【研选·大事件——读懂大市】

1、国务院关税税则委员会：自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。

2、杜邦中国涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查。

3、 石油输出国组织（欧佩克）3日发表声明说，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定自今年5月起日均增产41.1万桶，这一增产量远高于市场预期。

4、美国总统特朗普对投资者称其政策绝不会改变。

5、弹劾案通过，韩国总统尹锡悦被罢免。

【研选·行业】

农业|关税背景下，国内粮价景气度有望提升，分析师看好种植产业链

国务院关税税则委员会公告自2025年4月10日12时01分起，我国对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。

美国是中国的第二大粮食进口来源地，2024年中国自美国进口农产品的规模为249亿美元。据海关统计，2024年中国自美国进口粮食总量3179.33万吨。其中大豆2213.4万吨、高粱568.3万吨、玉米207.4万吨和小麦190.23万吨。

国泰海通证券王艳君认为，中国自美国进口农产品有望进一步降低，推动国内粮价景气度提升，利好种植产业链。与此同时，粮食自主可控势在必行，科技应用推广有望增强，转基因、基因编辑等技术应用有望加速，技术储备领先的种子企业有望受益，相关上市公司包括丰乐种业、荃银高科、隆平高科等。

风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险。

【研选·公司】

云南白药|拥有百年历史的中华老字号，持续强化创新驱动，有序推进科学规划的短、中、长期项目

①公司概况：云南白药作为拥有百年历史的中华老字号，目前以药品、健康品、中药资源、云南省医药公司四大事业群为生产经营核心底座；

②看好理由：国投证券马帅看好公司持续强化创新驱动，有序推进科学规划的短、中、长期项目，助力公司长期高质量发展；

短期项目：全力布局上市品种二次创新开发、快速药械开发，在研项目涉及二次开发的中药大品种11个，开展项目25个，2024年气血康、宫血宁二次开发、云南白药胶囊等项目进展顺利；

中期项目：全力推进创新中药开发，持续打造云南白药透皮制剂明星产品，2024年全三七片项目完成Ⅱ期临床试验入组362例，累计入组578例；附杞固本膏项目完成Ⅲ期临床试验前期准备工作；贴膏剂项目4个在研品种取得阶段性进展；1款急救止血绷带产品获得二类医疗器械注册证；

长期项目：以核药发展为中心，布局多个创新药物，2024年INR101项目于5月获得临床批件，11月完成Ⅰ/Ⅱa期临床总结报告，11月底递交EOP2沟通交流申请；INR102项目于11月递交pre-IND沟通交流申请；引进抗体药物KA-1641的相关专利，目前处于临床前研究开发阶段；

③投资建议：马帅预计公司2025-27年净利润增速分别为10.1%、9.5%、8.7%，给予2025年22倍PE，对应目标价为64.49元；

④风险提示：原材料价格波动风险；医药行业政策变动风险；宏观消费景气度风险。