专访兴业证券郑可栋:定投可帮助投资者更好地应对市场波动
原创
2022-09-01 16:00 星期四
财联社记者 刘超凤

《安安访谈录》是界面财联社执行总裁徐安安出品的一档深度访谈类栏目。从投资角度对话1000位行业领军人物,覆盖传媒创新、VC/PE、信息服务、金融科技、交易体系、战略新兴等方向。

《财富谈·解局券商财富管理》是由《安安访谈录》出品的系列专访,邀请各家券商主要负责人,共同解局当下券商财富管理。

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本期访谈人物:

兴业证券数智金融部副总经理 郑可栋

“每当市场剧烈波动,我们往往更容易做出不理性的行为,基民的投资收益损耗会更大。从尽快习惯市场波动的角度出发,定投与均衡配置或许值得尝试。”

▍个人介绍

兴业证券数智金融部副总经理

▍第一标签

财富管理的践行者

▍企业简介

兴业证券股份有限公司(601377.SH)是中国证监会核准的全国性、综合类、创新型、集团化、国际化证券公司,成立于1991年10月29日。兴业证券在全国31个省、市、区共设有275个分支机构,其中分公司111家、证券营业部164家。截至2022年6月底,集团总资产2382亿元,净资产473亿元,境内外员工超过一万人,公司综合实力和核心业务位居行业前列,已发展成为涵盖证券、基金、期货、资产管理、股权投资、另类投资、产业金融、境外业务、区域股权市场等专业领域的证券金融控股集团。

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定投越来越成为基金投资领域的“标配”,兴业证券数智金融部副总经理郑可栋更是定投的坚定推崇者。无论是基金产品的定投还是基金投顾的定投,都有他的全业务安排。

波动是上半年市场避不开的话题,对于一般投资者来说,何时入场?是否追涨?何时止盈?作出准确的判断并不容易。这种情况下,很容易发生“别人赚钱但我亏钱了”的尴尬,对于很多投资者来说,定投不失为一种次优的选择。

郑可栋认为,市场最大的确定性就是不确定性本身,当我们在寻求收益的时候,或许首先应当考虑如何应对波动与不确定性,当市场环境不确定性高的时候,不如先想想怎么不亏钱或者少亏钱,从这个角度出发,建议普通投资者一是要均衡配置,二是可以通过定投的方式,我们很难预测未来,但却可以在市场相对便宜的时候多拿些筹码,等待市场回升。

定投看似老生常谈,但郑可栋坚定认可其价值,即在不预判市场的前提下分批次均衡配置资产。相比于定投宽基指数,他更推荐定投基金投顾“一方面,基金投顾服务的权益类组合一般会以优选优秀的主动基金经理为蓝本,且会比单一基金更关注均衡;另一方面,我国的偏股混合型基金的收益从中长期来看还是会比沪深300、中证800等指数更优,即优秀的主动基金经理仍然能够创造一定的超额收益。”

在兴业证券的“资配兴发现”栏目里,郑可栋也在认真打出兴业证券的定投观点与定投品牌:“每当市场剧烈波动,我们往往更容易做出不理性的行为,基民的投资收益损耗会更大。从尽快习惯市场波动的角度出发,定投与均衡配置或许值得尝试。”

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“别人赚钱我亏了”,定投或可破解

股市中不乏因忘记账户密码而投资赚钱的,定投也许就是强迫制造“遗忘密码”的场景,以定投平滑收益,将定投和一些长期目标联系起来,是定投带来的良性投资体验。由于频繁操作带来的“别人赚钱我亏了”的尴尬,或可破解。

“今年是宏观大年,不可预测性特别强,对于绝大部分普通投资者来说,相对于预测,更重要的其实是应对方式。”郑可栋开宗明义。

对于普通投资者而言,具体要如何应对?在郑可栋看来,投资的目的是赚钱,区别就在于,是赚流动性的钱还是企业盈利增长的钱?如果后者变难,但市场流动性足够,且市场长期趋势是向上的,那么在低估阶段,投资者就应该提前多拿筹码。

如何拿到便宜的筹码?郑可栋认为第一种方式就是定投,短期波动是不确定的,但定投可以解决择时问题,目前很多标的估值并不贵,适合左侧布局,他认为,在当下权益类资产整体估值较低、市场底部无法确定的情况下,定投或许是一种确定性更高的选择。

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第二种方式是观测市场投资情绪等指标,当市场恐惧时,就可以多拿些筹码。

在今年五月份,郑可栋曾对记者有过类似表述,其中就提到,“(财富管理机构)接受客户的风险偏好,并通过‘固收+’及权益定投等方式,持续让客户更好地了解到配置的价值,这也是基于对客户负责任的考虑。”

今年七月末,兴业证券官方公众号发文,建议投资者选择定投方式投资。随后不久市场渐有回暖态势,股债负相关性又逐渐显现,投资者的投资体验有所上升。

这期间,郑可栋经常到各地分公司路演,向一线投顾人员传递基金投顾业务的底仓定位,他的观点在于,“在不确定市场中,投资者需要均衡配置,需要一款产品或服务来打底,收益要处在市场中位数或偏上位置,我们对基金投顾业务的定位就是如此。在此基础上,投资者可以考虑选配其他产品。”

郑可栋将账户的资产分为两类,“每个人都有个心理账户,账户的资产结构是不同的,一部分是配置类,求稳为主,作为打底;一部分是手痒型,搏一搏收益。基金投顾和产品代销业务并不矛盾,产品聚焦的世界的多样性,但基金投顾则是在外拼搏后始终能回的家。”

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哪种定投更优?定投投顾优先于定投指数

基金投顾业务是投向一揽子公募基金产品,由持牌机构(一般是券商或基金销售子公司)负责管理维护,并收取投顾服务费(年费1.5%),一般会减免前端申购费,有的持牌机构甚至将投顾服务费覆盖基金管理费,只收取超额部分。

这就意味着,相较于产品代销业务,基金投顾业务短期内难以给持牌机构大幅创收。而相比于FOF,基金投顾业务更强调服务,也就是“三分投七分顾”。

在定投标的方面,投资者往往习惯于寻找市场上的最优质标的(牛股、牛基),但这是有难度的,尤其是在不确定性较强的市场,而且收益与风险相匹配,普通投资者的风险承受能力并不高。

针对于普通投资者,郑可栋建议定投基金投顾产品,“我们做过统计,将每年市场上最优秀的基金经理、最差的基金经理放一起,产品的长期收益率差别并不大。当下的差别只是受当期极致风格的影响,而风格会经常发生变化,普通投资者很难每次都踏准节奏。”

以往谈及定投,大多数是定投指数基金。在定投指数基金和定投基金投顾方面,郑可栋有着明确观点,“在基金投顾出现之前,我们建议定投指数基金;基金投顾出现后,则建议优先定投基金投顾。”

沪深300指数成份股大部分是金融地产,中证500的周期类行业又较多,但中证偏股型基金指数(选取了内地上市的股票型、偏股混合型公募基金)近三年的平均收益比沪深300指数有10个点的超额收益(数据来源:wind),这意味着中国市场目前仍能赚取阿尔法收益,“为什么不投资这些优秀的公募基金经理呢?”郑可栋分析称。

目前,市场上有许多持牌机构获批基金投顾业务,给机构的创收能力又相对有限。对此,郑可栋表示,“基金投顾是客户聚拢、资产集聚的业务,短期不解决或不直接解决创收问题。能够聚拢客户,才是基金投顾业务的核心竞争力。从长期来看,投顾还是有很大的发展空间。”

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访谈人物录:

(按首字拼音排序,排名不分先后)

宠物经济:

佩蒂股份董事长:陈振标(“宠物食品”第一股掌门人)

储能设备:

南都电源董事长:朱保义(储能全场景应用的构建者)

传媒创新:

《科创板日报》主编:徐杰(一级市场及科创板权威报道和服务平台)

动力电池:

蜂巢能源董事长:杨红新(动力电池行业勇闯者)

协鑫能科总裁:费智(移动数字能源科技的先行者)

高端装备:

天宜上佳董事长:吴佩芳(轨交耗材龙头“掌门人”)

工业软件:

群核科技联合创始人兼董事长:黄晓煌(3D云设计SaaS引领者)

赛美特董事长兼CEO:李钢江(国产工业软件领域的推动者和践行者)

光伏电力电子设备:

昱能科技董事长:凌志敏(美国硅谷技术背景,国内微型逆变器先行人)

集成电路:

黑芝麻智能CMO:杨宇欣(自动驾驶芯片行业创业“老炮”)

睿控创合创始人、总经理:张平(关键领域国产嵌入式系统推动者)

芯擎科技董事兼CEO:汪凯博士(国产车规级芯片研发带头人)

英特尔大数据技术全球首席技术官:戴金权(大数据分析和人工智能技术专家)

景观设计:

奥雅股份联合创始人&董事总裁:李方悦 (数字科技与文旅融合的先行者)

LED电子设备:

木林森创始人:孙清焕 (LED封装及应用产品供应商)

农业养殖:

神农集团董事长:何祖训 (健康安全生猪产能理念践行者)

券商机构:

安信证券副总裁:魏峰(券商O2O财富管理“探路人”)

德邦证券副总裁:顾勇(从保险到券商的跨界先锋)

富途董事总经理、国际化战略及财富管理负责人:曾煜超(科技券商依托互联网开拓财富管理业务的探索者)

光大证券业务总监:梁纯良(兼有一线经验和全局思维的券业财富设计师)

华林证券CEO:赵卫星(首批成功试水数字金融的跨界领路人)

华泰金控董事总经理兼张乐通全球负责人:朱亚莉(中资券商APP国际化探索者)

华西证券董事长:鲁剑雄(深耕金融数十年的跨界券业掌舵人)

国海证券副总裁:蒋健(深耕券商财富管理的马拉松跑者)

国泰君安证券私人客户部总经理:张谦(财富管理行业的奋楫者)

国信证券副总裁:谌传立(深化资本市场注册制改革的践行者)

华福证券首席信息官、零售业务条线事业部总裁:王俊兴(精通金融与IT的券业先锋)

瑞银证券财富管理主管:高慧(瑞士财富管理“百年老店”的中国女高管)

申万宏源证券固定收益融资总部总经理:范为(宏观经济与资本市场资深专家)

天风国际董事长:王勇(最懂风险管理的中资券商出海掌舵手)

湘财证券副总裁:周乐峰(从证券一线强势崛起的初生代大V)

兴业证券数智金融部副总经理:郑可栋(财富管理的践行者)

招商证券总裁助理、投资银行委员会主任委员:王治鉴(亲历创业板注册制改革的投资银行家)

中金公司投资银行部负责人:王曙光(见证与建言资本市场改革发展的资深投行家)

中信建投证券执委委员、投资银行业务管理委员会主任:刘乃生(制度建设的投行亲历者、建言者)

评级机构:

东方金诚董事长:崔磊(资管、银行、信评等多领域资深专家)

中诚信国际董事长:闫衍(头部评级机构的管理者人)

权威专家、研究学者:

国家信息中心预测部产业室主任:魏琪嘉(国家发改委系统、产业经济领域专家)

民盟中央经济委副主任:冯奎(曾任国家发改委研究员,城镇化议题专家)

中国宏观经济研究院对外经济研究所研究员:杨长湧(国家发改委系统、宏观经济领域外贸专家)

中国宏观经济研究院决策咨询部研究员:盛朝迅(国家发改委系统、产业经济领域专家)

汽车零配件:

森麒麟总经理:林文龙(轮胎新势力领军人物)

企业服务:

八爪鱼&云听CEM创始人:刘宝强(国内首个客户体验管理SaaS平台开创者)

神策数据创始人:桑文锋(数据闭环方法论SDAF的提出者)

科沃斯蒲公英加速器CEO:陈亮(中国科技优质项目投资蓄水池建设者)

酷克数据联合创始人:简丽荣(云原生数据库“从无到有”的推动者)

数说故事创始人&CEO:徐亚波(行业领先的大数据AI独角兽企业“掌门人”)

顺网科技董事长:邢春华(泛娱乐产业数字化的推动者)

威尔森创始人&CEO:梁维新(行业领先的汽车数据信息综合应用平台“掌舵人”)

人工智能:

达观数据董事长:陈运文(文本数据智能化处理研究与工程专家)

复亚智能CEO:曹亚兵(无人机全自动飞行系统领域的先行者和推动者)

云从科技联合创始人、战略规划部负责人:姚志强(人机协同操作系统的先行者)

数字安全及测试测量:

东方中科董事长:王戈(中科院技术资本领军人物)

碳中和:

天津排放权交易所总经理:李天(中国负碳平台的先行者)

投资机构:

鼎心资本创始合伙人:胡慧(聚焦半导体产业链的VC投资人)

鼎兴量子创始人:金宇航(成都新能源与新材料ToB领域资深投资人)

东方引擎合伙人、副总经理:李慧鹏(连续多年保持优秀投资业绩的债券金牛基金经理)

复星创富联席董事长:徐欣(产业背景深厚的科技投资人)

合晟资产创始人、董事长:胡远川(拥有丰富实战经验的股债投资专家)

基石资本合伙人:杨胜君(产业背景深厚的硬科技投资人)

汉理资本董事长:钱学锋(资深天使投资人、A轮学堂创办人)

活水资本创始合伙人:许乐家(东南亚创投圈探索者)

加华资本创始合伙人:宋向前(消费服务行业冠军的“超级陪练”)

朗盛投资合伙人:李佳(科研出身,服务过百家生物医疗企业的早期投资人)

唐兴资本创始人:宫蒲玲(硬科技赛道“有温度的资本”发起人)

元起资本创始管理合伙人:何文俊(数字世界的安全守卫者)

中欧资本董事长:张俊(华为前副总裁、硬科技战略投资者)

VR/AR/元宇宙:

Nreal 创始人、CEO:徐驰(中科院技术资本领军人物)

新能源:

晶科能源董事长:李仙德(光伏产业海内外垂直一体化布局的领航者)

新汽车:

岚图汽车创始人:卢放(坚定而充满汽车情节的“长期主义者”)

零跑汽车创始人:朱江明(汽车界的“超级工程师”)

哪吒汽车联合创始人兼CEO:张勇(打造高品质智能电动车的产品经理)

信托机构:

平安信托运营中心总监:龙健(平安信托,信托业科技实力的标杆)

云南信托总裁:舒广(云南信托,信托转型战略践行的先行者)

新消费:

魔筷科技创始人:王玉林(直播电商供应链服务商)

行云集团创始人:王维(全球D2C供应链)

新一代信息技术:

洞见科技创始人、董事长:姚明(数据价值安全释放的推动者)

华天软件董事长:杨超英(国内首套机械CAD创立者,工业软件领域领跑人)

山石网科董事长:罗东平(网络安全领域早期海归工程师、科创板公司创始人)

银行理财:

汇华理财资产配置总监:马少章(汇华理财,中长期稳健投资老将)

光大理财总经理:潘东(光大理财,银行理财业务的创新者)

华夏理财总裁:苑志宏(华夏理财,客户至上、绝对收益的坚守者)

农银理财董事长:马曙光(农银理财,提供最佳客户体验的践行者)

影视文化:

华策影视总裁:傅斌星(新时代文化产业生力军)

医疗健康:

佰仁医疗董事长:金磊(国产心脏瓣膜介入治疗新时代的开创者)

贝瑞基因董事长:高扬(中国基因测序开拓者)

春雨医生CEO:王羽潇(互联网医疗在线问诊模式探路者)

东方生物创始人:方效良(体外诊断领域全产业链布局的开拓者)

复锐医疗董事长:刘毅(中国能量源医美器械头把交椅的掌舵人)

和元生物董事长:潘讴东(基因治疗CDMO“独角兽”企业的掌门人)

华大基因CEO:赵立见(中国基因行业龙头企业的领军者)

曼朗医疗CEO:唐德凯(高端私营精神心理医疗机构践行者)

燃石医学创始人兼首席执行官:汉雨生(中国肿瘤精准医疗引领者)

天鹜科技创始人:洪亮(AI新药开发领航者)

通策医疗董事长:吕建明(连锁口腔医院数字化的先行者)

未知君联合创始人兼CEO:谭验(AI+BT微生态制药闭环探路人)

沃比医疗CEO:安穆克(Michael Alper)(神经介入领域出海的先行者)

星奕昂创始人:王立群(国内细胞治疗领域的早期开拓人)

中科新进创始人兼董事长:任培根(多肽药物赛道的科学家创业者)

自动驾驶:

纵目科技CEO:唐锐(自动驾驶与高级驾驶辅助系统(ADAS)领域的14年研发管理老兵)

宏景智驾创始人兼CEO:刘飞龙(自动驾驶大潮中的探索者)

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