调研要点：

①这家公司220kV及以下变压器订单饱和，储备订单已有6个月，海外业务南美洲、美国德州参与项目均为数据中心项目；

②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

望变电气于1月8日至2月3日期间接待机构调研时表示，在全球电力设备市场热潮、国家十五五在网高损耗电力变压器的大规模升级改造和批量更换、电力变压器能效限定值及能效等级新标准、关于新形势下配电网高质量发展的指导意见以及其他一系列推进“电力装备绿色低碳”的政策基础上，又恰逢能源革命与AI算力风口，进一步拉动了输配电设备的需求。

今年，公司通过招投标等多渠道获取新能源、储能、风电光伏等运用领域订单，随着“十五五”中国新型电力系统多维度加速构建，新型储能是一个新增长点，预计储能、风电、光伏等新能源业务将持续给公司贡献业绩。

公司220kV及以下（35-220千伏kV）变压器订单饱和，储备订单已有6个月。近期，公司与中国能建签订了相关框架协议。海外业务方面，公司产品订单运用区域已经覆盖南美洲、美国德克萨斯州、阿曼等地，以上订单参与项目均为数据中心项目。

此外，公司八万吨高端磁性新材料项目已于2024年6月全线投产。截至目前项目生产稳定，满产满销，高牌号产出占比在2025年上半年的基础上有了一定程度地提升，现目前090/095为主流牌号，牌号结构显示截止目前，085及以上牌号产出占比因每月市场需求实时调整投料规划而变化，整体工艺生产水平最高可占约60%。

历年取向硅钢价格走势看，价格涨跌基本形成了3至5年一次波动的规律。2025年12月10日宝武宣布取向硅钢从2026年1月10日起基价上调100元/吨，公司认为这100元/吨的涨幅是一个由下跌向上升的拐点。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。