计公司20222-2024年归母净利润分别为4.68/5.29/5.75亿元，对应PE为30/26/24倍，考虑到公司作为出版行业稀缺的学术出版及数字化转型标的，有望迎来估值重估；

⑤风险提示：数字项目推进不及预期。

爱思唯尔（Elsevier）是全球最大的医学与其他科学文献出版社之一，出版期刊包括《柳叶刀》《四面体》《细胞》，并引领国际出版商数字化转型，积极面对生成式AI发展。

招商证券顾佳认为，中国科传有望对标爱思唯尔，在数字化转型领域进一步发展。公司是国家级的科技期刊出版基地，涵盖科学、技术、医学、教育、人文社科等多个领域，2021年出版期刊超过500。

数字化方面，公司针对专业学科知识库、数字教育云服务、医疗健康大数据、期刊融合平台四大方向，开发上线了“科学文库”“科学智库”“中国生物志库”“中科云教育平台”“中科医库”“SciEngine平台”等多个数字化产品和知识服务平台。

顾佳预计公司20222-2024年归母净利润分别为4.68/5.29/5.75亿元，对应PE为30/26/24倍，考虑到作为出版行业稀缺的学术出版及数字化转型标的，有望迎来估值重估。

一、以科技图书资源为基，积极推动业务融合发展

作为中央级、综合性科技出版机构，公司与20多个国家和地区的200多家出版公司建立了长期的良好合作关系，设立了美国、日本全资子公司，并于2019年完成了对法国EDPSciences100%股权的收购，完善了国际业务布局。

目前，公司年出版期刊超过500种，共有100种被SCI收录，其中36种期刊处于Q1区，4种期刊国际同学科期刊排名第一，16种期刊居国际同学科期刊排名前10%，影响因子持续全面提升。

凭借丰富的科技图书资源，公司立项启动了多个数字化平台建设，在前期建成“科学文库”“科学智库”“中国生物志库”“中国古生物地层知识库”基础上，形成一整套适用于数字产品服务和市场开拓的规范和流程。2022年，公司继续投资建设“中国土壤知识库”“‘本草数典’中医药知识库”等一批新的专业知识库产品。

二、“中国爱思唯尔”的进军之路

爱思唯尔是全球最大的医学与其他科学文献出版社之一。每年共有350000篇论文发表在爱思唯尔公司出版的期刊中，以及全世界最大的摘要和引文数据库Scopus等。在庞大数据库基础上，2014年爱思唯尔集团来自数字内容的收入占总收入的比例就已高达66%。

与爱思唯尔类似，中国科传积累的非开源内容及数据库将会成为公司壁垒；万方、知网等数据库以及中国科传旗下拥有的大量数字化期刊文献资源具有较高权威性，或为生成式AI潜在语料库。

此外，公司持有万方数据15%的股份，而万方数据库是国内三大中文数据库之一，有望迎来估值重估。