【研选·大事件——读懂大市】

1、国家主席习近平在利马同美国总统拜登举行会晤，习近平强调，中方不会允许朝鲜半岛生战生乱，不会坐视中国的战略安全和核心利益受到威胁。

2、国家统计局：10月份规模以上工业增加值同比增长5.3%；1—10月份全国房地产开发投资同比下降10.3%。

3、财政部、税务总局：将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。

4、证监会正式发布市值管理指引：上市公司应当牢固树立回报股东意识，必要时积极采取措施提振投资者信心。

5、美联储柯林斯：不会排除在十二月放松政策的可能性。

【研选·行业】

AI端侧|智能硬件创新浪潮开启，耳机和眼镜有望成为端侧AI重要载体，AI耳机渗透率有望快速提升

在AI赋能下，智能硬件创新浪潮开启，苹果的Vision pro、Meta的AR眼镜、字节的AI耳机以及各品牌的AI手机/PC等，都在进行AI硬件的探索。

兴业证券姚康认为，耳机和眼镜有望成为端侧AI重要载体，主要考虑到：1）语音和图像是两种重要的交互方式，特别是声音，作为现阶段AIAgent的主要交互入口，重要性不言而喻，耳机和眼镜可以很好地发挥语音交互功能；2）耳机和眼镜具备便携性和佩戴基础，重量较轻，不会给用户佩戴造成负担；3）价格优势，相较于其他终端，耳机和眼镜价格便宜，有望更快渗透。

姚康表示，全球TWS耳机出货量近年来保持稳定增长，未来随着大模型持续迭代，AI耳机渗透率有望快速提升，看好品牌厂商漫步者，整机代工厂歌尔股份、国光电器等。

风险提示：端侧AI落地不及预期，产品成本过高，大模型发展不及预期。

【研选·公司】

华润微|“IDM+代工”双轮驱动，分析师看好公司汽车和AI应用带来需求增量，代工业务应用丰富

①公司概况：华润微是华润集团旗下负责微电子业务投资、发展和经营管理的高科技企业，曾先后整合华科电子、中国华晶、上华科技等中国半导体企业；

②看好理由：东方证券蒯剑看好公司汽车和AI应用带来需求增量，代工业务应用丰富；

公司汽车业务的目标是更多产品进入主驱、电机控制等核心应用，通过产品组合形成解决方案，不断提升市场份额和综合竞争力，除了汽车功率器件，汽车功率IC及MCU等产品的国产化应用趋势也给公司带来机遇；

公司中低压MOS、高压MOS、SiC产品可应用于AI设备、算力设备及大型服务器场景中，正处于快速上量阶段；

此外，公司代工业务受益于BCD特色工艺优势、客户基础稳定等因素，同时积极调整产品结构，高等级产品销售占比稳步提升，在BMS、隔离器、POE、IOT等多个领域实现突破，并在代工工艺平台实现汽车级产品验证，公司0.11um BCD、0.15um高性能BCD、新一代HVIC、CMOS-MEMS单芯片集成喷墨打印头等多平台技术产品进入风险量产；

③投资建议：蒯剑预计公司2024-26年每股净资产为16.78/17.46/18.40元，给予2024年3.87倍PB，对应目标价为64.93元；

④风险提示：新业务进展不及预期；下游市场景气度复苏不及预期；投资收益波动风险。