【研选·大事件——读懂大市】

1、证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，鼓励私募基金参与上市公司并购重组。

2、3月中国减持189亿美元美债、持仓规模降至第三，英国升至第二。

3、吴清：加快推进北交所服务创新型中小企业主阵地建设，打造资本市场改革开放新高地。

4、外交部：坚决反对美方对中国芯片产品和人工智能产业进行恶意封锁和打压。

5、穆迪将美国信用评级由AAA下调至AA1。

【研选·行业】

可控核聚变|国内核聚变项目建设加速，实验堆的快速落地推动上游设备产业链的快速发展，相关企业有望受益

国内核聚变项目建设加速：5月1日，BEST（聚变能紧凑燃烧等离子体装置）项目工程总装启动仪式举行，较原计划提前两个月启动。该装置将在第一代中国人造太阳EAST装置基础上，首次实现聚变能发电演示，推动燃烧等离子物理研究，为我国聚变能发展提供开创性支持。5月3日，央视报道CRAFT预计于2025年年底全面建成，将成为国际聚变领域参数最高、功能最完备的综合性研究及测试平台，将为聚变实验堆和工程堆核心部件的研发及建设保驾护航。

招商证券刘伟洁认为，商业化进程加速，核聚变板块已进入密集催化期。后续相关催化包括国光电气混合堆项目揭牌及潜在招标包括BEST、CRAFT、星火一号、“中国环流三号”等项目密集招投标。

以托克马克为代表的可控核聚变技术正处于快速发展的黄金时期，实验堆的快速落地推动上游设备产业链的快速发展，相关企业有望受益：

合锻智能：真空室构件，公司深度参与到聚变堆、真空室、偏滤器等核心部件的制造预研工作，BEST项目核心受益标的。

联创光电：子公司联创超导为超导磁体供应商，与中核聚变设计研究院合作开展技术研究，超导磁体为核聚变装置核心部件，价值量占比28%；

东方钽业：公司产品高纯超导铌材为低温合金领域主要原材料，可用于可控核聚变等设备所需铌钛合金等材料；此外公司参股公司西北稀有金属材料研究院，是国内唯一的铍材研究和生产基地，铍在聚变堆中的重要性显著，应用主要集中在中子倍增剂和第一壁材料。

风险提示：项目发展不及预期、材料技术路径变化、宏观经济风险等。

【研选·公司】

安利股份|公司升级成为耐克的战略合作伙伴，目前耐克给公司的开发产品多、项目多，态势趋势良好

①公司概况：安利股份是PU合成革行业龙头，在鞋材、沙发领域地位领先，汽车等新兴领域发展迅速；

②看好理由：国泰海通证券刘威看好公司加快品牌认证，安利越南有望扭亏；

2025年1月，公司升级成为耐克的战略合作伙伴，目前耐克给公司的开发产品多、项目多，态势趋势良好；

2024年，公司与阿迪达斯处于产品开发和验证阶段，2025年3月下旬，阿迪达斯有部分订单量产，实现一定销售，此外，公司积极推进NB、UA鞋部、昂跑、HOKA等品牌认证，培育新动能；

2024年安利越南亏损1741.81万元，目前尚未满负荷生产，产能利用率约50%，2024年三季度以来，安利越南产销量有所提高，经营业绩有所改善，2024年全年较2023年亏损减少，公司计划2025年实现停亏、减亏，力争实现一定盈利；

③投资建议：刘威预计公司2025-27年EPS分别为1.17/1.48/1.75元，给予2025年20倍PE，对应目标价23.4元；

④风险提示：产品价格下跌；消费需求萎靡。