财联社8月12日讯（编辑 刘越）有“牛市旗手”之称的券商股站上风口，中央政治局召开会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，作为“行情风向标”的券商股出现了久违的暴涨，太平洋和首创证券7月迄今股价累计最大涨幅均约九成，指南针同期涨近八成。沪深交易所本周四盘后发文，研究允许主板股票、基金等证券申报数量可以以1 股（份）为单位递增。上周四深夜，一则被称为“股市降准”的利好政策出台，有机构明确表示，当前各方面环境支持一轮较大的券商行情出现，看好券商股未来走势的持续性。

资本市场政策组合拳的当下，华创证券徐康8月11日发布的研报指出，“交易端”改革有望全面开启，有望驱动券商板块出现重大券商行情，战略上重视龙头券商配置机会，弹性来看中小券商中的次新及主题品种涨幅不可低估。方正证券近日研报表示，本轮行情可比2018年10月和2019年2、3月，对比当前涨幅，行情刚启动。

券商板块兼具国企背景+低估值特征。天风证券周颖婕等5月9日发布的研报指出，积极把握“中特估”行情，上市券商接近80%具备国资背景，重点推荐中信证券、国泰君安、中金公司，建议关注光大证券、海通证券。此外，AI相关标的仍是市场关注重点，重点推荐数字化领先的华泰证券，建议关注同花顺。23Q1权益公募销售边际改善，23年权益公募基金规模有望企稳回升，重点推荐广发证券，建议关注东方证券、兴业证券。

▌被市场选中的三只股票：太平洋第一大股东归属存疑 次新股首创证券、参股券商领头羊天晟新材单日跌幅甚至超过“减持真身”红塔证券

领涨的“券商旗手”太平洋股价一路从2.53元飙升至5.02元，周四盘后公告称“目前经营情况正常”，预计上半年净利1.8亿元到2.3亿元，实现扭亏为盈。

但这只被市场选中的低价股第一大股东归属存疑。在去年5月27日，华创证券以17.26亿元从嘉裕投资中竞得的太平洋证券全部股权份额。如该转让能成功完成，华创证券将成为太平洋证券的第一大股东。可距离证监会接收太平洋证券主要股东变更材料已经过去一年，审批进度仍无变化。

由于主要股东变更尚未获得监管许可，一方面，华创证券并未入主太平洋，通过并购能否“做大做强”尚无从谈起；另一方面，原第一大股东嘉裕投资亦不能正常履行职责，这导致太平洋证券面临“无人当家”的局面。此外，作为一家上市券商，太平洋证券已长达6年时间未在资本市场上获得再融资。

次新股首创证券在券商板块60日涨幅仅次于太平洋，而参股券商板块的天晟新材以近100%的60日涨幅一骑绝尘。天晟新材为高分子发泡材料生产商，截至周五收盘总市值仅26亿元。值得注意的是，未出现在60日券商涨幅榜前十的红塔证券周四盘后公告股东昆明产投拟减持不超过1%，周五收盘股价跌停。尚未公告股东减持事项的首创证券周五收盘同样跌停，甚至较“减持真身”红塔证券当天低开幅度更大，而同样未公告减持的天晟新材则股价跌势更猛，收盘跌近16%。

周五盘后，中金公司和哈投股份亦开启减持模式，前者公告称持股4.08%的股东海尔金盈拟减持公司不超3%股份，后者公告称持股10.89%的股东大正集团拟减持公司不超2%股份。分析人士表示，多家上市券商重要股东密集减持，原因有可能是他们看到了近期的股价上涨空间有限，所以决定获利退出以“落袋为安”。影响方面，减持行为可能会被市场解读为，股东对公司未来业绩持有悲观预期，从而影响投资者信心，并对股价产生一定压力。

▌“小东财”指南针三周股价暴涨八成 旗下麦高证券业绩坐上“过山车” 2500亿东方财富股价相对“滞涨”且有分析称互联网券商护城河被打破

指南针7月迄今累计大涨近八成，在券商板块60日涨幅排名第三。指南针在去年7月收购网信证券，获取具备稀缺性的券商牌照之后，更名为麦高证券，成为继东方财富之后的第二家互联网券商。而“券商一哥”中信证券因为总部地处北京麦子店街，又素来以“中国版高盛”著称，一直在业内有着“麦子店高盛”的绰号，俗称“麦高”。有股民戏称，网信证券“抢了中信证券的外号”。

华西证券罗惠洲等7月25日发布的研报指出，指南针给中小投资者提供的金融信息服务软件，一直都有AI相关应用，比如金融工程学下的量化策略研究，又比如客户通话的语音语义识别等。随着麦高证券各项业务有序重启，指南针逐步形成证券公司+金融科技双轮驱动的发展模式。

在更名公告发出的同时，指南针披露网信证券财报数据，2022年全年网信证券净利润为29亿元。而此前财报显示，截至2021年底网信证券累计亏损47.17亿元，当时其被券商行业冠以“亏损王”称号。在指南针接手网信证券半年后，该公司实现了扭亏为盈，净利润还高达29亿元。如此“过山车”式的成绩，引起了投资者的质疑。指南针在互动平台回复称，数据无误，该金额较大主要是由于网信证券经历了破产重整这一特殊的过程。值得注意的是，指南针今年2月接受机构调研时表示，预计2023年上半年麦高证券营业利润仍然无法达到盈亏平衡。

因为同为互联网券商的身份，市场上有把指南针称为“小东财”的说法。相较东方财富目前超过2500亿的市值，指南针的市值才刚刚超过300亿。而相较指南针三周近八成的股价涨幅，东方财富表现则显得更为“冷静”。德邦证券指出，指南针与东方财富的用户画像和证券业务结构相似度高，用户交易活跃度相近，可类比东财的模式展望指南针后续发展空间。

据微信公众号阿尔法工场去年发布的文章《东方财富大跌，互联网券商哪有什么护城河》中指出，对东方财富而言，在市场和业务呈现减量、景气度下降的趋势下，同质化的竞争对手的出现，意味着与牌照稀缺性高度相关的护城河被打破。除了指南针，东方财富未来还有可能面临其他的竞争对手。此外，东方财富的业绩表现不佳，周五盘后公告，公司上半年净利润约42.25亿元，同比下降4.93%。

目前，拥有券商牌照的互联网公司只有东方财富和指南针两家，但国金证券、华泰证券、中金公司、中信建投、国信证券、山西证券、华林证券和湘财股份等传统券商亦在收购或与互联网平台合作。其中，光大证券研报指出，作为中小型券商，华林证券采用与互联网巨头展开战略合作、直接引入成熟互联网平台的转型方式，2022年2月公司收购海豚股票APP，此后又陆续与字节跳动展开技术与营销合作，金融科技转型战略步入高速发展阶段。

▌传统券商“领跑者”华泰证券和东吴证券股价表现相对强势 科技赋能、区域定位各显神通

从股价涨幅来看，传统券商华泰证券和东吴证券亦表现强势，前者在券商板块的60日涨幅和年初至今涨幅排名双料第五，后者分别位列四、六位。华泰证券和东吴证券的市净率（PB）在券商板块中都不高，分别为1.04和1.18。

华泰证券目前市值超1500亿元，2022年营收规模在所有券商中排名第四，仅次于中信证券、国泰君安和中国银河。海通国际5月研报指出，华泰证券贯彻科技赋能理念，打造全新竞争优势，多项业务水平领先。广发证券刘雪峰等2月研报指出，华泰证券积极拥抱互联网，其股票交易量市场份额和排名在2011年之后均实现了快速提升。在同质化严重的证券经纪业务领域，唯有真正实现数字化和互联网化转型的证券公司才有望脱颖而出并攫取更多市场份额。

定位区域券商的东吴证券目前市值约450亿元，7月21日，东吴证券发布业绩预告，预计上半年净利润13.49亿元到14.31亿元，同比增加65%到75%。报告期内，公司投资交易、投资银行等多项业务稳步增长。太平洋7月31日发布的研报指出，东吴证券所在地区江苏省上市资源丰富，1H23江苏省A股IPO项目30个，位居国内之首，公司深耕的苏州市今年IPO项目10个，位列江苏省之首。预计受益于长三角一体化建设与注册制的落地，投行业务将持续贡献收入弹性。投行与自营业务仍是公司的特色业务，具有差异化的竞争优势与显著的区域优势，是上半年推动公司业绩增长的重要驱动力。