①风险出清并非追求“零风险”，核心是化解公共风险或正在公共化的风险，市场风险应依托优胜劣汰机制自然化解。
②要化解财政债务压力，“三资”（资源、资产、资本）盘活成为关键突破口。

①央地收支权责调整，有助于从根源行解决地方债务问题。
②地方关于资产盘活的表态较为积极，在税收和土地出让等财力受限的情况下预计地方资产盘活的压力和动力均有所增加，后续相关动作可能增多。

①多地出台债券融资奖补政策，政策工具包括发行费用补助、利息贴息、担保分险等，有效压降企业发债综合成本。
②人民银行鼓励地方通过贴息、担保、风险分担等方式支持科技创新债券发行。

①今年用于借新还旧的城投债发行占比超过80%。
②实现新增发债的主体呈现“优质集中”的特征，以经济财政实力和产业优势较强地区的高级别主体为主，大多围绕地方国有资产运营、保障区域民生及城市服务等职能开展业务。

①城投平台入股上市公司的热潮，本质是政策导向与自身发展需求的双重叠加。
②在城投转型的政策引导下，平台通过入股上市公司进行市场化转型的大趋势不会改变，但机遇与挑战并存。

①潍坊经济区城投因多次票据逾期频繁现身信用风险名单，但按期兑付其唯一的一只公开市场债券利息。
②尽管面临挑战，但公司作为区域唯一基础设施建设主体具备专营优势。

①重庆市合川城投四只中期票据持有人会议因参会表决权未达50%而未生效，所有参会持有人均对资产划转议案投出反对票。
②会议召开源于合川城投一项重大资产重组安排，涉及资产无偿划转，预计导致其合并口径净资产减少77.38亿元，占最近一期经审计净资产的16%。

①上海票据交易所披露，截至2025年10月31日，青岛上合控股发展集团有限公司票据承兑逾期余额1亿元，首次被列入承兑人逾期名单。
②上合控股集团2025年前三季度实现营业收入144.68亿元，同比增长17.70%，但净利润同比下降16.67%，资产负债率达71.35%。

《征求意见稿》明确禁止 “单一城投项目融资”，倒逼信托组合投资，切断城投非标 “专属融资通道”，同时强化 “穿透监管 + 投资者门槛”，压缩城投非标募资来源，增加融资难度，同时规范 “非标投资期限匹配 + 信息披露”，限制城投 “短募长投”。

①洛阳商都城市投资控股集团有限公司涉及多起被执行案件，单笔最高执行标的达2447.5万元，并因一笔32.24万元的执行标的被列入失信被执行人名单。
②公司被列入上海票据交易所持续逾期名单，票据承兑逾期余额为1000万元。

①部分城投平台以往依赖会计处理方法来创造营收的“魔术”正迅速失灵。其中，贸易业务收入确认从“总额法”调整为“净额法”所带来的冲击最为典型。
②2025年以来，已有12家城投平台因贸易业务不规范被出具监管警示，涉及江苏、浙江、重庆等多个省份。

①10月城投债净融资缺口环比收窄81.57%，加权平均发行利率2.29%。
②退平台进程明显提速，10月公示退平台的数量72家，其中63家为区县级平台，占比87.5%，贵州省以55家位列第一。

①2024年全国城投平台债务增速降至3.3%，为10万亿化债推出以来的最低水平；
②本轮化债额度偏向中小省份，旨在缓释尾部风险；
③城投成功转型的核心在于提高独立偿债能力。

一揽子化债方案落地背景下，城投债融资延续收紧态势且幅度上升，区县级弱资质主体融资渠道更趋紧张。

①从分位数来看，目前区县级城投债在各行政层级中的三个月移动平均比重已连续5个月出现下降，已降至44%的水平。
②按照‘99号文’要求，2025年底融资平台数量需较2023年3月底累计压降不低于75%。

①8月合计49家城投平台因债市波动较大取消或推迟发行，总规模达到348.19亿元。
②3-5年中高等级城投债仍存在凸点具备骑乘价值，对权益上涨敏感度较低，更易走出独立行情。

近期债市调整阶段，城投债“每调买机”的策略仍然延续。

2025-2027年城投境外债进入到期大年，规模达3063亿元，而今年9月将迎来下半年城投境外债到期规模的最高峰，整体规模逼近350亿元。

①截至2025年8月11日，全国已有4589家企业完成退平台工作，融资平台出清已取得阶段性进展。
②近期共有17省明确提出“平台退出”计划，多地表示力争今年实现融资平台全部退出。

①城投点心债市场延续“资产荒”逻辑，样本监测中281只债券价格上涨，但区域分化加剧。
②江西贵溪、湖北赤壁等地县级平台债券单周大跌近9%，与安徽乡村振兴主题债券的强劲上涨形成鲜明对比。