【盘面回顾与展望】

今日指数单边回落，市场情绪同步走弱迎来高低切，亏钱效应明显放大且局部退潮较为明显，不过距离情绪冰点还需要一些时日，退潮期间注意放低预期。最近指数强一天弱一天的特征比较明显，明天情绪大概率会配合做个弱修复，资金将以兑现为主。板块方面，早盘热点快速轮动之后短线资金最终落在了地缘冲突方向，油气全线走强带动军工、航运以及核污染防治，不过明天可能不是太好接。比较超预期的反而是游戏、影视等AI应用端，如果只是对昨天AI硬件跟风补涨的话在今天这种市场环境下很难有这种强度。中报业绩炒作昨天高潮之后今天本就有分化预期，在情绪退潮环境下亏钱效应其实不算特别大，应该是明天主要的修复方向。

【重点公司跟踪】

掌阅科技：2022年，从AI作画领域的DALL-E2、StableDiffusion等AI模型，到ChatGPT为代表的对话机器人，AIGC强大的内容生成能力让产业一致认为，AIGC将塑造数字内容生产与交互新范式。掌阅科技在互动平台表示，AIGC理想的状态下能够将文本故事转换成视频和3D内容，公司有丰富的文本版权资源，AIGC的发展成熟将有助于公司版权资源的多维增值，把握WEB3.0、VR等新模式、新终端下的内容发展机遇。

源杰科技：随着AI技术的快速发展，光模块正加速向高速率演进，逐步从400G/800G向1.6T等更高速率发展。公司基于多年在DFB激光器领域“设计+工艺+测试”的深度积累，针对400G/800G光模块需求，成功量产CW70mW激光器芯片，并在多家客户实现批量交付，2024年该产品实现百万颗以上出货，产品采用非制冷设计，具备高功率输出和低功耗特性，适用于数据中心高速场景，成为公司新的增长极。此外，100GPAM4EML、CW100mW芯片已完成客户验证，200GPAM4EML完成产品开发并推出，开始了针对更高速率EML芯片相关核心技术的研发工作。与此同时，CPO技术通过高度集成实现了更高的带宽密度和更低的功耗，被视为1.6T及以上速率的解决方案之一。2024年，OIF发布3.2TbpsCPO标准，推动行业标准化进程。公司瞄准这一机遇，研发了300mW高功率CW光源，并实现该产品的核心技术突破，以满足与CPO/硅光集成的协同创新。CW 硅光光源产品放量将会是今年的核心增长来源。

震裕科技：随着科技股的走强，调整已久的机器人在高低切的情况下随市有望爆发。丝杠为人形机器人核心零部件，成本占比20%+，丝杠对精度要求极高，加工工艺复杂，生产壁垒较高。根据东吴证券表示，公司以精密制造起家，现有精密加工能力可覆盖丝杠60%的壁垒点，剩下40%则可通过工艺的改变、设备的提升以及引入外部资源解决，且公司有成熟车、磨高精度设备，可实现成熟产品量产，公司全自动化生产线即将投产，年底将形成300套/天产能，有望率先放量并获得主要份额。此外，公司计划拓展线性执行器领域，并目标布局电驱系统，实现硬件+运控整体交付，进阶为具身机器人的硬件服务商。利润弹性方面，公司客户拓展顺利，东吴证券预计公司将突破核心大客户获得可观份额，假设丝杠及直线关节全球份额10%，预计合计贡献16.6亿归母净利（是24年的6.5倍），利润占比60%+，弹性显著。