光弘科技（300735）精要：

①国信证券胡剑看好公司已进入华为、荣耀、小米、三星、OPPO等品牌商和华勤技术、龙旗科技、闻泰等领先ODM供应链，受益华为新品催化、消费电子行业复苏，公司2023年3-4季度稼动率环比加速改善；

②公司一直是华为汽车电子的合作伙伴，2023年上半年公司汽车电子营收已超过2022全年，2024年1月问界全系交付3.3万辆，成为中国新势力月销冠军，公司作为华为汽车核心供应商有望深度受益；

③近日公司发布关于“质量回报双提升”行动方案的公告，从主业发展、技术研发、公司治理、信息披露、股东回报等五个维度制定具体措施，推动提升公司全体股东利益；

④胡剑预计公司2023-2025年归母净利润4.2/5.1/6.4亿元，同比增长38%/23%/24%，对应PE分别为43/35/28倍；

⑤风险提示：消费电子复苏不及预期、汽车电子成长不及预期等。

华为汽车电子+华为小米手机供应链，这家公司受益问界全系销量增长以及消费电子复苏周期，整机生产量突破750万台创历史新高、连续两个月刷新月产量记录

近日，光弘科技发布关于“质量回报双提升”行动方案的公告，从主业发展、技术研发、公司治理、信息披露、股东回报等五个维度制定具体措施，推动提升公司全体股东利益。

国信证券胡剑看好公司已进入华为、荣耀、小米、三星、OPPO等全球知名品牌商和华勤技术、龙旗科技、闻泰通讯等领先ODM企业的供应链。受益华为新品催化各终端品牌积极备货、消费电子行业开启全面复苏周期，公司2023年3-4季度稼动率环比加速改善。

在汽车业务方面，公司一直是华为汽车电子的合作伙伴，为客户提供诸多畅销智能汽车所涉及的汽车电子部件的制造服务，2023年上半年公司汽车电子营收已超过2022全年。2024年1月问界全系交付3.3万辆，成为中国新势力月销冠军，公司作为华为汽车核心供应商有望深度受益。

胡剑预计公司2023-2025年归母净利润4.2/5.1/6.4亿元，同比增长38%/23%/24%，对应PE分别为43/35/28倍。

一、公司与客户合作顺利，安卓链复苏带动公司业绩增长

根据公司官网，公司和小米自2020年开始合作，合作领域覆盖手机、手表、平板、汽车等，在广东惠州、印度、越南、孟加拉等多个制造基地导入小米手机产品，2023年公司获得小米“最佳合作伙伴”奖。

公司月产量持续突破新高，2023年11月公司SMT产线点数达到115亿点，整机生产量突破750万台，双创历史新高，连续两个月刷新月产量记录。2023年12月，公司荣耀项目5000万台产品下线仪式圆满举行。

据IDC数据，4Q23全球智能手机出货量3.24亿部，同比增长7.8%，环比增长6.7%。从出货份额看，4Q23苹果、三星、小米、传音、vivo、OPPO、荣耀市占率分别为24.7%、16.4%、12.6%、8.7%、7.4%、7.2%、5.3%。公司智能手机领域客户市占率领先，在安卓产业链复苏背景下公司有望受益。

二、重视研发创新，坚持对研发技术的大力投入

公司重视研发创新，近五年来公司累计投入近4亿元用于科技创新，投入超20亿元用于设备更新和技术改造，年均增速近20%。

目前公司已拥有专业化的工程开发与分析实验室，并在点胶技术、电子产品制造执行系统、焊接系统自动化技术等领域形成了核心技术。SMT段采用世界最先进的设备，工艺水平达到国际最高的03015细小元件以及微型球状栅格阵列封装的各种微细间距元器件，拥有芯片堆叠贴装工艺能力。