【研选·晨会精选】风电叶片大型化带动甲基四氢苯酐有望量价齐升,分析师挖出这家公司有望享受第一波红利,拥有极高的客户认证壁垒
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2022.08.05 07:05 星期五

【研选·大事件——读懂大市】

1、东部战区空军和东部战区海军航空兵出动上百架歼击机、轰炸机等多型战机,奔赴台岛北部、西南、东南空域,执行跨昼夜联合侦察、空中突击、支援掩护等任务。

2、英国央行预计10月份通胀率将在13.3%见顶,四季度料达13.1%;英国央行还预计英国经济将从第四季度开始陷入衰退,衰退将持续五个季度,GDP下降2.1%。

3、农业农村部:将在高标准农田建设、现代种业发展等方面加大对西南地区支持力度。

4、欧洲央行经济公报:全球能源价格将在近期内保持在高位。

5、沙特阿美将9月销往亚洲的轻质原油价格上调至升水9.8美元/桶,升水幅度创纪录新高。

【研选·行业】

特高压|特高压建设步入新一轮景气周期,随着大基地外送消纳等需求的催化,特高压线路规划将持续放量

中金电新团队看好特高压建设步入新一轮景气周期。

昨日,我们栏目已经发布《国家电网年底前再完成投资近3000亿元,特高压是重中之重、项目顶格开工超预期,相关产业链有望直接受益》第一时间引用中信建投朱玥的观点解读了国家电网项目顶格开工超预期。

随着特高压板块逐渐获得市场资金认可,中金电新团队认为或与国网重大项目建设推进会议中提出,年内将再开工建设“4交4直”特高压工程、加快推进“1交5直”等工程前期工作、并针对风光大基地超前谋划项目储备有关。

中金电新团队表示,大基地外送消纳需求催化特高压持续放量。

平价及大基地新能源项目大多位于“三北”地区,需要通过远距离跨区特高压输电外送到负荷中心消纳。此前,国新办会议上国家能源局明确建立了大型风电光伏基地项目接网工程纳归审批的“绿色通道”;近期中央政治局会议也提出“加大力度规划建设新能源供给消化体系”;此次国网明确要加快推进“1交5直”(所属此前“十四五”规划的3交9直)等工程前期工作,并全力做好沙漠戈壁荒漠大型风光电基地5个送出通道方案研究,超前谋划项目储备。

根据中金电新团队测算,针对第二批风光大基地,2025年底至少新增配套53GW跨区输电能力,对应约7条特高压直流线路数量,随着大基地外送消纳等需求的催化,特高压线路规划持续放量。

中金电新团队看好相关设备需求步入新的景气周期,龙头公司如国电南瑞,思源电气,许继电气。

风险提示:特高压推进进度不及预期,投资节奏不及预期等。

【研选·公司】

濮阳惠成|风电叶片大型化带动甲基四氢苯酐有望量价齐升,分析师挖出这家公司有望享受第一波红利,拥有极高的客户认证壁垒

①公司概况:濮阳惠成是国内顺酐酸酐衍生物行业规模最大、品种最齐全的生产企业之一,核心产品已达进口替代水平,拥有亨斯迈、巴斯夫、全球知名OLED材料商等多家国际知名客户,截至2021年末,公司顺酐酸酐衍生物产能5.1万吨,在建7万吨,计划于2022-2023年逐步释放产能;

②看好理由:安信证券张汪强看好风电叶片大型化采用拉挤工艺将带动甲基四氢苯酐的新增需求,公司将充分享受红利,甲基四氢苯酐需求爆发,而新增供给不足,供需存在硬缺口;

甲基四氢苯酐作为固化剂,具有绿色环保、适用期长、所形成的环氧树脂固化物介电性能优异等特点,据测算,1GW的风电叶片对甲基四氢苯酐的使用量约为400-500吨,以2023年80GW新增装机量测算,将新增甲基四氢苯酐的需求3.2万吨以上,而因环保、土地及投资额等要求,目前国内在建的甲基四氢苯酐产能较少,公司有望享受风电需求带来的第一波红利;

甲基四氢苯酐产品的多样化,将产生极高的客户认证壁垒和较长测试周期,一旦通过验证,为了保证质量稳定,下游风电叶片客户不能轻易更换甲基四氢苯酐牌号,公司具备切入风电领域的先发优势,有望获得稳定的下游客户资源;

③盈利预测:张汪强预计公司2022年-2024年净利润分别为4/7.5/8.5亿元,对应PE为29/15/13倍,给予目标价55元,当前股价39.95元;

④风险提示:原料价格波动、下游需求不及预期、产能建设进度不及预期等。

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