【研选·大事件——读懂大市】

1、证监会指导证券交易所出台加强程序化交易监管系列举措。

2、七部门：着力扩大有效投资，持续扩大工业母机、仪器仪表、制药装备、工业机器人等的需求。

3、上海官宣：9月2日起执行“认房不用认贷”政策措施。

4、首批4只科创100ETF募集金额超68亿，华西证券募集规模第一。

【研选·行业】

算力租赁|借鉴英伟达“卖铲子”模式，国内算力租赁建设正处于飞速发展阶段，促使国内AI大模型百花齐放

ChatGPT引发了人工智能的热潮，导致全球对高性能GPU加速卡的需求急剧增加，英伟达的最新产品H100 GPU和A100 GPU供不应求，市场需求异常旺盛。据报道，英伟达A800 SXM 80G版本的价格已飙升至12万元，H800的价格或超过20万元，溢价现象严重。

英伟达在2023年GTC大会上，宣布推出NVIDADGXCloud，能够提供多个GPU算力节点供租用者灵活使用，使得企业可通过云服务商合作托管的DGXCloud基础设施，而非购买昂贵的服务器设备。

华西证券刘泽晶表示，国内算力租赁建设正处于飞速发展阶段，在GPU服务器价格高昂的现状下，只有借助算力租赁，才能有效降低大模型研发的门槛，更好地优化相关厂商资本性支出结构，从而促使国内AI大模型百花齐放。

刘泽晶看好相关AI云厂商，受益标的包括首都在线、云赛智联、亚康股份等。

风险提示：高性能GPU迭代过快；AI伦理风险；服务器到货速度不及预期等。

【研选·公司】

寒武纪|本土AI芯片厂商，聚焦云端核心业务，毛利率大幅提升

①公司概况：寒武纪作为中国最具代表性的本土AI芯片厂商，其主要提供各类云服务器/边缘计算/终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售；

②看好理由：广发证券刘雪峰看好公司聚焦云端核心业务，毛利率大幅提升；

公司主要产品包括云端智能芯片及加速卡、训练整机、边缘智能芯片及加速卡、终端智能处理器IP及相应的配套软件开发平台，近年来陆续推出思元、玄思等芯片/加速卡产品系列；

2023年8月，寒武纪、中国移动、浙江信息共同签署了《浙东南数字经济产业园数字基础设施提升工程（一期）项目合同书》，公司占合同金额为5.3亿元，刘雪峰认为，该项目将大大增强公司2023年下半年及全年营收高增长的确定性；

公司聚焦核心业务，营收结构持续优化，毛利率相对较高的云端产品线占营收比重快速提升，云端产品线业务收入占主营业务收入比例由2022年上半年的78%提升至2023年上半年的95.2%；

③投资建议：刘雪峰预计公司2023-25年EPS分别为-0.6/-0.4/0.9元，给予2023年80倍PS，对应目标价221.61元（当前股价148.83元）；

④风险提示：研发投入较大与成果落地不及预期的风险；产品市场推广与客户开拓不及预期的风险。