【研选·买方观点】

聚鸣7月观点：市场整体估值已经回到中位数状态，市场有一定概率进入结构性行情，增加了互联网的配置

6月，市场延续强势表现。市场总体机会有所扩散，医药、消费、互联网、建材家居、地产都次第反弹，创业板回到2800点，表现非常强势。

总体来看，影响市场的两个最主要因素都在向好的方向发展。第一是通胀，受欧美衰退预期影响，大宗商品开始明显回落，除能源外，铜铝等大宗商品明显下跌，通胀压力有所缓解，尤其中国以制造业立国，我们制造业的压力开始缓解。第二是疫情，疫情管控措施放松的节奏明显超出预期。虽然我们看到疫情在不少城市还时有发生，但是疫情的实际管控措施，是明显放松的。当然，我们还需要观察在这种放松的状态下是否能够有效地管控住疫情传播，但是总体方向是积极的。同时，地产销售数据回暖。在这几个因素的共同作用下，大盘非常强势，持续反弹。我们也观察到，市场局部呈现出泡沫化倾向，估值再次出现冰火两重天的状态，有水牛的特征。

过去两个月，创业板反弹30%，经过反弹，市场整体估值已经回到中位数状态，接下来的市场有一定概率进入结构性行情。我们接下来重点观察两件事：第一是疫情在安徽、江苏等地的情况；第二是房地产的恢复情况。

行业方面，除了基本面好的电新，我们增加了互联网的配置，主要考虑是：第一，整体估值比较低，显著低于消费；第二，基本面最差的情况应该是过去了（和美国互联网公司不同）；第三，监管环境逐渐改善，未来几个季度有望迎来业绩同比环比改善的状态。

聚鸣6月观点：反弹之后，其实更应该适度理性，不少行业的中报将会面临压力，因此要警惕短期回调的风险，5月主要增加了电动车领域的配置，接下来将继续在制造业中寻找阿尔法的机会，预计中报后，会逐步增加对可选消费的研究

聚鸣5月观点：A股估值已经接近到了2018年最低的那个位置，总体上，底部已经见到了，准备未来一个半到两个季度的时间寻找弹性大、优质的、且未来一段时间能够兑现一次高增长的品种来替换掉防守型品种

【研选·大事件——读懂大市】

1、国家发改委：围绕交通、水利、能源等七大建设领域，推动政府投资重点工程项目实施以工代赈。

2、国家发改委：提升公路服务区服务品质，设置人性化服务设施和充换电、加氢等设施，到2035年基本建成现代化高质量国家公路网。

3、德国：2030年80%的能源供应将来自于新能源。

4、欧佩克预计2023年世界石油需求将增加270万桶/日，国际原油期货结算价大幅收跌，美油、布油均跌超7%。

5、欧元兑美元跌破平价，为近20年来首次。

【研选·行业】

风电|海风规划超预期+中报利空陆续落地+成本下行，机构集体看多风电板块，行业有望迎来6个季度的高增长

昨日，广发机械团队、海通电新团队、西部电新团队、民生电新团队、国君机械团队均表示看好风电板块，上述团队均提到国内风电招标旺盛，海外海风规划超预期：

1、据海通电新团队统计，欧洲10个国家2030年的海风规划近150GW，截至2021年欧洲海风累计装机28.3GW，则到2030年至少需要新增122GW，2022-30年均新增13.5GW，是2021年新增海风装机3.3GW的4倍。

2、国内招标延续高景气，截止7月8日，2022年招标53GW、中标51GW。广发机械团队预计全年招标90GW以上，其中，海风招标15GW；全年装机预计60GW。各地十四五规划已经陆续出完，显示下游建设高峰期即将到来，叠加基数压力放缓、成本端改善，产业链有望迎来连续6个季度的改善。

此外，广发机械团队表示，风电板块中报利空陆续落地，日月股份发布预告，2022年上半年归母净利润预计0.92-1.03亿元，同比下降78%-80%，主要在于原材料成本高昂+行业装机差+销售单价下降，毛利率波动较大，这是风电产业链中报普遍面临的压力。

不过，近期原材料成本下降趋势明显，截止7月11日，中厚板4584元/吨，环比下降10%，同比下跌16%；螺纹钢期货价4084元/吨，同比下跌15%，同比下跌25%，比一年内高点下降约30%；热轧卷板期货价4049元/吨，环比下跌17%，同比下跌31%；铁矿石期货价741元/吨，环比下跌19%，同比下跌38%。广发机械团队认为可关注原材料涨价受损较多环节，如铸锻件、主轴等。

产业链相关上市公司：

（1）3个竞争格局好、有业绩支撑的标的：新强联、东方电缆、中际联合；

（2）2个困境反转型，下半年业绩改善大：恒润股份+海力风电，受益海风招标放量，海上项目施工开始业绩将环比改善，同时前者轴承业务放量在即；

（3）最受益原材料价格回升的标的：金雷股份、日月股份。

风险提示：疫情反复、宏观经济下行、需求不及预期等。

【研选·公司】

华统股份|省产业基金增资+生猪出栏逐月兑现，分析师看好这家生猪全产业链公司成长性及估值修复空间足够，大幅上调今年盈利预期

①华统股份是农业产业化国家重点龙头企业和浙江区域屠宰龙头企业，全力打造产业链一体化经营模式，公司2022年6月份生猪销售数量11.7437万头(含种猪、仔猪、商品猪)，环比变动2.95%，同比变动1624.99%，生猪销售收入2.15亿元(含种猪、仔猪、商品猪)，环比变动5%，同比变动366.09%；

②国信证券鲁家瑞认为，公司6月份的生猪出栏同比高增长再次证明了公司的养殖能力，2022全年月度出栏均有望维持快速增长的势头，预计公司2022-2023年出栏有可能依次实现130万和300万头，当前公司明年对应的头均市值接近3000元/头，成长性及估值修复空间足够；

③鲁家瑞表示，公司是典型的贝塔与阿尔法双击标的，贝塔在于布局猪周期的时间来临，阿尔法在于公司产能逐月兑现，成本有望持续改善，而且浙江养猪产能具备稀缺性，属于农业养殖的核心资产，继续重点推荐；

④此外，公司控股子公司义乌华昇牧业、全资子公司东阳华统牧业拟引入新股东浙江省产业基金并增资，上述增资全部完成后，华统股份、浙江省产业基金将分别持有东阳华统牧业70%、30%的股权，华统股份、浙江省产业基金、恒晋汇达将分别持有华昇牧业68.125%、30%、1.875%股权，公司获得充足资金支持后，出栏增速及确定性有望进一步增强；

⑤鲁家瑞上调公司2022-24年盈利预测，预计2022-24年归母净利润为4.69/16.16/36.30亿元（上调前0.04/14.64/29.52亿元），当前股价对应PE为22/6/3倍；

⑥风险提示：行业发生不可控生猪疫情死亡事件，粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力，生猪价格大幅波动带来的盈利波动。