【研选·大事件——读懂大市】

1、习近平：第一个吃螃蟹的人也是有贡献的。

2、《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》修订发布：允许外国自然人实施战略投资，放宽外国投资者的资产要求。

3、10月财新中国制造业PMI升至50.3，重回扩张区间。

4、中国政府中东问题特使翟隽出席落实“两国方案”国际联盟首次高级别会议。

5、非农公布后，美联储11月降息25BP的概率上升至99.7%。

【研选·行业】

锑|这一小金属属战略资源，可类比甚至超越稀土，近期出口许可证恢复发放，有望开启二波上涨

10月30日，中国海关恢复氧化锑出口编码，目前出口许可证发放正常。此前8月15日中国商务部发布锑品出口管制条例，限制锑原矿、锑锭与99.99%氧化锑出口，于9月15日开始执行。

锑是我国优势金属资源，对现代军工新材料产业具有重要作用，战略地位突出。

天风新材料团队认为，出口管制的放松有望推动价差收敛，锑价或将重回上涨通道，看好华锡有色、华钰矿业、湖南黄金。目前，内盘1号锑锭报14.6-14.9万/吨，外盘报3.5-3.6万/吨（折人民币25万/吨），价差达到10万。

中信建投金属团队表示，近期产业链反馈锑价已企稳并上涨，锑属战略资源，可类比甚至超越稀土。

风险提示：宏观经济波动风险、边贸政策影响货物流通风险。

【研选·公司】

卧龙电驱|全球领先的电机制造商，前瞻布局飞行汽车电机驱动系统，助推低空产业落地

①公司概况：10月17日，卧龙集团与上海交通大学签订战略合作框架协议，双方将共同建设电动航空电推进系统研究中心，并围绕航空航天、电动船舶、能源与动力、电力电子、机械系统、特种材料等领域开展紧密战略合作，后续将择机在多个学科方向联合建设工程研究中心和实验室；

②看好理由：申万宏源王珂看好公司作为全球领先的电机制造商，主业电机持续稳健成长，前瞻布局飞行汽车电机驱动系统，助推低空产业落地；

根据公司投资者问答，目前多个与主流主机厂合作的研发项目正在稳步推进中，王珂认为，电驱系统是电动飞机的核心部件，安全性和性能要求高，公司卡位低空核心部件赛道，具有先发优势和稀缺性；

此外，7月25日，国家发展改革委和财政部两部门印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，提到将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造；

王珂预计，今年四季度开始政策将逐步落地，带动工业电机和日用电机的需求增长；

③投资建议：王珂预计公司2024-26年归母净利润9.17/10.95/11.80亿元，对应PE分别为为23/19/18倍；

④风险提示：市场竞争加剧风险、低空经济落地不及预期风险等。