【盘面回顾与展望】

周五市场放量上涨，指数如期由震荡重回升势，下周有望突破平台。情绪端同步回暖不过相对偏弱，最明显的就是4进5只有一字的新时达晋级，航锦科技也是负反馈，目前的市场风格更偏好于基本面有支撑的个股走趋势。板块方面，科技权重开始新一轮的搭台，半导体/芯片走强，寒武纪涨停有望再创新高。受阿里资本支出大超预期的刺激下数据中心建设全线走强，因为去年12月也炒过一次字节，所以行业算力军备竞赛得到确认，算力全产业链均将受益，节后泛AI第二波启动。机器人作为AI端侧应用的代表反复活跃，后面大概率还会扩散到智驾、消费电子、智能家居等方向。除科技外其余方向整体看点不是太大，后面指数面临突破的节点时大金融可能会表现一下。

【重点公司跟踪】

中恒电气：UPS 和HVDC 是当前数据中心主要的两种供电方案。此前由于当前市场上单个模块功率容量有限(平均25千瓦至30千瓦)， HVDC方案实际效率与UPS相当，同时因为一些缺点，UPS始终占有更高的比例。但随算力卡功耗提升、机柜卡数提升，导致终端机柜功率指数级放大，入柜电压有望抬升至750V/800V。第三代HVDC技术进一步提高输出电压（最高800V），为高功率机柜提供更优解决方案。目前Meta、Microsott、GoogIe和AWS等公司均在研发，有望于26年开始应用。目前中恒电气在国内HVDC市场上有比较明显的优势，明年有望率先推出第三代HVDC技术。

联德股份：AI行业算力军备竞赛是全球性的，所以关注国内数据中心建设的同时也要关注海外，尤其是北美各大科技巨头的资本开支远超国内。传统的数据中心以电网为主要电源，以柴油发电机为备份电源，但由于北美的电网并不稳定，且北美建设的通常为大型数据中心（60MW以上），电力消耗巨大，美国基础电力设施难以满足需求，因此通常需要配备中型燃气轮机（10-100MW）或重型燃气轮机（100MW以上）作为主发电源。受益于北美数据中心建设需求浪潮，国际巨头燃气轮机订单迅速增长，GE Vernova预计未来四年每年斩获20GW的全球燃气轮机订单，其中美国订单将占半数以上。三菱动力预计到2026年，全球燃气轮机的年订单量将比过去三年增加50%。联德股份凭借其在柴油机和燃气轮机零部件制造领域的专业能力，与全球核心客户紧密合作，为全球温控系统的核心厂商提供关键零部件，公司压缩机零部件产品已在算力中心和数据中心得到广泛应用，尤其在北美市场表现出色。

翱捷科技：公司是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业。同时拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计实力，且具备提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务能力。公司在完成从2G到5G的蜂窝基带技术积累的同时，掌握了WiFi、蓝牙、LoRa、全球导航定位等多种非蜂窝无线通信技术，构建起丰富、完整的无线通信芯片研发体系，在信号处理、高性能模拟/射频电路、通信协议栈、低功耗电路设计等多个方面拥有了大量的自研IP，掌握了超大规模数模混合集成电路、射频芯片、基带射频一体化集成技术及超低功耗SoC芯片设计等多项核心设计技术。作为智能模组上游芯片厂商，有望受益于端侧AI的爆发。