①2026年将是REITs业务高质量发展的关键窗口期；
②多家券商资管机构将REITs业务定位为战略业务，作为未来的重点业务来抓。

①全市场上市REITs达77只，总市值2188.07亿元，较2024年末增长39.30%。
②在扩围提质的监管导向上，当前REITs市场仍处于政策红利期，且机构仍有配置诉求下，中长期做多趋势不改。

①一级市场规模跨越2100亿元关口，实现数据中心、市政供热等多类资产“从0到1”的突破。
②二级市场缩量探底，特许经营权类资产深度回调。
③商业不动产“1+3+N”体系正式确立。

①互联网平台消金ABS发行活跃，成为今年消费贷款ABS供给主力。
②国有大行在不良信贷ABS 发行市场占据主要地位，股份制银行与城商行聚焦区域特色资产。
③下半年以来，持有型不动产ABS加速发行，且底层资产品类扩充迅速，各类“首单”频现。

①若根据会计相关处理原则拆分REITs分红的本息，本金返还应冲减投资成本，而非确认为当期收益。
②本息拆分有助于更加真实反映REITs分红现金流的本质，但这是个“会计处理”问题，并不影响项目全周期收益的测算。

①上半年随着公募REITs市场二级市场估值逐步攀升，一二级估值价差带来套利交易机会，使得REITs新项目认购热情持续高涨。
②后续一级市场打新或趋于理性，一二级市场价差仍存在但明显收窄，对于打新的收益判断需要结合底层资产质量本身。